Investoři pravděpodobně slyší termíny inflace a hrubý domácí produkt (HDP) téměř každý den. Často se dělají pocity, že tyto metriky musí být studovány, protože chirurg by před provozem studoval pacientovu tabulku. Je pravděpodobné, že máme nějakou představu o tom, co mají na mysli a jak se vzájemně ovlivňují, ale co děláme, když se nejlepší ekonomické mysli ve světě nedokáží dohodnout na zásadních rozdílech mezi tím, kolik by americká ekonomika měla růst nebo kolik inflace je příliš mnoho, aby finanční trhy zvládly? Jednotliví investoři potřebují najít úroveň porozumění, která jim pomáhá při rozhodování, aniž by je zaplavovaly v hromadách dat. Zjistěte, co inflace a HDP znamená pro trh, hospodářství a vaše portfolio.

Terminologie

Než začneme cestu do makroekonomické vesnice, přehodnoťme terminologii, kterou budeme používat.

Inflace
Inflace může znamenat buď zvýšení peněžní zásoby, nebo zvýšení cenových hladin. Když slyšíme o inflaci, slyšíme o nárůstu cen ve srovnání s určitým měřítkem. Pokud se zvýšila peněžní zásoba, obvykle se to projevuje ve vyšších cenových úrovních - je to prostě otázka času. V zájmu této diskuse se zaměříme na inflaci měřenou podle základního indexu spotřebitelských cen (CPI), který je standardním měřítkem inflace používaného na finančních trzích ve Spojených státech. Základní CPI vylučuje potraviny a energii ze svých vzorců, protože tyto zboží vykazuje vyšší cenovou volatilitu než zbytek CPI. (Chcete-li přečíst více o inflaci, podívejte se na Vše o inflaci , Pokles inflace a Zapomenutý inflační problém . --2 ->

HDP

Hrubý domácí produkt ve Spojených státech představuje celkový souhrnný výkon ekonomiky Spojených států. Je důležité mít na paměti, že údaje o HDP, které jsou vykazovány investorům, jsou již upraveny pro inflaci. Jinými slovy, pokud byl hrubý HDP vypočítán o 6% vyšší než předcházející rok, ale inflace měřila ve stejném období 2%, růst HDP by byl vykazován jako 4% nebo čistý růst v daném období. (Chcete-li se dozvědět více o HDP, přečtěte si

Makroekonomická analýza , Ekonomické indikátory, které - 3 ->

Slippery Slope

Vztah mezi inflací a ekonomickou produkcí (HDP) hraje jako velmi jemný tanec. Pro investory na akciových trzích je zásadní růst HDP. Pokud celková ekonomická produkce klesá nebo je pouze udržována, většina společností nebude schopna zvýšit svůj zisk, což je hlavní faktor, který ovlivňuje výkonnost akcií. Příliš vysoký růst HDP je však také nebezpečný, protože s největší pravděpodobností dojde k nárůstu inflace, což zhoršuje zisky na akciových trzích tím, že naše peníze (a budoucí firemní zisky) jsou méně cenné.Většina ekonomů dnes souhlasí, že 2. 5-3. 5% Růst HDP za rok je nejvíce, že naše ekonomika může bezpečně udržet bez negativních vedlejších účinků. Ale odkud pocházejí tato čísla? Abychom odpověděli na tuto otázku, musíme vložit novou proměnnou, míru nezaměstnanosti. (Pro související čtení viz

Mapování zprávy o zaměstnanosti .) Studie ukázaly, že za posledních dvacet let zaznamenal roční růst HDP přes 2,5% 0,5% pokles nezaměstnanosti každý procentní bod přes 2,5%. Zní to jako dokonalý způsob, jak zabít dva ptáky jedním kamenem - zvýšit celkový růst a zároveň snížit míru nezaměstnanosti, že? Tento pozitivní vztah se však bohužel začíná rozpadávat, když zaměstnanost dosáhne velmi nízké nebo téměř plné zaměstnanosti. Extrémně nízké míry nezaměstnanosti se ukázaly být dražší než cenná, protože ekonomika provozu na téměř plnou zaměstnanost bude mít dvě důležité věci dít:

Agregátní poptávka po zboží a služeb se zvýší rychleji než nabídka, což způsobuje růst cen.

