Obchodování s pomerančovým džusem se stalo populární globálně a objemy obchodování se stále zvyšují. Jako jedna z nejpopulárnějších ovocných šťáv na světě přitahuje obchod s pomerančovým džusem řadu účastníků trhu, mezi něž patří zemědělci, zpracovatelé, sklady, tvůrci trhu a arbitrážeři. Pro obchodování s pomerančovým džusem je k dispozici několik finančních nástrojů, jako jsou futures a opce. Tento článek pojednává o obchodování s možnostmi smluv o pomerančovém džusu, scénářích obchodování, obchodních trzích s pomerančovým džusem a profilů účastníků, o rizicích, odměnách a o tom, jak rozhodující faktory ovlivňují ceny opcí pro obchodování s pomerančovým džusem. Možnosti pomerančového džusu na výměně futures ICE jsou vzaty jako příklady citované v celém článku.

Měkké komodity, které zahrnují bavlnu, kakao, pomerančový džus, kávu, cukr, se nyní nacházejí v obchodních portfoliích aktivních účastníků trhu jako alternativní třída obchodovatelných cenných papírů. Nedostatek skladovacích a zpracovatelských schopností před rokem 1950 omezil pomerančový džus na to, co se nazývalo jednodenní spotřební komoditou nebo zboží podléhajícím zkáze. V padesátých letech 20. století bylo odvětví pomerančového džusu revolucionizováno vývojem zmrzlého koncentrovaného pomerančového džusu (FCOJ). Díky zpracování, mrazu a ochucovadlům se pomerančový džus stal oblíbeným ovocným nápojem na světě a komoditou, kterou dnes představuje.

Zatímco tržní tvorba, arbitráž a spekulace nadále zůstávají srdcem obchodování, zajišťování je primárním účelem, pro který je mnoho produktů i nadále umožněno obchodovat na předních globálních burzách. Zajištění se provádí prostřednictvím derivátových produktů, jako jsou futures a opce, které mohou výrobci a spotřebitelé efektivně využívat k řízení rizik.

Co je

Oranžová smlouva o variantě šťávy?

V obchodování s opcionálními šťávami je podkladovým aktivem jedna futuresová smlouva FCOJ-A. Jeden takový termínový kontakt je v hodnotě 15 000 liber koncentrované pomerančové šťávy. To znamená, že pokud smlouva o volbě pomerančového džusu vyprší platbou v hotovosti (ITM), získá kupující volby opce / putování pomerančovou šťávou právo vstoupit do dlouhé / krátké smlouvy o futures na pomerančový džus. Pak může využít tuto futuresovou smlouvu k tomu, aby podnikl jednu z několika akcí: obchodování (prodat / koupit) futures kontrakt, výměnu smlouvy za fyzický pomerančový džus nebo převzetí smlouvy na futures kontrakt.

Příklad použití

Oranžový Možnosti džusu pro zajištění Pro jednoduchost používají všechny níže uvedené příklady jednu jednotku zmrzlého koncentrovaného pomerančového džusu. Zmínky pomerančů nebo pomerančové šťávy se vztahují k jedné jednotce zmrzlého koncentrovaného pomerančového džusu. Realistické výpočty jsou uvedeny v následujících částech.

Předpokládejme, že je leden a zamrazená koncentrovaná pomerančová šťáva v současné době obchoduje na 135 centů / libru (spotová cena). Oranžový farmář očekává, že jeho plodina (1 jednotka FCOJ nebo 15 000 liber) bude připravena k prodeji do června (za šest měsíců). Farmář je nervózní kvůli cenovému poklesu pomerančů v blízké budoucnosti, a proto si přeje zajistit minimální prodejní cenu pomerančů (například asi 130 centů / libra), když je jeho plodina hotová. Farmář hledá na plodinu ochranu nebo cenovou ochranu. Chcete-li tak učinit, může si koupit jednu smlouvu s nabídkou pomerančové šťávy.

Put opce dává zemědělci právo prodat podkladové aktivum za určitou cenu prodeje (nebo stávku) v určitém časovém rámci. Oranžový farmář vybírá smlouvu o opci se stávkovou cenou 135 centů a vypršením v červnu, kdy bude připravena plodina. Zaplatí přednostní opci ve výši 4 centů za libru (4 centy X 15 000 liber = 600 dolarů).

