Od roku 2013 do roku 2015 byly akcie společností Delta Air Lines Inc. (NYSE: DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50 57 + 0. 2. 6 ) se rychleji oceňovaly než ceny skupiny American Airlines (NYSE: AAL AALAmerican Airlines Group Inc47, 51 + 0, 13% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 . Americká společnost uzavřela v roce 2015 cenu 42 USD. 35, což je 67,7% nárůst od prosince 2013. Akcie společnosti Delta skončily v roce 2015 na 50 dolarů. 69, což představuje 84% nárůst o 3% během dvouletého období. Obě společnosti měly prospěch z ropných cen ropy a jetové palivo typicky představuje jediný největší výdaj, kterým čelí provozovatelé leteckých společností. Akcie společnosti Delta v posledních letech převýšily americké aerolinie v důsledku vyšších finančních výsledků a lepšího výhledu růstu, což lze připsat většímu využití kapacity a vyšší efektivitě generování příjmů. Analytici oceňují schopnost společnosti Delta účtovat prémii na zaměření letecké společnosti na podnikovou dopravu. - <->

Výkonnost v roce 2014

Akcie společnosti American Airlines vzrostly v porovnání s hlavními leteckými společnostmi v roce 2014, kdy společnost začala realizovat výhody svého sloučení se společností US Airways. Společnost dosáhla čisté ziskovosti za první celý rok od roku 2007 a akcionářský kapitál byl po letech záporné účetní hodnoty kladný. Zisky z rozsahu, klesající ceny ropy a zlepšení spotřebitelského sentimentu pomohly novému kombinovanému subjektu v předchozích letech vygenerovat lepší výsledky než dřívější podnik. Akcie společnosti Delta se v průběhu roku 2014 ceněly, ale zaostaly o americké společnosti American Airlines. Výnosy společnosti Delta vzrostly o 6,9%, což znamená třetí rok jednočíselného rozšíření top-line. Provozní výnosy se snížily, protože hrubá marže se stala užší a provozní náklady se zvýšily. Zatímco společnost American Airlines měla prospěch z úspěšné implementace strategie obratu, velké zisky společnosti Delta na konci roku 2014 byly vedeny výhradně zlepšením výhledu založeného na klesajících cenách ropy.

2015 Výkonnost a výhled

V roce 2015 se relativní bohatství obou společností otočilo, což umožnilo dvouletým výnosům společnosti Delta stoupat za výsledky společnosti American Airlines. Po uplynutí celého roku od fúze dojde k poklesu tržeb American Airlines o 3,9% v roce 2015. Nízké ceny ropy pomohly růst hrubé marže o 800 bazických bodů (bp), ale výsledný růst provozních výnosů byl tlumen vyššími provozní náklady a snížené příjmy. Odhady konsenzuálních analytiků pro společnost American Airlines vyžadují pouze růst příjmů o 1% v příštích pěti letech, což je mnohem nižší než prognóza sazeb pro průmyslové vrstevníky. Společnost Delta dosáhla v roce 2015 silnějších výsledků. Výnosy vzrostly zhruba o 1%, ale provozní výnosy se podstatně zvýšily.Některé speciální položky dosáhly ještě vyššího výnosu společnosti Delta v roce 2015, ale upravený příjem před zdaněním dosáhl 29% oproti předchozímu roku. Očekává se, že růst příjmů ze společnosti se bude blížit k průměrné průměrné prognóze nad 23%.

Faktor zatížení cestujících společnosti American Airlines, který je mírou využití kapacity, vzrostl v roce 2015 o 100 bps na 83%. Vzhledem k nižšímu výnosu klesl osobní příjem na míru míry míry (RASM) o 5,4% , čímž se vytvoří přetahování horní čáry. Faktor zatížení společnosti Delta se v roce 2015 zvýšil o 240 bps na 85,2%, zatímco počet cestujících RASM poklesl pouze o 2%. Lepší využití kapacity a vyšší jednorázový příjem znamenaly efektivnější operace nebo vyšší cenovou výkonnost, což vedlo k lepšímu provoznímu výsledku.

Metriky hodnocení

Vyšší výkonnost a silnější výhled jsou obecně dostačující pro zvýšení cen akcií, ale je také nutné ocenit. Pokud by se předpokládalo vyšší výkon a společnost Delta byla agresivněji oceňována, změna cen akcií nemusí odrážet finanční výsledky.

Přehled některých populárních relativních poměrů oceňování ukazuje, že ocenění společnosti Delta bylo dostatečně skromné, aby umožnilo akcie stoupat nad americkou leteckou společností v roce 2015. Delta a Američané mají velmi podobné poměrové poměry ceny k zisku (P / E) 5. 8 a 5. 4. Při podstatně vyšší prognóze růstu je poměr mezi pětiletým poměrem ceny a zisku k růstu (PEG) společnosti Delta mnohem nižší než v případě společnosti American Airlines, což naznačuje, že je pro ně náročnější koupit si právo na budoucí peněžní toky.

Obě společnosti mají hodnotu podnikání (EV) na zisky před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA) mezi 4. 2 a 4. 5. EV / EBITDA má podobnou funkci jako poměr P / E, ale kontroly rozdílů v kapitálové struktuře.

Poměr cena-k-kniha (P / B) společnosti American Airlines o hodnotě 6,4 je výrazně vyšší než hodnota Delta 3, takže stávající hodnota akcií společnosti Delta je poměrně levnější k nákupu. Delta je také levnější na základě dividendového výnosu, s forwardovým výnosovým výnosem 1,29% oproti 1,39% společnosti American Airlines.