Beta společnosti je měřítkem volatility nebo systematického rizika cenného papíru ve srovnání s trhem. Beta společnosti měří, jak se tržní hodnota společnosti mění na trhu se změnou celkového trhu. Používá se v modelu stanovení ceny kapitálového majetku (CAPM) pro odhad návratnosti aktiva.

Beta je koeficient sklonu získaný regresní analýzou návratnosti akcií vůči tržnímu výnosu. Následující regresní rovnice se používá pro odhad beta společnosti:

Taková regresní analýza může být provedena u společností kótovaných na burze, protože pro tuto analýzu používáme historické výnosy akcií.

Ale co pro soukromé společnosti? Kvůli nedostatku tržních údajů o cenách akcií soukromých společností nelze odhadnout stav beta. Proto jsou pro odhadování beta soukromé společnosti vyžadovány další metody.

Odvození soukromé společnosti Beta od srovnatelné veřejné společnosti

Při tomto přístupu je třeba zpočátku najít průměrnou beta z veřejně obchodovaných společností, které vytvářejí příjem z podobných operací jako soukromá společnost. To bude proxy pro průmyslovou průměrnou levered beta. Za druhé, potřebujeme uvolnit průměrnou hodnotu beta pomocí průměrného poměru dluhu k vlastnímu kapitálu pro tyto srovnatelné společnosti. Posledním krokem je opětovná páka beta s využitím cílového poměru dluhu / vlastního kapitálu soukromé společnosti.

Předpokládejme, že chceme odhadnout beta ilustrativní energetické společnosti s cílovým poměrem dluh k vlastním kapitálem 0,5 a tyto společnosti jsou nejvíce srovnatelné společnosti:

Srovnatelné společnosti, na konci roku 2014	Beta	Dluh	Vlastní kapitál	D / E
Halliburton Company (HAL HALHalliburton Co45. 2. 6 ) 1. 6	7, 840	16, 267	0. 48	Schlumberger Limited. (SLB
SLBSchlumberger NV66, 43-0, 97% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) 1. 65	10, 565	37, 850	0. 28	Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX
HLXHelix Energy Solutions Group Inc7, 36-1, 87% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) 1. 71	523. 23	1653. 47	0. 32	Superior Energy Services, Inc. (SPN
SPNSuperior Energetické služby Inc.96-0.93% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) 1. 69	1, 627. 84	4079. 74	0. 40	Průměrné hodnoty
Vážený průměr beta
1. 64	Vážený průměr D / E
0. 34	Vážený průměr akcií beta ze čtyř společností je 1. 64. To se blíží aritmetickému průměru kolem 1. 66. Volba metody pro zjištění průměru může záviset na specifikacích dat a velikosti rozsah srovnatelných společností. Například, pokud existuje jedna velmi velká společnost a tři velmi malé společnosti, pak metoda váženého průměru bude směrována k beta velké společnosti.V tomto konkrétním příkladu však můžeme vážit vážený průměr beta, jelikož se blíží k aritmetickému průměru, přičemž rovnováha každého kapitálu společnosti je stejná.

Dalším krokem je uvolnění beta, které jsme našli. K tomu potřebujeme průměrný poměr dluhu k vlastnímu kapitálu pro tyto společnosti. Poměr váženého průměru D / E je 0. 34.

Tak získáme nulovou bázi kolem 1.343 přibližně.

Kde D / E je průměrný poměr dluhu k vlastnímu kapitálu srovnatelných společností, T- je daňová sazba

B u _{- unlected beta,} B L _{- levered beta.} V závěrečném kroku musíme znovu použít pákový efekt pomocí cílového poměru D / E soukromé společnosti, který se rovná 0. 5.

V tomto příkladu je beta ilustrativní soukromé společnosti vyšší než průměrná levered beta v důsledku vyšší cílové poměr dluhu k vlastnímu kapitálu.

Tato metoda má jisté nástrahy, včetně skutečnosti, že zanedbává rozdíl mezi velikostí soukromé společnosti a velikostí veřejné společnosti. Většinou jsou veřejně obchodované společnosti mnohem větší než ty, které jsou soukromé.

Přístupy na bázi zisků

Obvykle kótované společnosti jsou velké společnosti, které působí ve více než jednom segmentu, a proto může být problematické najít srovnatelnou firmu, jejíž beta by přiměřeně představovala podnikovou beta verzi soukromé společnosti hodnocené. Například společnost Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174, 81 + 0, 32% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) má různé provozní segmenty včetně osobních počítačů, tablety apod. Tato společnost by byla zaujatá srovnatelná pro soukromou společnost, která má jednu operaci, jako je například výroba mobilního telefonu. Je-li obtížné získat spolehlivou srovnatelnou beta verzi, může beta beta společnosti využít jako proxy pro levered beta. V této metodě se historická změna zisku společnosti odrazuje od tržních výnosů. Příslušný tržní index může být použit proxy pro trh. Například pokud společnost působí na americkém trhu, S & P 500 může být použita jako náhrada za trh.

Beta získaná z historických dat musí být upravena, aby se ujistil, že odráží očekávanou budoucí výkonnost společnosti. Aby bylo možné odrážet průměrnou reverzační funkci beta (beta má tendenci se vracet k jedné v dlouhodobém horizontu), musíme odhadnout upravenou beta pomocí následující rovnice:

Kde alfa je hladký faktor a

B < h a _B adj jsou historické a upravené beta. Hladký faktor lze odvodit pomocí komplexní statistické analýzy založené na historických údajích, ale jako pravidlo se použije hodnota 0,33 nebo (1/3) jako proxy. _{Výhoda beta přístupu má také určité nástrahy. Za prvé, soukromé společnosti obvykle nemají rozsáhlé historické údaje o příjmech pro spolehlivou regresní analýzu. Za druhé, účetní výdělky podléhají změnám vyhlazovacích a účetních pravidel. Proto nemusí být pro statistickou analýzu vhodné, pokud nebyly provedeny nezbytné úpravy.} Začlenění dole

Ocenění soukromých společností, které používají CAPM, může být problematické, protože neexistuje přímá metoda pro odhadování vlastního beta. Chcete-li vědět více: oceňovat soukromou společnost. Za účelem odhadu beta soukromé společnosti existují dva primární přístupy:

Získání srovnatelné levered beta od průmyslového průměru nebo od srovnatelné společnosti (nebo společností), které nejlépe napodobují současnou činnost soukromé společnosti, a odvrátit to beta, a pak najít levered beta pro soukromou společnost s použitím cílového poměru dluhu / vlastního kapitálu společnosti.

Hledání beta příjmů společnosti a její použití jako zástupce společnosti po provedení příslušných úprav.