Wall Street má tendenci být zaměřena na menšinu akcií s velkým limitem - koneckonců tam je investiční bankovnictví (a velké zisky). Výsledkem je, že zásoby malých / mikropodniků / nano-cap (které je však chcete klasifikovat) s pevnými základy a velkým investičním potenciálem se někdy nechávají ztuhnout, aniž by se jejich příběh dostal k jednotlivým investorům. Výzvou pro investory je najít spolehlivé zdroje informací o těchto "neobjevených" akcích.

Proč se Wall Street soustředí na malý počet velkých akcií?
Wall Street se zaměřuje na velmi malý počet velkých akcií, protože tam jsou peníze, a protože fúze eliminovaly nezávislé regionální makléřské společnosti, které používaly k podpoře akcií s malým limitem. Investiční bankovnictví nyní vede k ziskovosti a větší obchody mají největší marže. Makléřství zpravidla vytváří pouze trh s nejvíce likvidními akciemi (což jsou také názvy s velkými čepicemi), aby generovaly dostatečný objem pro ospravedlnění jejich existence. S každým investičním bankéřem, který se snaží o stejnou dohodu, se pokrytí výzkumem stalo lemmingsovým trhem s každým, kdo sledoval stejné akcie.

Činnost spojená s fúzemi omezila malé regionální makléřské společnosti, které poskytly finanční podporu akciím s malým limitem. Tyto regionální makléřské společnosti poskytovaly investičnímu bankovnictví, tvorbě trhu a výzkumnému pokrytí společnostem v oblasti jejich trhu. To poskytlo firmám s malou kapitalizací přístup ke kapitálu a rostoucí akcionářskou základnu. Větší makléřské domy a banky získaly tyto menší firmy, nicméně jejich činnost byla přesměrována do sektoru s velkými čepičkami. Společnosti, které nesplňují určitou tržní kapitalizaci nebo nemají potenciál poskytnout značný investiční bankovní obchod, jsou někdy v důsledku toho vynechány ze seznamů pokrytí.

Proč se podíváte na akcie malých a středně velkých společností?
Pokud se profesionálové zaměřují na velké čepice, proč byste se měli dívat jinde? Důvodem je hodnota. Jistě, některé společnosti na tomto konci potravinového řetězce nemusí mít žádnou pozornost. Existuje však mnoho společností s pevnými základy, které jsou podceňovány jednoduše proto, že si je investoři neuvědomují. "Nerozpoznané" akcie budou mít tendenci objevovat se, když jsou získány většími společnostmi, které mají tendenci posílat akci. Jedná se o akcie, o kterých se shledalo, že je velmi podhodnocena akcionářem, ale nikoliv Wall Street kvůli nedostatku pokrytí.

V souhrnu se Wall Street zaměřuje na malý počet akcií z následujících důvodů:

1. Nízké objemy na malých čepicích mají tendenci přinutit firmy, aby obchodovaly pouze s více likvidními akciemi.
2. Investiční bankovnictví řídí ziskovost a největší zisky spočívají v největších obchodech.
3. Fúze a akvizice vyloučily malé regionální firmy, které používaly k podpoře akcií, když rostly z mikropočítačů až do poloviny.

Tento scénář vytvořil informační mezery mezi investory a velkým počtem dobrých společností bez výzkumného pokrytí.

Co investoři potřebují vědět
Investoři musí rozlišovat mezi substance a humbuk. Zde uvedené v pořadí podle důležitosti jsou některé otázky, které se vás týkají, abyste se ujistili, že čtete odborný výzkum:

Jaká je povaha vztahu mezi společností a analytikem?
Povaha vztahu by měla být jasně popsána ve zprávě analytika o určité populaci. Prohlášení o zveřejňování informací je požadováno nařízeními Komise pro cenné papíry a burzy a obvykle se nachází na konci zprávy (a v malém typu). Informace o tom, co se za zprávu zaplatilo, je obvykle umístěno uprostřed nebo na konci malého typu. Pokud nemůžete najít prohlášení, dejte si pozor. Není-li povaha platby zveřejněna a zpráva neobsahuje známou makléřskou nebo investiční bankovní firmu, nemusíte se zajímat o objektivní analýzu.

Struktura odškodnění
Je výhodnější vztah pevně stanoveného poplatku než vztah, v němž je analytik placen nějakou formou vlastního kapitálu (akcie, opční listy nebo akciové opce) a / nebo obdrží bonus, pokud bude akcie oceňovat. Absence "kapitálového kickeru" výrazně snižuje riziko, že spisovatel sklízí akcie, aby maximalizoval svůj příjem. Paušální vztah také naznačuje, že zdroj informací by měl být pro investora spolehlivějším zdrojem informací, přinejmenším po dobu trvání zakázky. Obecně platí, že vztah pevného poplatku bude vyžadovat, aby výzkumná firma pokryla alespoň jedno období a požádala o včasné vystavení čtvrtletních zpráv. Naopak, obchody "čerpadlo a výpis" zapisují na firmu pouze tak dlouho, dokud bude trvat, než dosáhnou svých plánů.

