Společnosti, které se chtějí vyhnat a zahájit prodej akcií veřejnosti, mají způsoby, jak stabilizovat své počáteční ceny akcií. Jedním z těchto způsobů je právní mechanismus nazvaný "greenshoe". Greenshoe je doložka obsažená v pojistné smlouvě o počáteční veřejné nabídce (IPO), která umožňuje upisovatelům koupit až dodatečné 15% akcií společnosti za nabídkovou cenu. Investiční banky a makléřské agentury (pojišťovací společnosti), které se účastní procesu greenshoe, mají možnost tuto možnost využít, pokud veřejný požadavek na akcie přesáhne očekávání a akcie obchodují nad nabídkovou cenou. (Přečtěte si více o vlastnictví IPO v IPO Lock-Ups Stop Insider Selling .)

->

Pojem Greenshoe
Termín "greenshoe" pochází ze společnosti Green Shoe Manufacturing Company (nyní nazývané Stride Rite Corporation), založené v roce 1919. Byla to první společnost, do své dohody o upisování.

V prospektu společnosti je právní termín pro "greenshoe" volbou "nadměrného přidělení", neboť kromě původně nabízených akcií jsou akcie vyčleněny na upisovatele. Tento typ volby je jediným prostředkem povoleným Komisí pro cenné papíry (Securities and Exchange Commission - SEC) pro upisovatele, aby legálně stabilizoval cenu nové emisi poté, co byla stanovena nabídková cena. SEC představila tuto možnost, aby zvýšila efektivitu a konkurenceschopnost procesu fundraisingu pro IPO. (Přečtěte si více o tom, jak SEC chrání investory v Policing trhu s cennými papíry: přehled SEC .

- <->

Stabilizace cen
Tak funguje greenshoe option:

• Underwriter pracuje jako partner (jako dealer) a hledá kupce pro akcie, které nabízí jejich klient.
• Cena akcií určují prodávající (vlastníci a ředitelé společnosti) a kupující (upisovatelé a klienti).
• Při stanovení ceny jsou akcie připraveny k veřejnému obchodování. Upisovatel musí zajistit, aby tyto akcie nebyly obchodovány pod nabídkovou cenou.
• Pokud pojistitel zjistí, že existuje možnost obchodování s akciemi pod nabídkovou cenou, mohou uplatnit variantu Greenshoe.

Aby cena byla pod kontrolou, převzala společnost upscale nebo zkratky až o 15% více akcií než původně nabídla společnost. (Například pokud se společnost rozhodne veřejně prodávat 1 milion akcií, upisovatelé (nebo zahraniční investoři) "stabilizátory") mohou uplatnit svou zelenou variantu a prodávat 1.15 milionů akcií. Když jsou akcie oceněny a mohou být veřejně obchodovány, mohou upisovatelé odkoupit zpět 15% akcií.To umožňuje upisovatelům stabilizovat kolísavé ceny akcií zvýšením nebo snížením nabídky akcií podle počáteční poptávky veřejnosti. (Přečtěte si více v části Základy rozpisu nabídky .)

Pokud tržní cena akcií překročí nabídkovou cenu, která byla původně stanovena před obchodováním, upisovatelé nemohli zpětně koupit akcie bez ztráty. Zde je užitečná volba greenshoe: umožňuje upisovatelům zpětně nakupovat akcie za nabídkovou cenu, čímž je chrání před ztrátou. Je-li veřejná nabídka obchodována pod nabídkovou cenou společnosti, je označována jako "otázka zlomu". To může vést k domněnce, že nabízená aktiva mohou být nespolehlivá, což může investorům přimět, aby prodávaly již koupené akcie nebo se zdržely nákupu více. Ke stabilizaci cen akcií v tomto případě upisovatelé uplatní svoji opci a odkupují akcie za nabídkovou cenu a vracejí akcie věřiteli (emitentovi). Úplné, částečné a reverzní greenshoes

Počet akcií, které nakupuje upisovatel zpět, určuje, zda budou vykonávat částečné greenshoe nebo plné greenshoe. Parciální greenshoe je, když upisovatelé jsou schopni zpětně nakupovat některé akcie pouze před zvýšením ceny akcií. Plná greenshoe nastane, když nejsou schopny zpět koupit nějaké akcie dříve, než cena bude vyšší. V tomto okamžiku musí upisovatel využít plné opce a koupit za nabídkovou cenu. Tuto možnost lze kdykoli uplatnit během prvních 30 dnů obchodování s IPO.

K dispozici je také zpětná greenshoe volba. Tato možnost má stejný vliv na cenu akcií jako na pravidelnou variantu greenshoe, ale místo nákupu akcií může upisovatel smět prodat akcie zpět emitentovi. Pokud cena akcie klesne pod nabídkovou cenu, může upisovatel koupit akcie na otevřeném trhu a prodat je zpět emitentovi. (Další informace o faktorech, které ovlivňují ceny akcií

Odstraňování Fed modelu a

síly, které přesunují ceny akcií .) Opatření Greenshoe v akci společnosti nabízet možnost "greenshoe" ve smlouvě o upisování. Jednotka Esso společnosti Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM) prodala během své počáteční veřejné nabídky dalších 84,5 milionů akcií, protože investoři zadali objednávky k nákupu 475,5 milionu akcií, kdy společnost Esso zpočátku nabídla pouze 161,9 milionu akcií. Společnost podnikla tento krok, protože poptávka překročila jejich podíl na dvounásobku původní částky. Dalším příkladem je společnost Tata Steel, která dokázala získat 150 milionů dolarů prodejem dalších cenných papírů prostřednictvím možnosti Greenshoe.

Závěr Jednou z výhod plynoucích z používání greenshoe je jeho schopnost snížit riziko pro společnost, která emise akcií. Umožňuje pojistníkovi získat kupní sílu k pokrytí své krátké pozice při poklesu ceny akcií bez rizika nákupu akcií v případě nárůstu ceny.Na oplátku to pomáhá udržet stabilní cenu akcií, což pozitivně ovlivňuje emitenty i investory.

Další informace o investování do IPO viz

The Murky Waters of the IPO Market .