Nákup prodejní opce poskytne oranžovému zemědělci právo, nikoliv však povinnost, zaujmout krátkou pozici v jedné futures kontraktu pomerančové šťávy za předem stanovenou cenu 135 centů v době vypršení platnosti opce. Tato futuresová smlouva mu poskytne právo prodat pomeranče za tuto předem stanovenou cenu (135 centů / libra X 15 000 liber = 20, 2500 dolarů).

Výpočty při opuštění džusu s pomerančovým džusem

Pokud cena pomerančového džusu klesne na 110 centů za libru, opce s dlouhým pomerančovým džusem se dostane do peněz. To znamená, že stávková cena je vyšší než tržní cena, a proto tato opce stojí za peníze. Zemědělec tuto možnost uplatní. Zemědělec dostane krátkou futures na 135 centů. Získá 25 centů / libru z pozice futures (135 centů / libra - 110 centů / libra = 25 centů / libra). Zaplatil prémiovou opci ve výši 4 centů / libru, přičemž svůj čistý zisk dosáhl 21 centů za libru. On může prodávat jeho pomerančový džus za tržní cenu 110 centů, přičemž celková prodejní cena na 110 + 21 = 131 centů / libra. Pro smlouvu o 15 000 liber dostane 15 000 * 131 centů = 19 650 dolarů.

• Pokud cena pomerančového džusu v době jeho vypršení zůstává kolem stejné úrovně (např. 133 centů), možnost bude vykonáván. Dostane krátkou termínovou smlouvu na 135 centů a může ji odměnit za 133 centů, což z něj činí 2 centy. Oranžovou plodinu prodá za tržní ceny 133 centů. Odpočet 4 centů, které zaplatil jako opční prémii, čistá prodejní cena je 131 centů / libra (133 + 2 - 4 = 131 centů / libra). Pro smlouvu o 15 000 liber dostane $ 19 650.
• Pokud se cena pomerančového džusu zvýší o 150 centů v okamžiku vypršení platnosti, opce vyprší bezcennou (protože současná cena je vyšší než stávající cena z prodejní opce). Farmář nebude moci tuto možnost uplatnit a nedostane krátkou termínovou smlouvu. Bude však schopen prodávat oranžovou plodinu za tržní ceny 150 centů za libru. Zúčtování 4 centů, které zaplatil jako opční prémii, bude jeho čistá prodejní cena 146 centů / libra (lepší než očekávaná úroveň 130 centů / libra).Za smlouvu o 15 000 liber dostane 21, 900 dolarů.
• Ve všech možných scénářích s využitím opce na prodej pomerančového džusu poskytly zemědělci dvojí výhody. Jeho riziko je omezeno zhoršujícím se zárukou minimální cenové hladiny (131 centů) a navíc je schopen těžit z cenových pohybů. Toto přichází za cenu opčního bonusu ve výši 4 centů / libru.

Na druhou stranu zvažte procesor pomerančové šťávy, který musí koupit jednu jednotku zmrazeného koncentrovaného pomerančového džusu za šest měsíců. Aktuální cena jedné jednotky FCOJ je 135 centů. Procesor se obává, že pomerančové ceny mohou vzrůst, a proto chce své nákupní ceny omezit na maximálně 140 centů / libru. Pro získání cenové ochrany může procesor koupit jednu možnost volby pomerančové šťávy. Vybírá variantu se stávající cenou 135 centů a uplynutím šesti měsíců v budoucnu. Prémiová cena předem je 4,50 centů za libru (4,5 centů X 15 000 liber = 675 dolarů). V okamžiku uplynutí této kupní opce tato opce k nákupu poskytne právo na dlouhou pozici futures na pomerančový džus, které může oddělit od stávajících tržních sazeb za účelem uzamknutí kupní ceny.

Orange Juice Call opce Výpočty při expiraci:

V případě, že cena pomerančového džusu klesá do 110 centů v době ukončení platnosti, bude volba vyprší bezcenná (jak aktuální cena je nižší než realizační cena opce o). Kupující nebude moci tuto možnost uplatnit a nebude mít dlouhou termínovou smlouvu. Nicméně, bude moci koupit pomeranče za tržní sazbu 110 centů za libru. Přidáním 4,55 centu za libru, kterou zaplatila jako poplatek za callovou volbu, bude její čistá kupní cena 114. 5 centů za libru (lepší než očekávaná úroveň 140 centů / libra). Jeho čisté náklady budou 114. 5 centů * 15 000 liber = $ 17, 175.

