a:

Jedním z účinných nástrojů investičních poradců k určení rozsahu diverzifikace potřebného pro portfolio je moderní teorie portfolia (MPT). MPT slouží k určení efektivní hranice pro optimalizaci portfolia a pro dosažení tohoto cíle využívá diverzifikaci. Efektivní hranice poskytuje maximální výnos, který lze získat za určité riziko.

MPT uvádí, že pro dané portfolio aktiv existují optimalizované kombinace akcií a aktiv, které mohou poskytnout největší výnos pro danou úroveň rizika. MPT využívá diverzifikaci, alokaci aktiv a periodické vyvažování pro optimalizaci portfolií. MPT byl poprvé vytvořen Harry Markowitz v padesátých letech, teorie, za kterou nakonec získal Nobelovu cenu. Další inovace do MPT přinesla výpočet státních dluhopisů (T-bonds) a pokladničních poukázek (T-bill) jako bezrizikového aktiva, které posunuje účinnou hranici.

MPT používá statistické měřítka korelace pro určení vztahu mezi aktivy v portfoliu. Korelační koeficient je měřítko vztahu mezi tím, jak se dva aktiva pohybují společně. Korelační koeficient se měří na stupnici od -1 do +1. Korelační koeficient 1 představuje dokonalý pozitivní vztah, ve kterém se majetek pohybuje společně stejným směrem ve stejném rozsahu. Korelační koeficient -1 představuje dokonalou negativní korelaci mezi dvěma aktivy, což znamená, že se pohybují v opačných směrech od sebe navzájem. Korelační koeficient se vypočítá tak, že se použije kovarianta obou aktiv dělená produktem směrodatné odchylky obou aktiv. Korelace je v podstatě statistickou mírou diverzifikace. Zahrnutí aktiv do portfolia, které mají negativní korelaci, může pomoci snížit celkovou volatilitu a riziko této kombinace aktiv.

MPT ukazuje, že kombinací více aktiv v portfoliu se zvyšuje diverzifikace, zatímco se snižuje směrodatná odchylka nebo volatilita portfolia. Maximální diverzifikaci je však dosaženo pomocí přibližně 30 akcií v portfoliu. Po tomto bodu, včetně více aktiv přidává zanedbatelné množství diverzifikace. Diverzifikace je užitečná pro snížení nesystematického rizika. Nesystematickým rizikem je riziko spojené s určitou zásobou nebo sektorem. Například každá akcie v portfoliu má riziko spojené s negativními zprávami, které mají dopad na tuto akcii. Diverzifikací do jiných akcií a odvětví má pokles jednoho aktivu menší dopad na větší portfolio. Diverzifikace však nemůže snížit systematické riziko, což je riziko spojené s celkovým trhem.V časech vysoké volatility se aktiva více vzájemně propojují a mají větší tendenci pohybovat se stejným směrem. Pouze sofistikovanější zajišťovací strategie mohou zmírnit systematické riziko.

Během let existují některé kritiky MPT. Jedna hlavní kritika je, že MPT předpokládá Gaussovo rozdělení výnosů aktiv. Finanční výnosy často nesledují symetrické distribuce, jako je Gaussova distribuce. MPT dále předpokládá, že korelace mezi aktivy je statická, když ve skutečnosti míra korelace mezi aktivy může kolísat. Účinná hranice je předmětem posunů, které MPT nemusí přesně reprezentovat.