V roce 2009 společnost BlackBerry (NASDAQ: BBRY) požadovala zhruba 20% globálního trhu smartphonů. Rychle vpřed do roku 2016 a situace se radikálně změnila. Podle údajů společnosti IDC Research běžel operační systém BlackBerry na pouhých 0,3% smartphonů od srpna 2015. V tomto článku se podíváme na to, jak se společnost BlackBerry změnila, aby se přizpůsobila této nové realitě.

Obchod BlackBerry se tradičně zaměřuje na dva vzájemně propojené toky příjmů: mobilní telefony a poplatky za přístup k službám. Přestože první z těchto příjmových toků je docela intuitivní, druhá vyžaduje určité zpracování.

Na rozdíl od většiny svých konkurentů společnost BlackBerry vlastní a provozuje vlastní privátní síť, kterou využívá k podpoře svých softwarových a servisních služeb. Z historického hlediska společnost BlackBerry dokázala vydělat značné množství příjmů tím, že poplatek za přístup k službám účtoval dopravcům, kteří chtěli přistupovat k její síti. Nicméně vzhledem k tomu, že se podíl společnosti BlackBerry na trhu mobilních telefonů rychle snížil, má také možnost vytvářet tyto poplatky. (Více informací naleznete v: Jaké strategie používají společnosti ke zvýšení podílu na trhu? )

Vzhledem k tomu není překvapením, že vedení společnosti BlackBerry chce vyvinout nové příjmové toky. Místo spoléhání se na poplatky za prodej a přístup k hardwaru se firma snaží přesměrovat své postavení jako poskytovatel softwaru a služeb se zaměřením na podnikové zákazníky s jedinečnými regulačními a bezpečnostními požadavky.

Strategie BlackBerry

V rámci této strategie je jednou z vlajkových produktů BlackBerry platforma BlackBerry Enterprise Service nebo "BES". Tento produkt je navržen tak, aby usnadnil velkým podnikům bezpečnou správu celé řady zařízení a operačních systémů používaných jejich zaměstnanci. Vzhledem k tomu, že se zaměstnanci stále častěji rozhodli přivézt vlastní zařízení, než aby používali telefon společnosti, oddělení IT čelí dilematu umožňujícím zaměstnancům používat vlastní zařízení a současně zajistit, aby žádné z těchto jednotlivých zařízení neohrozilo integritu firemní síť jako celek. BES je navržen tak, aby tento problém vyřešil.

Poskytováním takových služeb musí společnost BlackBerry neustále investovat do svých základních technologií, aby odlišit své služby od služeb svých konkurentů. Za tímto účelem společnost BlackBerry v posledních letech uskutečnila několik akvizic, které se zaměřily na posílení integrity bezpečnostních řešení společnosti. Pravděpodobně nejvýznamnější akvizicí byla společnost se sídlem v Kalifornii Good Technology Corporation, jejíž software je určen pro stejný cílový trh jako platforma BES BlackBerry.Od svého získání Good Technology v říjnu 2015 společnost BlackBerry integrovala softwarové nabídky společnosti do společnosti BES. (Více informací v: Jaký je rozdíl mezi diferenciací produktů a cenovou diskriminací? )

Kromě platformy BES také BlackBerry generuje výnosy z vyvíjení a licencování proprietárních technologií a využívá svého stávajícího patentového portfolia . Například BlackBerry generuje výnosy z licencování svého operačního systému QNX, který byl přizpůsoben pro specializované aplikace, jako jsou informační a zábavní panely automobilů. V budoucnu BlackBerry plánuje rozšířit nabídku aplikací pro svůj software.

Výkon a výzvy

Samozřejmě, i ti nejtvrdší fanoušci BlackBerry by uznali, že společnost má stále ještě spoustu výzev. Snad nejvíce takovou výzvou je trvalý pokles jejích příjmů. Od roku 2011 tržby společnosti BlackBerry klesly ve složené roční sazbě 30%, která se zhroutila z téměř 20 miliard dolarů v roce 2011 na zhruba 3 dolary. 3 miliardy v roce 2015.

Přesto poslední čtvrtletí přinesly akcionářům společnosti BlackBerry mírně pozitivní zprávy. Přestože tržby za třetí čtvrtletí celkově klesly mezi fiškálními roky 2014 a 2015 společnosti, procento tržeb připsaných na software a služby se téměř ztrojnásobilo z 57 milionů dolarů na 154 milionů dolarů. Vzhledem k rostoucí významnosti, kterou má software v budoucnu očekávat, mnozí investoři považují tento posun směšného příjmu za pozitivní znamení.

Ale nová orientace softwaru BlackBerry přináší vlastní výzvu. Za prvé, catering pro zákazníky s vysoce specializovanými bezpečnostními a regulačními potřebami je dvojitý meč. Zatímco zajištění těchto zákazníků by umožnilo BlackBerry pomalu vybudovat ekonomický příkop kolem svých produktů, zdržování se těchto zákazníků vyžaduje mnohem dražší a rozsáhlejší prodejní proces. (Více informací v: Co je to ekonomický příkop? )

Ještě více skličující je otázka, jak převést začínající softwarový podnik BlackBerry na ziskový a udržitelný podnik. BlackBerry zaznamenala provozní ztrátu ve třech z posledních pěti čtvrtletí. Navíc všechny tři společnosti BlackBerry, které byly naposledy nakoupeny, přispěly negativně na čistý zisk v posledním čtvrtletí, což znamená, že společnost má stále svou práci vyříznuta z hlediska ziskovosti těchto nákupů.

Naštěstí pro akcionáře společnosti BlackBerry se zdá, že investice společnosti BlackBerry do softwarového podnikání přinášejí ovoce. Výnosy společnosti za třetí čtvrtletí za svůj fiskální rok 2016 vzrostly meziročně zhruba o 77%, přičemž vedení uvedlo, že očekávají, že do konce fiskálního roku 2016 dosáhnou výnosy z softwaru až 500 milionů dolarů. dosud nebylo vidět, zda společnost BlackBerry uspěje v kritickém kroku přeměny těchto příjmů na zisky.

Bottom Line

Ve všech případech je ocenění mnohem víc umění než věda.Tato skutečnost platí zejména v případě služby BlackBerry. V současné době hromadné zisky společnosti se promítají do poměru cena / výnos, který je naplněn dlouhodobými standardy, zatímco jeho velmi volatilní peněžní toky a nepředvídatelné dlouhodobé výhledy na růst činí analýzu diskontovaných peněžních toků velice nepraktickou záležitostí. Nakonec, jediný způsob, jak získat přesvědčení o tom, zda je BlackBerry podhodnocen nebo za dnešní ceny nadhodnocen, je pečlivě zkoumat jeho podnikání a strategii, abyste zjistili, zda je jejich pokus o obrat pravděpodobné.

Zveřejnění: V době publikace držel autor v BlackBerry dlouhou pozici. Nemá v úmyslu obchodovat v této pozici do 48 hodin od zveřejnění.