a:

Hodnota v riziku (VaR) je jedno z nejznámějších měření v procesu řízení rizik. Cílem řízení rizik je identifikovat a porozumět expozicím vůči riziku, měřit toto riziko a poté použít tato měření, aby se rozhodlo, jak řešit tato rizika. Vrchově VaR splňuje všechny tři; vykazuje normální rozdělení minulých ztrát - např. investičního portfolia - a vypočítá interval spolehlivosti o pravděpodobnosti překročení určitého prahu ztráty; výsledná informace pak může být použita pro rozhodování a nastavení strategie.

Jednoduše řečeno, VaR je odhad pravděpodobně minimální ztráta v dolarovém vyjádření, kterou můžeme očekávat v určitém časovém období.

Významné a nevýhody pro rizikovou váhu

Existuje několik výhod a některých významných nevýhody při používání VaR při měření rizik. Na straně plus, měření je široce chápáno odborníky z finančního průmyslu a jako měřítko je snadno pochopitelné. Komunikace a jasnost jsou důležité a pokud by hodnocení VaR vedlo k tomu, abychom říkali: "Máme 99% jistotu, že naše ztráty v obchodním dni nepřesáhnou 5 milionů dolarů", stanovili jsme jasnou hranici, kterou by většina lidí pochopila.

Existuje však několik nevýhod VaR. Nejdůležitější je to, že "99% jistota" v tomto příkladu je číslo minimálně dolaru. V 1% případů, kdy naše minimální ztráta překračuje tuto hodnotu, je zde nulový údaj o tom, kolik. To, že 1% může být ztráta ve výši 100 milionů dolarů nebo mnoho řádů větší než práh VaR. Překvapivě je model navržen tak, aby fungoval tímto způsobem, protože pravděpodobnosti v VaR jsou založeny na normálním rozdělení výnosů. Finanční trhy jsou však známy jako nepravidelné distribuce, což znamená, že mají pravidelné mimořádné události - mnohem více než normální distribuce by předpovědi. Nakonec výpočet VaR vyžaduje několik statistických měření, jako je rozptyl, kovarianta a směrodatná odchylka. U portfolia s dvěma aktivy to není příliš tvrdé, ale je extrémně komplexní pro vysoce diverzifikované portfolio. Více o tom níže.

Jaký je vzorec pro VaR?

VaR je definováno jako:

VaR = [Očekávaný vážený výnos portfolia - (z-skóre intervalu spolehlivosti * směrodatná odchylka portfolia)] * hodnota portfolia

roky. Pokud se však měří jinak (tj. Týdny nebo dny), rozdělíme očekávanou návratnost o interval a standardní odchylku o druhou odmocninu intervalu. Například pokud je časový rámec týdenní, příslušné vstupy budou upraveny na (očekávaná návratnost ÷ 52) a (standardní odchylka portfolia ÷ √52).Pokud denně používáte 252 a √252.

Stejně jako mnoho finančních aplikací, vzorec zní snadno - má jen několik vstupů - ale výpočet vstupů pro velké portfolio je výpočetně intenzivní. Musíte odhadnout očekávanou návratnost portfolia, která může být chybná; musíte vypočítat korelace a rozptyl portfolia; a pak je musíte připojit všechny. Jinými slovy, není to tak snadné, jak to vypadá.

Hledání VaR v Excelu

Níže je popsáno metoda variance-covariance při hledání VaR [klikněte pravým tlačítkem a vyberte

otevřít obrázek na nové záložce