Přemýšleli jste někdy o tom, jaké faktory ovlivňují cenu akcií? Ceny akcií jsou stanoveny na trhu, kde nabídka prodávající splňuje poptávku kupujícího. Ale bohužel neexistuje žádná čistá rovnice, která by nám přesně říkala, jak se bude chovat akcie. To znamená, že víme pár věcí o silách, které pohybují zásoby nahoru nebo dolů. Tyto síly spadají do tří kategorií: základní faktory, technické faktory a tržní sentiment.

-

Základní faktory

Na efektivním trhu by ceny akcií byly určovány především základy, které se na základní úrovni vztahují na kombinaci dvou věcí: 1) Zisková základna na akcii (EPS)) a 2) násobek ocenění (například poměr P / E).

Majitel společného aktiva má nárok na výdělky a výnos na akcii (EPS) je návratnost investora jeho vlastníka. Když si koupíte akcie, nakupujete poměrnou část celého budoucího toku příjmů. To je důvod pro ocenění: je cena, kterou jste ochotni zaplatit za budoucí tok příjmů.

Část těchto zisků může být rozdělena jako dividendy, zatímco zbytek bude společnost (ve vašem zastoupení) ponechána na reinvestice. Můžeme přemýšlet o budoucím zisku jako funkci současné úrovně výdělku a očekávaného růstu této zátěže.

Jak je znázorněno na diagramu, násobek ocenění (P / E) nebo cena akcií jako násobek EPS je způsob, jak představit diskontovanou současnou hodnotu předpokládaného budoucího příjmového toku. (Chcete-li se dozvědět o současné hodnotě, viz Vysvětlení časové hodnoty peněz.)

Copyright © 2017 Investopedia. com

O základně výdělků

Přestože používáme EPS, účetní opatření, které ilustrují koncept základu výdělku, existují další měřítka výdělku. Mnozí argumentují, že opatření založená na peněžních tocích jsou nadřazená. Například volné peněžní toky na akcii se používají jako alternativní měřítko výkonu příjmů.

Způsob, jakým se měří příjmy, může také záviset na typu analyzované společnosti. Mnoho průmyslových odvětví má vlastní přizpůsobené metriky. Realitní investiční fondy (REIT) například používají speciální míru ziskovosti nazývané finanční prostředky z operací (FFO). Relativně zralé společnosti jsou často měřeny dividendami na akcii, což představuje to, co vlastně akcionář obdrží.

O ocenění více

Hodnotící násobek vyjadřuje očekávání ohledně budoucnosti. Jak jsme již vysvětlili, je fundamentálně založen na diskontované současné hodnotě budoucích výnosových toků. Proto jsou dva klíčové faktory 1) očekávaný růst základu výdělku a 2) diskontní sazba, která se používá k výpočtu současné hodnoty budoucího výdělku.Vyšší tempo růstu přinese akcii vyšší násobek, ale vyšší diskontní sazba bude mít nižší násobek.

Co určuje diskontní sazbu? Za prvé, je to funkce vnímaného rizika. Rizikovější akcie získávají vyšší diskontní sazbu, která naopak získává nižší násobek. Za druhé, je to funkce inflace (nebo úrokových sazeb, pravděpodobně). Vyšší inflace získává vyšší diskontní sazbu, která získává nižší násobek (což znamená, že budoucí výdělky jsou v inflačním prostředí nižší).

Klíčovými faktory jsou:

• Úroveň základu výdělku (reprezentovaná opatřeními jako EPS, peněžní tok na akcii, dividendy na akcii)
• Očekávaný růst základu výdělku > Diskontní sazba, která je sama o sobě funkcí inflace
• Vnímané riziko akcií.
• Technické faktory

Věci by byly snazší, kdyby jen základní faktory stanovily ceny akcií! Technické faktory jsou kombinací vnějších podmínek, které mění nabídku a poptávku po akciích společnosti. Některé z nich nepřímo ovlivňují základy. (Například ekonomický růst nepřímo přispívá k růstu výdělku.) Mezi tyto technické faktory patří:

