Počáteční veřejná nabídka (IPO) je proces, kterým se soukromá společnost stává veřejně obchodovaným na burze cenných papírů. Jakmile je společnost veřejná, je vlastněna akcionáři, kteří zakoupí akcie společnosti při jejich uvedení na trh.

Pro mnoho investorů se jediná reálná expozice, kterou mají k procesu IPO, objevuje několik týdnů před IPO, když mediální zdroje informují veřejnost. Jak je společnost oceňována za určitou cenu akcií, je poměrně neznámá, s výjimkou investovaných bankéřů a těch vážných investorů, kteří jsou ochotni naliát registrační doklady, aby nahlédli do finančních údajů společnosti. Tento článek se bude zabývat tím, co investoři potřebují vědět o procesu oceňování IPO. (Další informace naleznete v části Ups and Downs of Initial Public Offering. )

-

TUTORIAL: Základy IPO: Úvod

Kvantitativní komponenty ocenění IPO
Jakýkoli prodejní úsilí, úspěšný prodej závisí na poptávce po produktu, který prodáváte - poptávka po společnosti bude vést k vyšší ceně IPO. Silná poptávka neznamená, že společnost je cennější - spíše společnost bude mít vyšší ocenění. V praxi je toto rozlišení důležité. Dvě totožné společnosti mohou mít velmi odlišné ocenění IPO pouze z důvodu časového rozvrhu IPO ve srovnání s poptávkou na trhu. Extrémním příkladem je masivní ocenění IPO na špičce technologie ve srovnání s podobnými (a dokonce i nadstandardními) IPO od té doby. Společnosti, které prošly IPO na vrcholu, dostaly mnohem vyšší ocenění - a tedy i mnohem více investičního kapitálu - pouze proto, že se prodaly, když poptávka byla vysoká. (Zjistěte, jak mohou společnosti ušetřit nebo zvýšit cenu svých veřejných nabídek s těmito možnostmi, viz Greenshoe Options: Nejlepší přítel IPO )

Dalším aspektem ocenění IPO je srovnatelné průmyslové odvětví. Pokud je kandidát na IPO v oblasti, která již má srovnatelné veřejně obchodované společnosti, může být ocenění IPO spojeno s násobením ocenění přiděleným konkurentům. Důvodem je to, že investoři budou ochotni platit podobnou částku pro novou společnost v odvětví, kterou v současné době platí pro stávající společnosti.

Kromě zobrazení srovnatelných údajů závisí ocenění IPO na projektech budoucího růstu společnosti. Růst je významnou součástí tvorby hodnoty a primárním motivem pro IPO je zvýšit kapitál, aby byl financován další růst. Úspěšný prodej IPO často závisí na plánech společnosti a projekcích agresivního budoucího růstu.

Kvalitativní složky ocenění IPO
Některé z faktorů, které hrají velkou roli v ocenění IPO, nejsou založeny na číslech nebo finančních projekcích.Kvalitativní prvky, které tvoří příběh společnosti, mohou být stejně výkonné - nebo dokonce ještě silnější - jako projekce výnosů a finance. Společnost může mít nový produkt nebo službu, která změní způsob, jakým děláme věci, nebo to může být na špičce zcela nového obchodního modelu. Opět stojí za to připomenout hype nad internetovými zásobami v devadesátých letech. Společnosti, které propagovaly nové a vzrušující technologie, získaly ocenění v hodnotě několika miliard dolarů, přestože mají jen malé nebo žádné výnosy. Stejně tak mohou společnosti, které procházejí IPO, rozdělit svůj příběh tím, že do svého výplatního listu přidávají veterány a konzultanty z oboru, čímž vznikají vznikající podniky se zkušeným managementem.

Zde je tvrdá pravda o IPO; někdy skutečné základy podnikání mají zadní místo pro prodejnost podniku. Je důležité, aby investoři IPO měli pevné pochopení faktů a rizik spojených s tímto procesem a neměli by být rozptýleni záhadným příběhem. ( Podívejte se na primární a sekundární trhy )

Fakta a rizika IPO
Prvním cílem IPO je prodávat předem stanovený počet akcií, které jsou vydávány veřejnosti za nejlepší možnou cenu. To znamená, že velmi málo IPO přichází na trh, když je chuť k zásobám nízká - to znamená, když jsou zásoby levné. Pokud jsou akcie podhodnoceny, je pravděpodobné, že by cenová nabídka na vyšší úrovni rozsahu byla velmi nízká. Takže před investováním do jakékoliv IPO pochopte, že investiční bankéři je propagují v době, kdy je poptávka po akcích příznivá. Pokud je poptávka silná a ceny jsou vysoké, existuje větší riziko, že IPO bude nadměrně překonávat své fundamenty. To je skvělé pro společnost, která získává kapitál, ale není to tak dobré pro investory, kteří kupují akcie. (IPO má mnoho jedinečných rizik, které je odlišují od průměrné akcie.) Další informace viz The Murky Waters of the IPO Market )

Trh s IPO v podstatě zemřel během recese 2009-2010, ocenění na trhu byla nízká. Zásoby IPO nemohly ospravedlnit vysoké ocenění nabídky, když existující akcie obchodovaly na hodnotovém území, takže většina se rozhodla netestovat trh.

Bottom Line
Ocenění IPO se neliší od ocenění stávající veřejné společnosti. Zvažte peněžní toky, rozvahu a ziskovost podniku ve vztahu k ceně zaplacené společnosti. Jistě, budoucí růst je důležitou součástí tvorby hodnot, ale přeplnění za tento růst je snadný způsob, jak ztratit peníze při investování. (Pro související čtení viz Investování do ETF IPO )