Má kompenzace nepříznivý vliv na objektivitu analytika?
Obecně řečeno, profesionální analytici jsou jen tak dobří jako jejich poslední myšlenky. Chcete-li být úspěšní, musí analytici vybudovat svou důvěryhodnost v jedné dobrovolné akci. Tato "neviditelná ruka" nutí profesionální analytiky zaměřit své úsilí na nalezení a propagaci nejlepších investičních nápadů a na rozvoj pověsti jako zdroje dobrých informací.

Výzkum na Wall Street byl považován za objektivní, protože společnost, která je předmětem výzkumu, nebyla zaplacena; nicméně nyní se stále rozšiřuje diskuse o tom, jak může být objektivní analytik Wall Street. Důvodem je, že balíky kompenzací analytiků se obecně skládají z základního platu, procentuálního podílu investičních bankovních obchodů, kterých se účastní, a procentuálního podílu na objemu obchodů vytvořeného jejich výzkumným pokrytím. S tímto uspořádáním není divu, že investoři začnou zpochybňovat objektivitu společnosti Wall Street.

Takže nyní se objevuje tato otázka: jak může být objektivní výzkum založený na poplatcích, když analytici hradí přímo analyzovaná společnost? Mnozí uživatelé (kupující, prodejci a individuální investoři) se domnívají, že výzkum založený na poplatcích je objektivnější, protože kompenzace je pevná a nezávislá na investičních bankovních obchodech nebo obchodování s akciemi.Celkově je nejlepším stanovením objektivity kvalita výzkumu.

Jaká je kvalita výzkumu?
Čtenáři musí posoudit tón a obsah výzkumné zprávy. "Zpráva", která je plná propagačního jazyka a je rozptýlená na detaily, je hype kus a neměla by se používat při rozhodování o investicích. Jedná se o typ fikce, která mluví o tom, jak bude akcie "raketovat" na nové vrcholy a jak autor "zaručuje" obrovskou návratnost investice.

Dejte si pozor, pokud se slovo "záruka" používá kdekoliv ve zprávě - nic není zaručeno.

Jaká by měla být zpráva o výzkumu v rámci cíle Profesní výzkumná zpráva poskytuje vyvážený pohled tím, že diskutuje o konkurenčních výhodách firmy, poskytuje přehled o vyhlídkách / výzvách společnosti a průmyslu a analyzuje provozní výsledky proti příslušnému partnerovi a poskytnout odhady příjmů na základě jasně stanovených předpokladů. Slovo "G" (záruka) se nikdy nepoužívá. Zpráva se zabývá předpoklady a očekáváními, s nimiž může čtenář nesouhlasit, ale jsou předloženy k posouzení.

Pokračující pokrytí Vzhledem k značnému množství času a úsilí, které je zapotřebí k zahájení výzkumného pokrytí akcií, analytik se dlouhodobě zavázal sledovat společnost a průmysl. Z toho vyplývá, že pokrytí profesionálních cílů obvykle znamená, že spisovatel má dlouhodobý závazek, a proto bude spolehlivým zdrojem informací po dlouhou dobu. To je v kontrastu s ostatními, kteří budou vydávat "zprávy" pouze dokud nedosáhnou svých cílů v oblasti pumpy a výpisu.

Jaké jsou pověření autora?
Ve zprávě by měly být uvedeny zkušenosti a pozadí autora. Profesní výzkumná zpráva jasně identifikuje spisovatele a jeho kontaktní informace, abyste mohli vyšetřit autora a jeho firmu.

Pověření nemusí vždy určit, kdo je lepší analytik, ale naznačují touhu člověka dosáhnout určité úrovně kompetence. Analytik, který má 20 let zkušeností, ale nemá MBA, by mohl být lepší výběr akcií než nově rozmístěná MBA. Ale mít MBA nebo CFA obecně naznačuje, že analytik dosáhl určité úrovně znalostí.

Označení Chartered Financial Analyst (CFA) je klíčové pověření. Charta vydává Institut CFA, který je mezinárodní společností finančních odborníků. K dosažení označení musí absolvovat řadu tří šestihodinových zkoušek (pořádaných jednou za rok) o etice, vládních nařízeních, ekonomice, účetnictví, analýze zásob a dluhopisů a řízení portfolia. Nemá-li CFA nutně znamenat, že analytik není kompetentní, znamená to, že osoba prošla řadou náročných a náročných testů a má dokázané zvládnutí celého souboru finančních znalostí. Ještě důležitější však je, že charta CFA naznačuje, že její držitel má závazek dodržovat vysoký standard etických a odborných standardů.

Bottom line Výzkum založený na poplatcích je užitečným způsobem, jak překlenout propast mezi společnostmi a investory, kteří hledají nové nápady a podhodnocené zásoby; obě strany si však musí být vědomy rozdílů mezi objektivními výzkumnými zprávami a hype kusem, který je určen k manipulaci s cenou akcií. Stejně tak musí společnosti, které nejsou v souladu s požadavky, najít spolehlivé nezávislé výzkumné firmy, aby dosáhly rostoucího počtu individuálních investorů, kteří činí vlastní investiční rozhodnutí.