Inflace

• - Zmínila jsme inflaci jako vstup do oceňovacího násobku, avšak inflace je z technického hlediska i obrovským hnacím motorem . Historicky nízká inflace měla silnou inverzní souvztažnost s hodnotami (nízké inflační pohyby vysoké násobky a vysoká inflace řídí nízké násobky). Deflace na druhé straně je obecně špatná pro akcie, protože znamená ztrátu cenové síly pro společnosti. (Více se dozvíte Vše o inflaci .) Ekonomická síla trhu a peerů
• - Akcie společnosti mají tendenci sledovat s trhem a se svými odvětvími nebo odvětvími. Některé prominentní investiční firmy tvrdí, že kombinace celkových pohybů trhu a odvětví - na rozdíl od individuálního výkonu společnosti - určuje většinu akciového pohybu. (Bylo zjištěno, že ekonomické / tržní faktory představují 90%!) Například náhlý negativní výhled na jednu maloobchodní akcii často ubližuje ostatním maloobchodním akcionářům jako "vina podle asociace", což snižuje poptávku po celém odvětví. Náhradníci
• - Firmy soutěží o investiční dolary s jinými třídami aktiv na globální scéně. Ty zahrnují podnikové dluhopisy, státní dluhopisy, komodity, nemovitosti a zahraniční akcie. Vztah mezi poptávkou po amerických aktech a jejich náhradách je těžké pochopit, ale hraje důležitou roli. Náhodné transakce
• - Náhodné transakce jsou nákupy nebo prodeje akcií, které jsou motivovány něčím jiným než vírou v vnitřní hodnotu akcií. Tyto transakce zahrnují výkonné transakce s důvěrnými informacemi, které jsou často předběžně plánovány nebo řízeny cíli portfolia. Jiným příkladem je instituce, která kupuje nebo zkratuje akcie k zajištění některých dalších investic. I když tyto transakce nemusí představovat oficiální "odevzdané hlasy" pro či proti akciím, ovlivňují nabídku a poptávku, a proto mohou cenu přesunout. Demografie
• - Důležitý výzkum byl proveden o demografii investorů. Většina z nich se týká těchto dvou dynamik: 1) investoři středního věku, kteří jsou špičkovými investory, kteří mají tendenci investovat na burze cenných papírů, a 2) starší investoři, kteří mají tendenci vyjít z trhu, aby splnili požadavky na odchod do důchodu. Hypotéza spočívá v tom, že čím větší je podíl investorů středního věku mezi investujícími, tím větší je poptávka po akcích a čím vyšší jsou násobky ocenění. (Více o tom naleznete v demografických trendech a důsledcích investic.) Trendy
• - Často se akcie jednoduše pohybují podle krátkodobého trendu. Na jedné straně se akcie, která se pohybují nahoru, mohou shromáždit dynamiku, neboť "úspěch vede k úspěchu" a popularita buoyuje zásoby vyšší. Na druhou stranu, akcie se někdy chovají v opačném směru v trendu a dělají to, co se nazývá návrat k průměru. Bohužel, protože trendy se snižují oběma způsoby a jsou zřejmé z pohledu zpětného chodu, vědomí toho, že akcie jsou "trendy", nám to nepomůže předpovídat budoucnost. (Poznámka: trendy by mohly být také zařazeny do tržního sentimentu.) (Pro více informací nahlédněte do krátkodobých, střednědobých a dlouhodobých trendů.) Likvidita
• - Likvidita je důležitým a někdy podceňovaným faktorem . To se týká toho, jak velký zájem investora a pozornosti má konkrétní akcie. Wal-Martova akcie jsou vysoce likvidní, a proto vysoce reagují na hmotné novinky; průměrná společnost s nízkou kapitalizací je méně. Objem obchodování není jen proxy pro likviditu, ale je také funkcí podnikové komunikace (to znamená, do jaké míry společnost získává pozornost od investorské komunity). Akcie s velkým limitem mají vysokou likviditu: jsou dobře sledovány a silně obchodovány. Mnoho akcií s malou kapitalizací trpí téměř permanentní "slevou na likviditu", protože prostě nejsou na radarových obrazovkách investorů. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si Potápění do finanční likvidity.) [Tyto sedm technických faktorů je pouze škrábání povrchu mnoha různých technických faktorů, které mohou mít dopad na trh. Investiční kurzy společnosti Investopedia poskytují obchodníkům podrobný přehled o technických analýzách a způsobech, jak lze lépe porozumět tomu, proč se trh pohybuje tak, jak to dělá.]

Trh s náladou

Sentiment trhu se odvolává na psychologii účastníků trhu jednotlivě a kolektivně. To je možná nejvíce obtížná kategorie, protože víme, že to kriticky záleží, ale teprve začínáme ji chápat. Sentiment trhu je často subjektivní, zaujatý a tvrdohlavý. Například můžete učinit solidní úsudek o budoucích výhledech růstu akcií a budoucnost může dokonce potvrdit vaše projekce, ale mezitím se trh může myopicky zabývat jediným novinkou, která udržuje zásoby uměle vysokou nebo nízkou. A někdy můžete někdy čekat dlouhou dobu v naději, že ostatní investoři si všimnou základů. (Pro související čtení viz Investors Intelligence Sentiment Index.)

Nálada trhu je zkoumána poměrně novou oblastí financování chování. Začíná to za předpokladu, že trhy zjevně nejsou efektivní většinu času a tato neúčinnost může být vysvětlena psychologií a dalšími společenskými vědami. Myšlenka uplatnění společenských věd na financování byla plně legitimována, když psycholog Daniel Kahneman získal v roce 2002 Nobelovu pamětní cenu za ekonomiku - byl to první psycholog, který tak učinil. Mnoho z myšlenek v chování financování potvrzuje zřejmé podezření: že investoři mají tendenci přehnaně klást důraz na data, která se snadno vybaví; že mnoho investorů reaguje s větší bolestí na ztráty než s potěšením k rovnocennému zisku; a že investoři mají tendenci přetrvávat v chybě.

Někteří investoři tvrdí, že mohou využít teorii finančního chování. Pro většinu je však pole dostatečně nové, aby sloužilo jako kategorie "catch-all", kde vše, co nedokážeme vysvětlit, je uloženo.

Bottom Line

Různé typy investorů závisí na různých faktorech. Krátkodobí investoři a obchodníci mají tendenci začlenit a mohou dokonce upřednostňovat technické faktory. Dlouhodobí investoři dávají přednost základům a uznávají, že technické faktory hrají důležitou roli. Investoři, kteří se silně domnívají na základních principech, se mohou vyrovnat s technickými silami s následujícím oblíbeným argumentem: technické faktory a tržní sentiment často překonávají krátkodobý vývoj, avšak základy budou dlouhodobě stanovovat cenu akcií. Mezitím můžeme očekávat další vzrušující vývoj v oblasti chování v oblasti chování, protože tradiční finanční teorie nezdá, že by vysvětlovaly vše, co se děje na trhu.