• Více o pravidlech Fiduciary DOL

• 

  Jak Fiduciární pravidlo omezuje finanční poradenství

• 

  Je čas přijmout pravidlo Fiduciary DOL

• 

  Jak mohou být převrácené položky IRA ovlivněny pravidlem Fiduciary DOL

• 

  Co znamená nová fiduciární pravidla pro 401 (k) s

Kodex fiduciárního pravidla ministerstva práce (DOL) je nové rozhodnutí, původně naplánované na 10. dubna 2017 - 1. ledna 2018, ale opožděné až do 9. června 2017, včetně přechodu období pro uplatnění určitých výjimek z pravidla, které se prodlužuje do 1. ledna 2018. Plné provedení všech prvků pravidla bylo posunuto zpět do 1. července 2019.

Pravidlo rozšiřuje definici "investiční poradenství" Zákon o zabezpečení důchodového zabezpečení zaměstnanců z roku 1974 (ERISA). Pokud se tato rozsáhlá legislativa (1, 023 stránek na délku) nezastaví zcela, automaticky zvýší všechny finanční profese, kteří pracují s důchodovými plány nebo poskytují poradenství v oblasti plánování důchodů na úrovni důvěrníka, legálně a eticky svázané, aby splňovaly standardy tohoto stavu. Zatímco nová pravidla pravděpodobně budou mít alespoň nějaký dopad na všechny finanční poradce, očekává se, že ti, kteří pracují na provizi, jako jsou zprostředkovatelé a pojišťovací agentové, budou mít nejvíce dopad.

-> ->

Zákon byl původně vytvořen pod vedením Obamy, ale v únoru 2017 vydal prezident Trump memorandum, které se pokusilo zpozdit provedení pravomocí o 180 dnů. Tato akce zahrnovala pokyny pro DOL, aby provedl "ekonomickou a právní analýzu" možného dopadu tohoto pravidla. Poté 10. března 2017 DOL vydal vlastní memorandum, Bulletin polní asistence č. 2017-01, objasňující možné provedení 60denního zpoždění fiduciárního pravidla.

Koncem března roku 2017 dva největší světoví manažeři majetku, Vanguard a BlackRock, vyzvali k výraznějšímu zpoždění s ohledem na zmatek, který tyto opakované kroky způsobily zpožděním pravidla. Po uplynutí 15-denního období veřejného komentáře, během kterého DOL obdržela asi 193 000 komentářů dopisů s téměř 178 000 osobami proti zpoždění, zaslala DOL své pravidlo týkající se zpoždění na úřad pro správu a rozpočet za účelem přezkumu.

Po přezkoumání OMB DOL veřejně zveřejnil oficiální 60denní zpoždění na datum použitelnosti fiduciárního pravidla. Oznámení na 63 stranách poznamenalo, že "… by bylo nepřiměřené zpožďovat uplatňování fiduciární definice a standardů nestranného chování po delší dobu, a to bez ohledu na jeho předchozí zjištění o pokračující újmě investorů v důchodu."Odpovědi na zpoždění se pohybovaly od podpůrných až po obvinění, přičemž některé skupiny nazývaly zpoždění" politicky motivované ". Na konci května 2017 nově jmenovaný ministr pro ministerstvo práce Alexander Acosta, který napsal ve stanovisku k Wall Street Journal, potvrdil fiduciární pravidlo by nebylo odloženo po 9. červnu, neboť DOL hledala "další veřejný vstup" a DOL oficiálně znovu otevřel období publikování pro toto pravidlo o dalších 30 dnů 30. června 2017.

- 1 - ->

Na začátku srpna roku 2017 podala DOL soudní dokument v rámci soudního sporu v okresním soudu v okrese Minnesota, který navrhl 18měsíční zpoždění dodržení lhůty pro dodržení pravidla. konečný termín pro splnění požadavků od 1. ledna 2018 do 1. července 2019. Stejný dokument naznačoval, že zpoždění může zahrnovat změny typů transakcí, které nejsou povoleny podle fiduciárního pravidla. Navrhované zpoždění bylo schváleno Úřadem pro řízení a Rozpočet v srpnu 2017.

-> ->

Odstraňování věrohodného pravidla

Definice fiduciárního útvaru práce vyžaduje, aby poradci jednali v nejlepším zájmu svých klientů a aby své zájmy svých klientů kladli nad vlastními silami. Neumožňuje poradcům, aby zatajili případný střet zájmů, a uvádí, že všechny poplatky a provize musí být klientům jasně zveřejněny v dolarové podobě. Definice byla rozšířena tak, aby zahrnovala jakéhokoli odborníka, který doporučuje nebo prosazuje - a nikoliv jen poskytovat průběžné rady. Dříve byli považováni za důvěrníky pouze poradci, kteří účtovali poplatek za službu (buď hodinově, nebo jako procento účtů) na penzijních plánech.