• V případě, že cena pomerančového džusu pobytů kolem stejné úrovni (řekněme na 137 centů / libru) v okamžiku ukončení platnosti, bude volba (protože současná cena je vyšší než stávající cena kupní opce). Producent pomerančové šťávy dostane dlouhou futures smlouvu na předem stanovených 135 centů a může ji rozdělit na 137 centů, což jí dá zisk 2 centy / libru. Koupí své pomeranče za tržní ceny 137 centů. Odpočet 4,5 centů, kterou zaplatila jako opční prémii, čistá kupní cena je 134. 5 centů / libra (137 + 2 - 4 5 = 134,5 centů). Jeho čisté náklady budou 134. 5 centů * 15 000 liber = $ 20, 175.
• V případě, že cena pomerančové šťávy zvyšuje říci 150 centů / libru, bude volba dlouho pomerančový džus volání přijde in-the-money a bude vykonáváno. Kupující získá dlouhou futures na 135 centů. Může ji oddělit za konvergenční cenu 150 centů, když získá z (150 - 135) = 15 centů z pozice futures. Zaplatila prémiovou opci ve výši 4 5 centů a čistý zisk činil 10,5 centů / libru. Ona si může koupit pomeranče za tržní cenu 150 centů, přičemž celkovou kupní cenu na 139. 5 centů / libra (150 - 10. 5 = 139. 5 centů / libra).Jeho čisté náklady budou 139. 5 centů * 15 000 liber = 20, 925.
• V tomto případě by také možnost portálové šťávy zaručovala maximální limitovanou kupní cenu ve všech scénářích s výhodou nižší kupní ceny v případě poklesu tržních cen. Zaplacením zlomku nákladů ve formě opční prémie může výrobce a spotřebitel účinně chránit riziko poklesu a přitom udržovat vysoký potenciál zisku / úspor.

Kromě hedgingových scénářů obchodníci aktivně dělají spekulativní sázky na smlouvy o pomerančovém džusu, aby těžit z cenových změn a arbitrážních příležitostí. Tržní hráči také významně přispívají tím, že nabízejí dostatečnou likviditu a těsné rozpětí na trhu opcí.

Jak jsou

oranžová Možnosti džusu odlišné od futures? V ideálním případě mohou být futures nebo opce použity k zajištění, spekulaci nebo arbitráži. Nicméně jasná výhoda dlouhých možností, která mají oproti futures, je to, že dlouhé opční pozice nepotřebují peníze na marže ani každodenní mark-to-market jako futures. Toto pohodlí přichází na úkor nerefundovatelné opční prémie zaplacené předem a je náchylné k časovému úpadku. Kratší volby vyžadují kapitál z marže.

Dlouhé možnosti také omezují ztráty (omezené na opce zaplacené), zatímco futures mají neomezený potenciální ztráty jak na dlouhé, tak na krátké pozici.

Profil trhu a účastníci

Oranžová Funkce obchodování s džusy Futures obchodování s mraženým koncentrovaným pomerančovým džusem začaly v roce 1945 a je údajně jedním z důvodů, proč pomeranče zaujímají jednu z nejlepších míst v USA plodiny. V současné době obchodují na burze ICE burzy zmrazené koncentrované pomerančové šťávy. Fyzické vypořádání jedné smlouvy se rovná 15 000 liber oranžové pevné látky se provádí dodáním v bubnech nebo nádržích. Povolenými zeměmi původu pro pomeranče jsou Spojené státy, Brazílie, Kostarika a Mexiko.

Brazílie je nejdůležitějším regionem produkujícím oranžové státy, po němž následuje Spojené státy. Tyto dvě země jsou nejdůležitějšími trhy pro stanovení cen mezinárodních pomerančů. Přibližně 98 procent pomerančů z USA pochází z Floridy, kde je plodina náchylná k extrémním povětrnostním událostem, jako jsou hurikány nebo nečekané chladné zářezy, které mohou zničit celou sezónu. Koncentrace většiny plodin na jediném místě a možnosti extrémních povětrnostních událostí, stejně jako podobné podmínky v Brazílii, vedly k vysoké nejistotě, a tudíž k vysoké volatilitě pomerančových cen. Tato volatilita se odráží v ocenění oranžových voleb.

