Vylepšené indexové fondy, které investují na základě benchmarkových indexů, jako je S & P 500, dávají příslib tržního zhodnocení nebo dokonce tržní přesahující výnosy se sníženým rizikem. Mohou však vylepšené indexové fondy skutečně splnit tento šumivý příslib nízkorizikových odměn? Přečtěte si, abyste to zjistili. (Chcete-li se dozvědět více o indexových fondech, podívejte se na Index Investing , Indexové fondy a

Pozadí

Indexový fond, jak ho známe dnes, byl založen v roce 1975 společností John Bogle prostřednictvím své skupiny Vanguard. Jeho hlavní cíle byly velmi jednoduché: chtěl nabídnout individuálním investorům nejnižší poplatky, aby se vyhnuli snahám překonat trh a reprezentovat trh s co možná nejmenším zkreslením. Časem se jeho teorie osvědčily jediným způsobem, na čem záleží - návratnost investic. (Pokračujte v čtení o aktivním řízení v

Slova z moudrého na aktivní správu .

Teoreticky se indexové fondy snaží sledovat celkový trh bez zkreslení. Investování do koše 500 největších společností na světě je považováno za dostatečně rozsáhlé investice, které připomíná výkonnost celkové ekonomiky, a protože "bít trh" je tak obtížná věc, kterou lze dosáhnout, snížení celkových výdajů a poplatků se stalo jedním z nejdůležitějších cílů jednotlivých investorů. (Zjistěte, co se týká trhání na trhu

Co to znamená, když lidé říkají, že "porazili trh" Jak ví, že to udělali?

)

Kromě pasivního sledování indexu neexistovaly žádné skutečné argumenty, které by lidé mohli udělat proti indexovým fondům; investoři věděli, že se chystají, že budou fungovat jen tak dobře, jako na trhu. Avšak vnímání indexových fondů se změnilo během poklesu akciového trhu, ke kterému došlo mezi jarem 2000 a říjnem 2002. V březnu roku 2000, kdy byly indexy na nejvyšší úrovni, byly ocenění mnoha špičkových společností nafouklé, pro 40 nebo 50 krát aktuální výdělky nebo více.

Zvýraznění této skutečnosti spočívá v tom, že v té době top 20 akcií v S & P 500 měřeno tržním stropem představovalo přesahující jednu třetinu celkové hodnoty indexu S & P 500, který je kapitalizačním . Vzhledem k tomu, že ocenění rostla rychleji než skutečné zisky, indexové fondy se staly směrem k největším společnostem. Když indexy začaly klesat, byli to největší lídři s největší pravděpodobností, protože ocenění se muselo vrátit v souladu s mírnějšími očekáváními času. Indexové fondy zaznamenaly hrozivé výnosy již několik let a když se ceny nakonec začaly zotavovat, společnosti s velkými kapitály trvala mnohem déle, než se vrátily k cenovým úrovním minulosti, než k akciím s malým a středním kapitálem.(Chcete-li se dozvědět více o jeho tématu, podívejte se na

Určuje, co odpovídá Market Cap ve vašem stylu

a Definováno tržní kapitalizaci .)

Průvodce tvorbou portfolia ,

Významné chyby v konstrukci portfolia a Jiné fondy použijí strategii "vylepšené hotovosti", při níž jsou deriváty zakoupeny na samotném indexu, aby vykazovaly potenciál návratnosti, který by byl získán z celkových aktiv fondu; zatímco zbývající hotovost je investována do různých nástrojů s pevným výnosem. Tato strategie nabízí určitou ochranu proti poklesům, ale otevírá se nad úrokovým rizikem nad rámec toho, co by vykazovalo celé portfolio akcií. A pak existují i ​​některé fondy, které používají strategii zvyšující daň, často vedle hlavní metodiky investování, což znamená vyvážit zisky a ztráty na pozicích s cílem omezit rozdělení kapitálových zisků investorům. A nakonec existuje několik desítek otevřených podílových fondů, které se uplatňují jako "vylepšené indexové fondy". Mnohé z nich využívají pákovou hotovostní strategii diskutovanou výše. Například skupina PowerShares Capital Management má celou řadu fondů na burzovních trzích založených na standardních indexech, ale s metodikami, které umožňují rozhodovat o tom, jaké cenné papíry jsou nakupovány, a v jakém množství. Například portfólio PowerShares FTSE RAFI USA Portfolio ETF využívá jako svůj podkladový index index RAFI 1000, který ve svých kritériích výběru zahrnuje úrovně peněžního toku společnosti, prodej, účetní hodnotu a dividendy. (Chcete-li číst v tomto tématu, podívejte se na Základy vzájemného fondu a

Otevřete oči k uzavřeným fondům

.)