1. Společnosti budou muset zvýšit platy v důsledku těsného trhu práce. Tento nárůst se obvykle přenáší na spotřebitele ve formě vyšších cen, neboť společnost se snaží maximalizovat zisky. (Více informací naleznete v části
2. Cost-push versus poptávka-vytažení inflace .) Růst HDP v průběhu času způsobuje inflaci a inflace způsobuje hyperinflaci. Jakmile je tento proces zaveden, může se rychle stát samopevnou zpětnovazební smyčkou. Je to proto, že ve světě, kde se inflace zvyšuje, lidé vynakládají více peněz, protože vědí, že budou v budoucnu méně cenné. To vede k dalšímu zvýšení HDP v krátkodobém horizontu, což způsobuje další zvýšení cen. Rovněž vliv inflace není lineární; 10% inflace je mnohem více než dvakrát tak škodlivá jako 5% inflace. Jedná se o ponaučení, které se nejvíce rozvinuté ekonomiky naučily prostřednictvím zkušeností; v USA se musíte vrátit asi o 30 let, abyste našli prodloužené období vysoké inflace, která byla odstraněna jen tehdy, když prošla bolestným obdobím s vysokou nezaměstnaností a ztracenou produkcí, protože potenciální kapacita zůstala nečinná.

"Řekni kdy"

Takže kolik inflace je "příliš mnoho"? Zeptat se na tuto otázku odhalí jinou velkou debatu, někteří argumentovali nejen v U. S., ale po celém světě centrální bankéři i ekonomové. Existují ti, kteří trvají na tom, že rozvinuté ekonomiky by se měly zaměřit na inflaci 0%, nebo jinými slovy na stabilní ceny. Obecný konsensus však spočívá v tom, že malá inflace je ve skutečnosti dobrá věc.

Největším důvodem tohoto argumentu ve prospěch inflace je případ mzdy. V zdravé ekonomice někdy tržní síly budou vyžadovat, aby společnosti snižovaly reálnou mzdu nebo mzdy po inflaci. V teoretickém světě má 2% navýšení mezd v průběhu roku s 4% inflací stejný čistý dopad na pracovníka jako snížení ve výši 2% v období nulové inflace. Ale v reálném světě se zřídkakdy vyskytují nominální (skutečné dolarové) snížení mezd, protože pracovníci mají tendenci odmítnout kdykoliv přijmout snížení mzdy.To je hlavním důvodem, proč dnes většina ekonomů (včetně těch, kteří mají na starosti měnová politika USA) souhlasí s tím, že malé množství inflace, asi 1-2% ročně, je přínosnější než škodlivé pro ekonomiku.

Federální rezervní a měnová politika

V podstatě má dvě zbraně ve svém arzenálu, které pomáhají ekonomice směřovat k cestě stabilního růstu bez nadměrné inflace; měnové politiky a fiskální politiky. Fiskální politika pochází od vlády ve formě daňové a federální rozpočtové politiky. Zatímco fiskální politika může být ve zvláštních případech velice efektivní, aby podpořila růst ekonomiky, většina pozorovatelů trhu se podívá na měnovou politiku, aby provedla většinu těžkého zvedání v udržení ekonomiky ve stabilním tempu růstu. Ve Spojených státech je Výbor pro otevřený trh Federálního rezervního výboru (FOMC) pověřen prováděním měnové politiky, která je definována jako jakákoli akce omezující nebo zvyšující částku peněz, která se v ekonomice pohybuje. Fed, to znamená, že Federální rezervní banka (Fed) může jednodušší nebo těžší peníze, a tím povzbudit výdaje k podnícení ekonomiky a zúžení přístupu k kapitálu, pokud míra růstu dosáhne těch, které jsou považovány za neudržitelné.