Fiduciář je mnohem vyšší úroveň zodpovědnosti než norma vhodnosti, která byla předtím požadována od finančních prodejců, jako jsou zprostředkovatelé, plánovači a pojišťovací agenty, kteří pracují s penzijními plány a účty. pokud investiční doporučení splnilo definovanou potřebu a cíl klienta, bylo považováno za vhodné. Nyní jsou finanční profesionálové povinni nejprve nalézt nejlepší zájmy svých klientů, než jen najít "vhodné" investice. Nové pravidlo by proto mohlo vyloučit mnoho struktur provizí, které řídí odvětví.

Poradci, kteří chtějí pokračovat v práci na provizi, budou muset klientům poskytnout dohodu o zveřejňování informací nazvanou Osvobození od smlouvy o nejlepší úrokové sazbě (BICE) za okolností, kdy by mohlo existovat střet zájmů (např. nebo speciální bonus pro prodej určitého produktu). To má zaručit, že poradce pracuje bezpodmínečně v nejlepším zájmu klienta. Veškerá kompenzace, která je vyplácena fiduciáři, musí být jasně uvedena také.

Kryté plány na odchod do důchodu zahrnují:

• Plány definovaných příspěvků: čtyři typy plánů 401 (k), 403 (b) plány, plány vlastnictví akcií zaměstnanců, plány zjednodušeného zaměstnaneckého penzijního plánu IRA)
• Plány definovaných požitků: penzijní plány nebo plány, které slibují určitou platbu účastníkovi, jak je definováno v plánu dokumentu
• Individuální důchodové účty (IRA)

Co není zahrnuto

• zákazník volá finanční poradce a požaduje konkrétní produkt nebo investici, která nepředstavuje finanční poradenství.
• Finanční poradci mohou klientům poskytovat vzdělání, například obecné investiční poradenství založené na věku nebo příjmu osoby, a také nepředstavuje finanční poradenství.
• Zdanitelné transakční účty nebo účty financované z dolarů po zdanění se nepovažují za důchodové plány, i když jsou finanční prostředky vyčleněny na důchodové spoření.

Historie Pravidla Fiduciáře

DOL původně upravovala kvalitu finančního poradenství týkajícího se odchodu do důchodu v rámci systému ERISA. V roce 1974 nebyla ERISA nikdy revidována, aby odrážela změny v trendech důchodového spoření, zejména přechod od plánů definovaných požitků k plánům definovaných příspěvků a obrovský růst IRA.

V roce 2010 byl navržen soubor reforem, který byl v roce 2011 rychle propuštěn po tvrdém protestu finančního průmyslu, pokud jde o regulační náklady, náklady na odpovědnost a obavy klientů.

O pět let později byl finanční sektor v roce 2015 vyhlášen, že se krajina změní. Generální oprava byla navržena prezidentem Obamou 23. února 2015. "Dnes vyzývám ministerstvo práce, aby aktualizovalo pravidla a požadavky, které dluhové poradce kladou nad zájmy svých klientů nad vlastní finanční zájmy," "Je to velmi jednoduchý princip: chceš poskytnout finanční poradenství, musíš nejdřív zaujmout zájmy klienta."

DOL navrhl své nové předpisy 14. dubna 2016. Tentokrát Úřad Řízení a rozpočet (OMB) schválil pravidlo v rekordním čase, zatímco prezident Obama podpořil a urychlil jeho provádění; konečná rozhodnutí byla vydána 6. dubna 2016. Před dokončením rozhodnutí ministerstvo práce pořádalo čtyři dny veřejných slyšení. Zatímco konečná verze byla vyvrácena, legislativa byla známá jako fiduciární norma. V lednu roku 2017 během prvního zasedání Kongresu roku představil zástupce Joe Wilson (R, S. C) návrh zákona, který odložil skutečný začátek fiduciárního pravidla po dobu dvou let.

Reakce na pravidlo fiduciářů

Není pochyb o tom, že 40 let staré předpisy ERISA byly po změně opožděné a řada průmyslových skupin již na palubě začala s novým plánem, včetně rady CFP, finančního plánování (FPA) a Národní asociace osobních finančních poradců (NAPFA). Podporovatelé aplaudovali nové pravidlo tím, že by mělo zvýšit a zefektivnit transparentnost pro investory, ulehčit konverzace poradcům, kteří baví změny a především zabraňovat zneužívání finančních poradců, jako jsou nadměrné provize a investiční splácení z důvodů odškodnění. Zpráva rady ekonomických poradců v Bílém domě z roku 2015 zjistila, že předpojaté rady vyčerpaly 17 miliard dolarů ročně z důchodových účtů.

