" Pokud podnik dobře funguje, zásoba nakonec následuje. "- Warren Buffett

Ceny akcií jsou více než cokoli ovlivněny tím, jak společnost dělá své podnikání. Vydělává, roste, rozšiřuje se? Ve snaze stát se většími jsou firmy vždy vyhledávány ziskovými fúzemi a akvizicemi. Tyto nabídky zahrnují spoustu peněz a rizika, neboť budoucí zisk někdy neodůvodňuje cenu zaplacenou za takové obchody.

Každý druh nákupu a prodeje zahrnuje cenu; dokonce i obchody, které se dostanou do milionů dolarů. Dlouhodobý hmotný majetek (např. Pozemky, budovy, strojní zařízení apod.) Má za to cenu. Stejně tak dělají většinu identifikovatelných nehmotných aktiv (např. Licence, patenty atd.). Ale co neidentifikovatelná nehmotná aktiva, jako je goodwill? Jak lze vypočítat náklady na faktory, jako je pověst a loajalita značky? Hodnota je velmi subjektivní, zvláště když se společnost snaží odhadnout vlastní dobrou pověst. Jeho hodnota je odhalena, když je společnost koupena nebo prodána, jelikož jde o dodatečnou částku vyplacenou přesahující reálnou hodnotu aktiv.

Definovaný goodwill

Tak může být goodwill definován jako pojistné zaplacené nad účetní hodnotu aktiva při akvizici společnosti jinou společností. Pokud je kupovaná společnost silná značka, loajalita zákazníků a dobrá pověst, bude hodnota goodwillu zaplacena za prémii.

Goodwill nemůže být prodáván ani nakupován nezávisle na společnosti a jeho hodnota je označena výkonem a tržními událostmi společnosti, což vede k důvěře investorů spolu s vedením hodnocení cen akcií. Společnost s vysokou dobrou vůlí má tendenci přilákat investory, neboť se domnívá, že společnost je schopna v budoucnu vytvářet vyšší zisky.

Analýza trendů a případů z minulosti ukazuje dvojznačný vztah mezi dobrou vůlí společnosti a cenami akcií. Ceny akcií společnosti mají v různých časech a situace reagovaly odlišně na zprávy týkající se goodwillu - může to být způsobeno snížením hodnoty, snížením hodnoty, pozitivními očekáváními hodnoty goodwillu nebo jinými faktory.

FASB Akce

V roce 2001 FASB (Rada pro finanční účetní standardy) zrušila amortizaci goodwillu, což vedlo ke zvýšení EPS v dané společnosti, faktor, který posílil průměrné ceny akcií, ale jen na krátkou čas. Investoři si brzy uvědomili, že amortizace skutečně neovlivňuje peněžní toky ani operace, a tak se věci vrátily do normálu. Samozřejmě, ceny nových akcií na trhu klesly. Počátkem roku 2014 FASB oznámila nové alternativní pravidla pro soukromé společnosti, podle nichž bude goodwill amortizován a také testován na snížení hodnoty v případě potřeby.Účinek změny amortizace goodwillu na ceny akcií je obvykle dočasný a není závažný.

Výsledek ztráty ze snížení hodnoty a snížení hodnoty cen akcií závisí na tom, zda trh již pravděpodobnost takové události vyplynulo z jakýchkoli informací o řízení. V lednu 2002 oznámil časový závazek ve výši goodwillu 54 miliard dolarů v časové periodě Time Warner (NYSE: TWX TWXTime Warner Inc94, 46 + 1, 27% vytvořený společností Highstock 4. 2. 6 ). Cena akcií byla mírně vyšší v den oznámení, protože trh již takovou událost očekával. Akcie společnosti však opraveny o 37% své hodnoty během šestiměsíčního období, které předcházelo oznámení. To dokazuje, že investoři nepřijímali zprávy pozitivně. Odpověď byla však rozložena v určitém časovém období a byla spuštěna, když se tato zpráva stala varováním.

Je zajímavé, že tento proces funguje i opačně, kde pokles cen akcií může vyvolat potřebu testu snížení hodnoty goodwillu. Důvodem je především to, že při testování goodwillu na snížení hodnoty je tržní kapitalizace společnosti významná a snižuje se s poklesem cen akcií.

Bottom Line

Investoři reagují rozdílně na každou situaci. Žádné silné či jasné důkazy nevedou k dobrému pohybu cen akcií. Obecně ale zprávy o akvizici, což znamená expanzi pro společnost, mají tendenci zvýšit ceny akcií. Podmínky, které vykazují ztrátu dobrého jména, mají tendenci působit jako tlumič. "Viditelná reakce" investorů na takové oznámení je obvykle krátkodobá a "skutečný dopad" se projevuje po určitou dobu. Celkově lze nejlépe vyvodit závěr, že investoři mají tendenci podívat se na společnosti mimo rámec "faktoru dobré vůle" a zaměřit se na peněžní toky, tvorbu výnosů a dividendy.