Zde je graf volatility, který je dostupný z výměnné zprávy ICE (Zdroj: CRB-Infotech):

Taková kolísavá volatilita vede k vysokému kolísání volatility, což způsobuje, že smlouvy o pomerančovém džusu jsou vhodné pro poměry obchodních poměrů. Rozložení poměru pomocí voleb se hodí pro ty nástroje, které mají vysokou odchylku od volatility (tj. Vysoké úrovně kolísání volatility mezi možnostmi ITM, ATM a OTM).

Burza ICE Exchange má možnosti FCOJ dostupné pro obchodování v městech New York, Londýn a Singapur, přičemž ideálně pokrývá všechny geografické lokality napříč APAC, Evropou a Spojenými státy během 24hodinového cyklu.

Faktory ovlivňující pomer ceny oranžové a oranžové opce:

Veškerá zemědělská komodita je ovlivněna povětrnostními vlivy a nemocemi. Pomeranče nejsou výjimkou. Ve skutečnosti většina pomerančů pro pomerančový džus je pěstována na dvou místech, Florida a Brazílie. To znamená, že extrémní počasí nebo onemocnění na jednom místě může rušit nebo dokonce zničit obrovské množství globální nabídky FCOJ. Obě země jsou postiženy hurikány a nepředvídatelnými zmrzáním a mrazem. Brazílie také trpí suchem od května do června, což může ovlivnit oranžovou plodinu. Tyto povětrnostní události mají vliv na oranžovou plodinu, která ovlivňuje ceny FCOJ a ceny opcí.

Obchodníci s pomerančovým džusem musí věnovat zvýšenou pozornost ročním obdobím a předpovědi počasí. Hurikánové prognózy mohou vést k prudkému růstu cen, protože obchodníci očekávají škody na oranžové plodině. Jakmile hurikán projde, ceny se upraví tak, aby odrážely skutečné škody, které utrpěla plodina. V očekávání zimního zmrazení, které poškodilo oranžovou plodinu a snížilo nabídku, ceny v listopadu rostou. Tento cenový hrot se může v prosinci a lednu zvrátit, jakmile je rozsah poškození zmrazením jasný. Zpráva o výměně ICE (Zdroj: CRB-Infotech) uvádí následující ilustraci:

Obchodníci by měli také vědět, jak mohou změny ve spotřebních návycích ovlivňovat ceny pomerančového džusu. Zvýšení spotřeby v zemi, kde se pomeranče pěstuje, by mohlo snížit nabídku vývozu. Spotřebitelé by mohli přestat sledovat pomerančový džus jako zdravý nápoj a přestěhovat se do jiných nápojů, jak tomu bylo ve Spojených státech. Snížení spotřeby může vést ke snížení cen.

Vládní politiky, místní pracovní zákony a vývoj v mezinárodním obchodě mohou mít vliv na oranžovou výrobu a nabídku. Zpráva o poptávce a dodávce pomerančového a pomerančového džusu od oddělení zemědělství USA pokrývá odhady ve všech regionech produkujících oranžové produkty ve Spojených státech i v zahraničí. Obchodníci s pomerančovým džusem by měli také sledovat související zprávy specifické pro obchodování s pomerančovým džusem od populárních poskytovatelů trhu a zpravodajských dat, jako je například Bloomberg.

Chcete-li obchodovat s možnostmi pomerančového džusu, potřebujete obchod s komoditním účtem s regulovanými makléři, kteří autorizovali členství v příslušné burze.

ICE Orange Juice Futures Smlouva č. 1 (otevřená) - 1 rok FindTheData

Bottom Line

Zájem, stejně jako diverzifikační požadavky, vedly k tomu, že obchodníci hledají za obvyklou třídu cenných papírů, dluhopisů a čisté vanilkové komodity. Pomerančový džus byl v posledních letech velmi volatilní měkkou komoditou, což z ní činilo vysoce rizikové obchodní jmění. Vedle výše uvedených faktorů, které ovlivňují oranžové spotové ceny, ovlivňuje také obchodování s pomerančovým džusem faktory specifické pro modely oceňování opcí - cvičení nebo strike cena, čas do uplynutí doby platnosti, bezriziková návratnost (úroková sazba) a volatilita. Obchodníci s volbou pomerančového džusu by si měli být vědomi těchto závislostí. Obchodování s pomerančovým džusem je vhodné pouze pro zkušené obchodníky, kteří mají dostatečné znalosti v obchodování s opcemi.