Jaká jsou rizika? Největší riziko pro investory je to, že tyto fondy jsou v podstatě aktivně spravovány, což znamená, že někdo volí co má obsahovat a kolik toho má být.Proto, namísto jen čelit tržnímu riziku (riziko, že investice poklesnou v hodnotě, když se akciové indexy snižují), je investor také vystaven riziku manažera. Nesprávná volba manažerů by mohla vést k nedostatečnému výkonu pasivně spravovaného indexového fondu. (Zjistěte více v Měli byste se řídit správcem fondu?

a Proč se manažerská rizika příliš mnoho .) Poměr výdajů a míra obratu jsou také vyšší než to, standardní skupina fondů indexů, neboť struktura společnosti se bude více podobat standardnímu podílovému fondu, s vyššími náklady na marketing, obchodování a výzkum a vyššími režijními náklady než tradiční indexové fondy. Většina vylepšených indexových fondů má poměr nákladů mezi 0,5% a 1%, což je méně než průměrný podílový fond, ale mnohem více než čistý indexový fond. Jako základ pro srovnání by investoři měli používat nástroj iShares S & P 500 ETF, který má poměr nákladů 0,9% ročně a index Vanguard 500, který má poměr nákladů 0,18%. Obě fondy převádějí pouze 7% podílů ročně, zatímco některé rozšířené indexové fondy mají míru obratu 100% nebo více. Zástupci vylepšených indexových fondů často tvrdí, že společnosti, které ovládají indexy z hlediska tržního limitu, jsou nadhodnoceny a že je to způsob, jakým bychom měli jít s tím, Co je v tomto požadavku chyběno, je to podle projevu Johna Boglea na konferenci Bullseye 2000 v roce 2000, kdy deset největších akcií tvoří 20% celkové hodnoty S & P 500. V roce 1964, 5% indexu. A v roce 1950, 10 největších představovalo neuvěřitelných 51% celkového indexu, Takže trend v čase již byl na trzích větší. Navíc, pokud akciové trhy procházejí víceletým obdobím, kdy se násobky ocenění rozšiřují, zvýšené indexové fondy, které nedrží vážené váhy na trhu, by mohly vynechat velké zisky - zisky, které by investoři měli v tradičních indexové fondy. Hodnotící fondy? Některé vylepšené indexové fondy jsou ve skutečnosti investiční fondy s nízkou kapitalizací, neboť hodnota fondů investuje především do akcií s vyššími čistými příjmy, dividendovými výnosy nebo jinými kritérii určenými k nalezení podhodnocených investic. Investoři by měli být velmi opatrní při nákupu vylepšeného indexového fondu za předpokladu, že "kupují trh".

Investor může chtít považovat fondy s rozšířeným indexem za doplněk ke standardnímu indexovému fondu, a nikoli jako náhradu. Ale především investoři by měli mít čas na pochopení použité metodiky; vlastnit jeden podílový fond s hodnotovou základnou nad jedním se zvýšeným indexem zaměření nemusí být diverzifikační technikou stejně jako nežádoucí překrývání strategie.

Oddělovací slova

Doposud zlepšené indexové fondy nemají dostatečnou historii výkonu, aby zjistily, zda mohou skutečně doručit. Použití jednoho medvědího trhu jako ospravedlnění jejich existence nestačí; investoři by měli i nadále hodnotit jejich účinnost v dobrých a špatných časech.Jedna věc, která je jistá, je, že mnoho lidí na Wall Street je velmi dobrá, když zabalí staré věci novým papírem a prodává je nevědomým investorům. Než investujete, pečlivě přečtěte dostupné finanční prostředky, abyste zjistili, které z nich mají skutečnou strategii a které jsou jen "obchodováním s dobrým jménem".