Zatímco většina obchodníků se seznámí s možností a flexibilitou, kterou nabízejí možnosti, ne každý si je vědom své hodnoty jako nástrojů pro predikci. Přesto jedním z nejspolehlivějších ukazatelů budoucího směru trhu je míra kontrastního sentimentu známá jako objemový poměr nákupu / prodeje. Sledováním denního a týdenního objemu vkladů a volání na akciovém trhu ve Spojených státech můžeme posoudit pocity obchodníků. Zatímco objem příliš mnoho kupujících obvykle naznačuje, že se blíží trhové dno, příliš mnoho kupujících volá obvykle naznačuje, že špička na trhu je v procesu výroby. Medvědí trh v roce 2002 však změnil kritické prahové hodnoty tohoto ukazatele. V tomto článku vysvětlím základní metodu put / call ratio a obsahuji nové prahové hodnoty pro poměr denního put / call jen pro akciové nástroje. (Zjistěte, jak hrát střední úroveň v Hedging With Puts and Calls .

Sázení proti "davu" Je všeobecně známo, že obchodníci s volbami, zejména kupující opcí, nejsou nejúspěšnějšími obchodníky. Zůstatek, kupující opce ztratí asi 90% času. Ačkoli určitě existují někteří obchodníci, kteří dobře dělají, nedávalo by smysl obchodovat proti pozicím opčních obchodníků, jelikož většina z nich má tak hrůzný rekord? Poměr kontrastního sentimentu kladl / volání demonstruje, že zaplatí proti opačnému obchodnímu davu. Koneckonců, volba davu je obvykle špatně.

Mohu si vzpomenout na konci roku 1999 a brzy do nového tisíciletí, kdy byli kupci opce v šarvátku, koupili si nákladní vozy s volantem na technologické akcie a jiné momenty. Vzhledem k tomu, že poměr nákupu a prodeje klesl pod tradiční medvědí úroveň, zdálo se, že tito opuštěné kupující jsou jako ovce vedoucí k porážce. A zcela jistě, s volným nákupním objemem v extrémních maximech se trh převrátil a začal svůj ošklivý sestup.

Jak se často stává, když se trh stane příliš vznešeným nebo příliš měkkým, podmínky se stávají zralé pro zvrácení. Bohužel, dav je příliš zachycen v krmení šílenství si to všimnout. Když je většina potenciálních kupců "v" na trhu, obvykle máme situaci, kdy potenciál pro nové kupce narazí na limit; mezitím máme spoustu potenciálních prodejců připraveni zesílit a získat zisk nebo prostě opustit trh, protože se jejich názory změnily. Ukazatel put / call je jedním z nejlepších opatření, která máme, když jsme v těchto převzatých (příliš bearish) nebo přeplněných (příliš vzestupných) zónách.

CBOE Dát / Dávka Údaje

Pohled dovnitř trhu nám může poskytnout stopy o jeho budoucím směru. Poměry vkladů / volání nám poskytují vynikající přehled o tom, co dělají investoři. Pokud se spekulace v hovorech stanou příliš nadměrnými, poměr put / call bude nízký.Když investoři jsou medvědí a spekulace se kladou příliš vysoké, poměr put / call bude vysoký. Obrázek 1 zobrazuje denní objem volby pro 17. května 2002 z Chicago Board Options Exchange (CBOE). Graf zobrazuje údaje o objemech put a volání pro akciové, indexové a celkové opce. Poměr vlastního putování / volání byl v daný den 0,64, indexový poměr kladný / kladný byl 1,19 a celkový přepočítaný / volitelný poměr byl 0. 72. Jak uvidíte níže, potřebujeme znát minulé hodnoty těchto poměrů, abychom určili naše extrémy sentimentu. Taktéž uklidíme data do klouzavých průměrů pro snadnější interpretaci.