Než odešel do důchodu, Alan Greenspan byl často (napůl vážně) označován za nejmocnější osobu na planetě. Odkud pochází tento dojem? S největší pravděpodobností to bylo proto, že pozice pana Greenspana (nyní Ben Bernankeho) jako předseda Federální rezervy mu poskytla zvláštní, i když ne-sexy pravomoci - zejména schopnost stanovit Federální sazbu fondů. Úroková sazba "Fed Funds" je míra, při níž se peníze mohou měnit ruce mezi finančními institucemi ve Spojených státech. Zatímco je potřeba pracovat s dopady změny sazeb Fed Funds (nebo diskontní sazby) v celé ekonomice, ukázalo se, že je velmi efektivní při úpravě celkové nabídky peněz v případě potřeby. (Pokračujte ve čtení o Fedu, viz

Formulace měnové politiky , Federální rezervní banka a Rozloučení s Alanem Greenspanem muži a ženy FOMC, kteří sedí kolem stolu několikrát ročně, aby změnili směr největší světové ekonomiky, je vysoký rozkaz. Je to jako snaha řídit loď velikosti Texasu přes Pacifik - to může být hotovo, ale kormidlo na této lodi musí být malé, aby způsobily nejméně narušení vody kolem ní. Pouze při použití malých nepřátelských tlaků nebo uvolnění malého tlaku v případě potřeby může Fed klidně řídit ekonomiku podél nejbezpečnější a nejlevnější cesty k stabilnímu růstu. Tři oblasti ekonomiky, které Fed pozorně sleduje, jsou HDP, nezaměstnanost a inflace. Většina dat, s nimiž musí pracovat, je stará data, takže pochopení trendů je velmi důležité. V nejlepším případě Fed doufá, že bude vždy před křivkou, předvídat, co je zítra za rohem, aby mohlo být manévrováno kolem dneška. Ďábel je v detailech

Existuje tolik diskusí o tom, jak vypočítat HDP a inflaci, jelikož je o tom, co s nimi po vydání. Analytici i ekonomové často začnou vybírat číslo HDP nebo diskontují inflační částku o určitou částku, a to zejména tehdy, když vyhovuje jejich pozici na trzích v té době. Jakmile se vezmeme v úvahu hedonické úpravy pro "zlepšení kvality", zvýšení opotřebení a úpravu sezónnosti, není příliš mnoho, které by nebylo započítáno, vyhlazováno nebo váženo tak či onak. Přesto existuje metodika, která se používá, a pokud nebudou provedeny žádné zásadní změny, můžeme se podívat na míru změn v CPI (měřeno inflací) a vědí, že porovnáváme z konzistentní základny.

Důsledky pro investory

Důsledné sledování inflace je pro investory s pevným příjmem nejdůležitější, jelikož budoucí příjmové toky musí být sníženy o inflaci, aby se zjistilo, kolik peněz bude dnes v budoucnu mít. U investorů na akcii je inflace, ať už reálná nebo očekávaná, nás motivuje k tomu, abychom převzali zvýšené riziko investování na burze cenných papírů, a doufali jsme, že dosáhnou nejvyšší reálné míry návratnosti. Skutečné výnosy (všechny rozhovory na burze by měly být srovnány s touto konečnou metrikou) jsou výnosy z investic, které zůstanou stát po provizi, daních, inflaci a všem ostatním třecím nákladům. Pokud je inflace mírná, akciový trh poskytuje to nejlepší ve srovnání s pevnými výnosy a penězi.

Existují chvíle, kdy je nejvhodnější prostě vzít inflační a HDP čísla v nominální hodnotě a pokračovat; koneckonců, existuje mnoho věcí, které vyžadují naši pozornost jako investory. Je však cenné, abychom se čas od času znovu vystavovali základním teoriím za čísly, abychom mohli využít náš potenciál pro návratnost investic do správné perspektivy.