Fondy obchodované na burze (ETF) nabízejí to nejlepší z obou světů - výhody diverzifikace a správy peněz jako podílový fond a likvidita a tick-by-tick real-time trading skladem. Mezi další výhody patří nižší transakční poplatky za obchodování s ETF, daňově efektivní struktury a řadu sektorů / tříd aktiv / cílených investičních schémat vhodných pro potřeby obchodníků i investorů.

Díky těmto vlastnostem se ETF staly obrovsky populárními v posledním desetiletí. Každý další měsíc se na trh představí nová nabídka ETF. Nicméně ne všechny dostupné ETF splňují kritéria krátkodobého obchodování s vysokou likviditou, efektivitou nákladů a cenovou transparentností. Podle zprávy Institutu investiční společnosti za rok 2014 bylo k obchodování v USA k dispozici více než 1400 ETF. Jen asi 50 z nich bylo vysoce likvidních. Na celém světě je údajně 1600 ETF, ale jen několik prvních vyhovuje obchodním kritériím.

Budeme se zabývat hlavními charakteristikami, které by měl obchodník nebo analytik zvážit před výběrem ETF pro krátkodobé až střednědobé obchodování.

• Liquidity (burza on and off): Likvidita je snadnost nákupu a prodeje určitého aktiva. Čím více jsou objemy obchodování trvale viditelné ve více časových úsecích, tím lepší je likvidita. Hodnoty objemu založené na burze jsou často dostupné prostřednictvím internetové stránky burzy. Jednotky ETF však také obchodují mimo burzu a tyto mimoburzovní obchody jsou vykazovány v nástroji Trade Reporting Facility (TRF) (viz FAQ Často kladené dotazy týkající se obchodu). Příkladem takového mimoburzovního obchodu s hromadným zbožím je, když zlatý fond chce koupit zlaté ETF jednotky. Čím více obchodování s ETF probíhá mimo burzu, tím méně příznivé je pro běžné obchodníky, neboť vede na nedostatek likvidity na burze. Obchodníci by měli sledovat zprávy TRF a vyhýbat se ETF, které mají vysoké procento mimoburzovních obchodů.
• Orientační NAV (iNAV): ETF mají portfolio podkladových cenných papírů. Indikátor čisté hodnoty aktiv (iNAV) je ocenění základního koše v reálném čase, které slouží jako orientační cenové hodnocení ETF orientačních cen. Skutečné ceny ETF mohou obchodovat s prémií / slevou na iNAV. INAV se může šířit v různých intervalech - každých 15 sekund (pro ETF na vysoce likvidních aktivech, jako jsou akcie) na několik hodin (u ETF na nelikvidních aktivech jako jsou dluhopisy). Obchodníci by měli hledat ETF s vysokou frekvencí publikování iNAV, stejně jako prémiovou / slevou cenu ve srovnání s iNAV. Čím nižší je rozdíl mezi jednotkovou cenou iNAV a ETF, tím vyšší transparentnost cen je indikována ETF pro její podkladová aktiva.

ETF schválila účastníky (AP), kteří kupují / prodávají podkladové cenné papíry na základě poptávky / nabídky jednotek ETF.Pokud je poptávka vysoká, AP zakoupí podkladové cenné papíry a předá poskytovateli ETF (fondu). Na oplátku dostane rovnocenné jednotky ETF v rozsáhlých agregovaných "velikostech bloků", které může prodávat na trhu, aby splnil předpokládaný požadavek ETF. Existuje mnoho přístupových bodů pro konkrétní ETF a jejich aktivity udržují ceny pod kontrolou. Tato metodika obchodování s ETF je užitečná pro pochopení následujících charakteristik pro výběr ETF:

• Poplatky za transakce: Obchodování s ETF je k dispozici s relativně nižšími náklady než obchodování s akciemi nebo deriváty (nebo dokonce se spřízněnými poplatky za podílové fondy). Je to proto, že transakční náklady nesou AP, namísto ETF poskytující firmu. Nicméně ne všechny ETF mají nízké poplatky. V závislosti na podkladovém aktivu se mohou transakční náklady ETF lišit. ETF na základě futures mohou například mít vyšší poplatky než ETF založené na indexech. Obchodníci, kteří chtějí často nakupovat a prodávat ETF za krátkodobé obchodování, by si měli být opatrní ohledně transakčních poplatků, protože to bude mít dopad na jejich zisky.
• Mechanismus vytváření jednotek: Velikost bloků pro vytvoření jednotek ETF může hrát důležitou roli při tvorbě cen. Zatímco většina ETF má standardní velikost bloku 50 000 jednotek, některé mají také vyšší velikosti, jako je 100 000. Nejlepší ceny jsou zaručeny pro standardní velikost bloku, zatímco ceny nemusí být pro "liché šarže" příznivé 15 000 jednotek. V závislosti na dostupných velikostech bloků pro vytváření jednotek je z hlediska obchodování "nižší", protože existuje více likvidity s malými standardními částmi. V kombinaci s denními počty likvidity (udávající, jak často se jednotky vytvářejí / vykoupí), ETF s menšími velikostmi bloků tvorby jednotek budou vyhovovat požadavkům obchodníka lépe než u velkých velikostí.
• Likvidita podkladových nástrojů: Likvidita ETF přímo souvisí s likviditou podkladových nástrojů. ETF jako SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Vytvořený s Highstockem 4. 2. 6 (index SPR ETF) na indexu S & P 500 může mít vysoký objem obchodování s vysokou likviditou a cenovou transparentností, protože i nejmenší složka S & P 500 má velmi vysokou likviditu. Umožňuje AP rychle vytvořit / zničit jednotky ETF. Totéž nemusí být v případě ETF založeného na dluhopisech, kde je podkladem nelikvidní dluhopis nebo ETF založený na vlastním kapitálu s omezeným počtem podkladových akcií (jako je SPDR MFS Systematic Core Equity ETF [SYE], který má pouze 42 podílů ). Obchodníci by měli pečlivě studovat a volit ETF, které mají vysokou likviditu pro podkladové nástroje spolu s vlastní likviditou ETF. (Viz související: Nejvyšší ETF a to, co sledují?)
• Denní příliv / odliv fondů: Zpráva o stavu denního přílivu / odlivu fondu označuje čistou částku kapitálu investovaného do / vyřazen z ETF. Tato zpráva dává pocit tržního sentimentu pro daný fond, který může být spolu s dalšími zmíněnými faktory použit k posouzení ETF pro krátkodobé nebo střednědobé obchodní strategie, jako je dynamika nebo obchodování s reverzním trendem.

Bottom line

Ne všechny dostupné třídy cenných papírů a akcií vyhovují krátkodobému nebo střednědobému obchodování a to platí pro ETF. Díky neustálému uvedení nových ETF na trh je pro obchodníka často matoucí, aby si vybral ETF, který jim dává nejlepší předpoklady pro svou obchodní strategii. Zatímco výše uvedené ukazatele mohou pomoci obchodníkovi, aby se vyhnul nevědomým nástrahám obchodování s ETF, doporučuje obchodníkům, aby se důkladně seznámili s jakýmikoliv ETF, které jsou předmětem zájmu, a posoudily je plně, aby zjistili, jaká je jejich zvolená obchodní strategie.