Možnosti hlasové schránky v Chicagu (CBOE) Volba hlasitosti

VOLUME

	P / C POMĚRY	MOŽNOSTI VLASTNOSTI
462, >. 64	MOŽNOSTI INDEXU
Dává	134, 129	Hovory
112, 306
1. 19	CELKOVÉ MOŽNOSTI
Dává	596, 669	Hovory
833, 624
. 72	Obrázek 1: Denní objem volby pro 17. května 2002
Zdroj: Statistika trhu CBOE 5/17/02	Celkový týdenní poměr Put / Call Historical Series	Existují různé způsoby, / call ratio, ale tradiční CBOE celkový týdenní kladný / kladný poměr je dobrým výchozím bodem. Celkově máme na mysli týdenní součet objemů nabídek a volání akciových a indexových opcí. Jednoduše vezmeme veškeré kurzy obchodované za předchozí týden a rozdělíme týdenní součet obchodovaných hovorů. Jedná se o týdenní celkový poměr umístit / volat. Když je poměr objemu hovorů na volání příliš vysoký (což znamená, že se více obchoduje v poměru k hovorům), trh je připraven k obrácení směrem vzhůru a typicky byl v poklesu. A když je poměr příliš nízký (což znamená více volaných obchodů ve srovnání se stavem), trh je připraven k obrácení na nevýhodu (jak tomu bylo na začátku roku 2000). Obrázek 2, kde vidíme extrémy za posledních pět let, ukazuje toto opatření týdně, včetně jeho vyhlazeného čtyřtýdenního exponenciálního klouzavého průměru.
Obrázek 2: Vytvořeno pomocí Metastock Professional. Zdroj dat: Pinnacle IDX Obrázek 2 ukazuje, že poměr čtyřměsíčního exponenciálního klouzavého průměru (horní graf) poskytl vynikající výstražné signály, když se blížily změny trhu. Zatímco nikdy nejsou přesné a často brzy, úrovně by měly být přesto signálem změny tržního střednědobého trendu. Vždy je dobré dostat potvrzení o ceně předtím, než dojde k závěru, že bylo zaregistrováno dolní nebo horní trh.

Tyto prahové úrovně zůstaly v posledních 20 letech poměrně omezené, jak je patrné z obrázku 2, ale v řadě se objevil nějaký nápadný trend (trend), nejprve směrem dolů během býčího trhu v polovině 90. let a poté vzhůru počínaje trhem s medvědy v roce 2000. Obrázek 3: Vytvořeno pomocí Metastock Professional. Zdroj dat: Pinnacle IDX

Navzdory trendu je poměr vyhlazeného put / call stále užitečný; nicméně je vždy nejlepší použít předcházející 52týdenní maxima a minimy série jako kritické prahy. Moje zkušenost spočívala v tom, že poměry put / call jsou nejlépe využity v kombinaci s jinými indikátory sentimentu a možná cenově založené (tj.E. , hybnost). Dokonce i pomalejší matematické masírování dat (tj. De-trendování rozlišováním série).

Použití kurzových ukazatelů

Vzhledem k tomu, že zahrnuje možnosti indexu, které používají profesionální správci peněz k zajištění portfolií akcií, může celkový poměr nákup / nákup k deformaci měření teploty našich čistě spekulativních dav. Pravděpodobně lepší je ukazatel CBOE, jenž je určen pouze k akciím. Obrázek 4 obsahuje poměr CBOE surového denního putování / volání a jeho 10denní exponenciální klouzavý průměr - obě jsou vyneseny nad index akciového indexu S & P 500. Vzhledem k tomu, že medvědí trh posunul průměrný poměr na vyšší rozsah, horizontální červené čáry jsou nové extrémy sentimentu. Dosavadní rozsah, označený horizontálními modrými čarami, měl prahové hodnoty 0,39 až 0. 49. Nové prahové hodnoty jsou 0. 55 a 0. 70. V současné době se hladiny právě vzdalují z nadměrné míry medvědy a jsou proto mírně bullish.

Obrázek 4: Vytvořeno pomocí Metastock Professional. Zdroj: Statistika trhu CBOE

Závěr

Možnosti indexu mají historicky sklon směrem k dalšímu nákupu. Je to kvůli zajišťovacímu riziku provedenému portfoliovými manažery - to je také důvod, proč celkový poměr nákup / nákup není ideálním poměrem (znehodnocuje se tento hedgingový objem). Připomeňme si, že myšlenka analýzy protichůdného sentimentu je měřit puls spekulativního volebního davu, kteří se mýlí víc než mají pravdu. Proto bychom se měli zaměřit na čistě míru vlastního kapitálu pro čistější míru spekulativního obchodníka. Kromě toho by kritické prahové úrovně měly být dynamické, vybrané z předchozích 52týdenních maxim a minim v sérii, které se přizpůsobují trendům v datech. Stejně jako u všech indikátorů fungují nejlépe, když je poznáte a sami je sledujete. Zatímco se mi to nelíbí pro mechanické obchodní signály, poměry put / call se do jisté míry zřetelně odvíjejí zóny nadměrného prodeje a přeplněných tržních podmínek. Měly by být proto zahrnuty do analytického souboru nástrojů tržního technika. (Po letech diskuse se možnosti změnily. Zjistěte, co potřebujete vědět

Porozumění možnosti symbolu 2010

.