Právní předpisy se však setkaly s pevnou opozicí jiných odborníků, včetně makléřů a projektantů. Finanční poradci by se spíše měli řídit standardem "vhodnosti" než standardem "svěřenectví", protože tyto náklady budou stát penězi - v ztrátách provizí a přidanými náklady na dodržování předpisů.Přísnější fiduciární standardy by mohly stát v odvětví finančních služeb přibližně 2 dolary. 4 miliardy ročně eliminováním střetů zájmů, jako jsou provize předběžného zatížení a poplatky 12b-1 podílového fondu vyplácené správním a poradenským firmám.

Zatímco osvobození od nejvýhodnějších smluv by umožnilo makléřům a pojišťovnám poskytnout účastníkům plánů fiduciární poradenství při současném obdržení provizí, mnozí odborníci se obávají, že konflikt zájmových kritérií by v podstatě odstranil provize. To by zase donutilo finanční poradce k tomu, aby vytvářely nebo posílaly poplatky jednotlivcům, a mohli by cenu mnoha investorů na středním a nižším trhu vyloučit z trhu, tvrdí.

Proti pravidlu byly podány tři žaloby. Ten, který nejvíce upoutal pozornost, byl podán v červnu roku 2016 Americkou obchodní komorou, Asociací průmyslu cenných papírů a finančních trhů a okrskovým stolem pro finanční služby v okresním soudu USA pro Severní okres Texas. Základem žaloby je, že Obamova administrativa neměla oprávnění k tomu, aby podnikla kroky, které učinila při schvalování a rychlém sledování právních předpisů. Někteří zákonodárci se také domnívají, že samotná DOL se zaměřuje na IRA. Předchůdce diktuje, že kongres sám má schvalovací pravomoc, pokud jde o právo spotřebitele žalovat.

Někteří kritici naznačují, že nové fiduciární pravidlo nemá žádný rozdíl. Tito pozorovatelé tvrdí, že spotřebitelé budou stále podléhat podváděni "špatnými herci". "Například dodržování nového pravidla bude vyžadovat více papírování. Papíry, říkají kritici, je skvělým místem, kde se skrývá podvod, a později říká, že zákazník podepsal a věděl, co podepisuje. Nedávno členové poradního týmu prezidenta Trumpa oba kritizovali pravidlo a Trump podepsal výkonný příkaz k odložení jeho provádění. DOL nadále hájí pravidlo v několika soudech v roce 2017. Po oficiálním oznámení DOL o 60denní zpoždění uplatnění pravidla byla odhalena snědka Elizabeth Warrenová a prezident AFL-CIO Richard Trumka . Společně s Američany pro finanční reformu a Americkou federací spotřebitelů se jejich pokusy vyzdvihují "… náklady Američanů na úsporu za důchod bez fiduciárního pravidla od 03.02.2017". V tiskové zprávě od Američanů o finanční reformě se uvádí: "Každý den, kdy protichůdná rada pokračuje, stojí [Američané] 46 milionů dolarů denně, $ 1, 9 milionů za hodinu a 532 dolarů za sekundu.

Kdo ovlivňuje fiduciární pravidlo? Očekává se, že nová pravidla DOL zvýší náklady na dodržování předpisů, zejména ve světě makléřů a prodejců. Očekává se, že nové poradce a registrovaní investiční poradci (RIA) zvýší i náklady na dodržování předpisů

-1 ->

Pravidlo fiduciářů by mohlo být těžké u menších, nezávislých makléřů a společností RIA. Nemuseli mít finanční prostředky na to, aby investovaly do technologií a odbornosti v oblasti dodržování předpisů, aby splnily všechny požadavky.Není tedy překvapující, že se některé z těchto menších firem rozpadnou nebo budou získány. Zprostředkovatelské aktivity společností MetLife Inc. a American International Group byly již prodány v očekávání těchto pravidel a souvisejících nákladů.

Poradci a registrovaní zástupci, kteří se snaží o poradenství ohledně plánů 401 (k), mohou být kvůli novým aspektům dodržování předpisů vyloučeni z tohoto obchodu jejich makléři. To by mohlo snížit počet poradců, kteří mají menší plány. To se stalo v U. K. poté, co země v roce 2011 přijala podobná pravidla; od té doby počet finančních poradců tam klesl o zhruba 22,5%. Americký generální ředitel společnosti Ameriprise Jim Cracchiolo řekl: "Regulační prostředí pravděpodobně povede ke konsolidaci v rámci odvětví, což již vidíme. Nezávislí poradci nebo nezávislí makléři mohou mít nedostatečné zdroje nebo měřítko pro navigaci požadovaných změn a hledají silného partnera. "

Dodavatelé anuity také zpřístupní své provize klientům, což by mohlo v mnoha případech významně snížit prodej těchto produktů. Tato vozidla jsou po desetiletí zdrojem zásadních sporů mezi průmyslovými odborníky a regulačními orgány, protože zpravidla placují velmi vysoké provize agentům, kteří je prodávají, a přicházejí s řadou poplatků a poplatků, které mohou výrazně snížit návratnost, kterou si klienti vydělávají s nimi .

Jaký druh investic má dopad na pravidla?

Předpokládá se, že hlavní dopad bude spojen s IRA, protože se s těmito vozidly často jedná na makléřských firmách. Zejména převrácení z plánů 401 (k) na IRA jistě podléhá kontrole. Tam bylo mnoho případů, hlášených ve finančním tisku (a pravděpodobně desítky tisíc více v realitě), asi poradci, což naznačuje, efekty přechodu na IRAS, i když to nemusí být v nejlepším zájmu zákazníka - ať už jde o stěhování peníze klienta z nízkorozpočtový penzijní plán společnosti, který nabízí solidní investiční volby nebo z hlediska typů vysokohodnotných investic doporučených v nové IRA.

Společnost DOL vydala také odpovědi na časté otázky, které obdržely o nových pravidlech ve formě nejčastějších dotazů, které se týkají témat od investic až po kompenzaci poradců.

Další pravidla z SEC?

Jako by nebyl mezi poradci a klienty dostatek zmatku ohledně nového plánu, Komise pro cenné papíry a burzu (SEC) navrhla, aby v dubnu 2017 navrhla vlastní soubor fiduciárních pravidel. Pravděpodobně by se nová pravidla SEC nad rámec důchodových účtů a upravují způsob, jakým RIA a makléři zacházejí s klienty ve všech obchodních situacích, přičemž mandáty vyžadují, aby zájmy klienta byly ve všech případech na prvním místě. Předsedkyně komise Mary Jo Whiteová uvedla, že podporuje nestátní neziskové a investiční poradce třetích stran. Regulační orgán finančního průmyslu (FINRA) by byl příkladem takové třetí strany.

White vyjádřil priority prosazování SEC tak, že zahrnuje:

Zvýšené kontroly investičních poradců, které jsou regulovány SEC.

Zlepšování dohledu nad společností FINRA, protože převezme větší roli při dohledu nad makléři.

• Cybersecurity.
• Ekonomické riziko a analýza různých investičních nástrojů.
• Analýza dat s cílem lépe zaměřit své zdroje na vyšetřování investičních poradců.
• Hlavním problémem mnoha poradců a makléřů bude pravděpodobné, zda bude nová sada pravidel SEC v souladu s novými fiduciárními pravidly DOL. V případě protichůdných pravidel mohou finanční poradci považovat za obtížné sledovat řádný postup.
• Jsou-li poradci a jejich firmy nyní konfrontováni s druhou sadou pravidel, která se rozhodně liší od pravidel DOL, náklady na dodržování předpisů a potřebné pracovní síly by také mohly odvézt některé menší makléře z obchodu.

Jak může technologie pomoci

Pravidla pravděpodobně povzbudí vývoj a modernizaci mnoha technologických platforem a aplikací, které pomohou nezávislým makléřům v plnění jejich úkolů v oblasti dodržování předpisů. Není pochyb o tom, že nové fiduciární pravidla budou mít zisk z marží zisků poradců, ale softwarová řešení by mohla pomoci zmírnit dopad.

Digitální technologie pokročila až do okamžiku, kdy byly počítače schopny provádět rutinní úkoly správy investic, jako je rebalancování portfolia, zprůměrování nákladů v dolaru a vybírání daňových ztrát. Tyto automatizované programy nebo robo-poradcové jsou schopny dosáhnout stále náročnějších úkolů pro klienty a v určitém bodě budou s největší pravděpodobností schopny udržovat komplexní strategie správy portfolia, které v současné době vyžadují zásah člověka.

Koncepce fiduciáře, jak je zapsána v zákoně DOL, nyní narazí na rostoucí nedostatek lidského zásahu v robo-poradní aréně. Bez ohledu na to, jak se tento problém vyvíjí, je zřejmé, že robo-poradci budou nakonec profitovat z pravidla DOL. Brzy bude možné využít robo-poradce k vytváření obchodních algoritmů, které jsou vždy zcela v souladu s pravidly DOL bez ohledu na tržní podmínky nebo okolnosti klienta a bez možnosti lidské chyby. Většina z těchto programů již pro jejich obchodování využívá nízkorozpočtové indexové fondy, které budou s regulačními orgány dobře.