Společnost SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51. 70-0. 63% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 investiční výsledky, které zpravidla odpovídají, před poplatkem a výdaji, s cenou a výnosovou výkonností indexu Barclays US Convertible Bond> 500 milionů USD nebo s podkladovým indexem. Tento index je vytvořen tak, aby replikoval cenovou akci konvertibilního trhu cenných papírů v USA, s výjimkou, že vylučuje všechny emise menší než 500 milionů dolarů.

Převoditelná dluhopis je dluhový nástroj, který lze vyměnit za určitý počet společných nebo přednostních akcií od svého emitenta. Směnitelnost je obvykle omezena, ale může nastat na příkaz držitele dluhopisů. Tyto dluhopisy jsou téměř vždy vydávány s nižšími úrokovými sazbami než nekonvertující nebo standardní dluhopisy. Tento nižší výnos je hlavně proto, že držitelé dluhopisů mají přidanou možnost profitovat z růstu ceny podkladových akcií emitenta. Riziko pro investory je snížení cen akcií a držitel je nucen držet nebo se pokoušet prodat dluhopis s výnosy pod trhem.

Důraz na konvertibilitu znamená, že CWB je navržena tak, aby produkovala vyšší cenový růst a nižší výnos než standardní ETF zaměřená na dluhopisy. Fond také obsahuje některé dluhopisy s nižším investičním stupněm v portfoliu, které dodávají další potenciální výnosy. Ve skutečnosti je značná většina podílů soustředěna do tří neinvestičních kategorií: ratingy BBB, dluhopisy a nehodnocené dluhopisy.

Vedení ve skutečnosti neuplatňuje možnost převést své dluhopisy na běžné akcie. Namísto toho se spoléhá na rostoucí ceny akcií emitenta s tím, že do cen dluhopisů připočítá příplatku za jmění; jinými slovy, investoři platí více za konvertibilní dluhopisy, pokud se domnívají, že později budou profitovat z konverzní funkce.

Jak to zaznamenává

Prostřednictvím svého podkladového indexu využívá CWB tržní kapitálově váženou expozici vůči velkým konvertibilním cenným papírům. Vážená průměrná splatnost dluhopisů v portfoliu je přibližně 13 let a výnos je nižší než 3%.

Jedním ze způsobů, jak podpořit přitažlivost portfolia konvertibilních dluhopisů, je soustředit se na vydávání společností z odvětví s vysokým růstem. Právě to CWB dělá; fond dokonce bere trochu cyklického náklonu díky důrazu na technologii a spotřebitelské diskrétní odvětví. V některých ohledech se CWB chová spíše jako fond založený na akciích, než je dluhopisový fond.

S přibližně 100 podíly v portfoliu má CWB pro svou kategorii průměrnou úroveň diverzifikace. Zatímco většina těchto podílů je konvertibilních, existuje také slušné množství přednostních pozic akcií. Dluhopisy veřejného sektoru tvoří jen nepatrný zlomek méně než 1% celkové expozice.Top 10 podílů představuje přibližně 27,5% čistých aktiv.

U držení dluhopisů jsou kupony extrémně nízké; více než 50% dluhopisových kuponů je nižší než 2,5%. Padesát šest procent dluhopisů CWB nese úvěrovou kvalitu BBB. Dalším největším úvěrovým seskupením není rating 29%. Splatnosti zaujímají dva různé konce spektra; jedna čtvrtina všech aktiv zahrnuje dluhopisy se splatností od tří do pěti let, zatímco 15% má splatnost od 20 do 30 let.

Management

CWB je součástí série fondů SPDR, které nabízí společnost State Street Global Advisors nebo SSgA. SSgA je jedním z předních jmen v oblasti správy investičních fondů. Investičním poradcem fondu je společnost SSgA Funds Management, Inc. Tato ETF může být obchodována bez provize na obchodní platformě Charles Schwab.

Charakteristika

CWB není zvlášť účinný fond, dokud jej porovnáte s konkurencí. Má poměr výdajů 40 bazických bodů, tj. 0,4%, což je daleko od levnějšího Vanguard nebo iShares ETF, ale hodnota 40 bps představuje nejnižší pro danou kategorii.

Fond je také populární s téměř 3 miliardami dolarů čistých aktiv a průměrným denním objemem obchodů 40 milionů dolarů. Spready jsou poměrně nízké v hodnotě 0. 05% a jednotkách tvorby činí 0. 01%. Zablokování obchodníků pravděpodobně zažije více obtíží při opuštění a vstupu na trh pro CWB.

Sledování je důležitým problémem pro CWB. I přes vysoký objem a žádoucí dlouhou historii fond často překročí svůj podkladový index o několikanásobek více, než je míra inzerce. Naštěstí pro společnost SSgA není trh v tomto prostoru přesně nasycen.

Vhodnost a doporučení

SPDR Barclays Convertible Securities ETF je jedním z předních dluhopisových fondů pro prostředí s rostoucími sazbami. Ve skutečnosti na trhu neexistují žádné jiné významné konvertibilní ETF. CWB zaznamenává průměrné riziko pro ETF dluhopisů s trochu vyššími než průměrnými výsledky.

ETF dluhopisů nesou jedinečnou kombinaci rizik. ETF sledují jako podílové fondy, ale obchodují jako s akciemi, což znamená přidané akciové riziko. Podkladové portfolio zahrnuje převážně konvertibilní dluhopisy bez investičního rizika, které podléhají riziku protistrany. Ceny konvertibilních dluhopisů jsou přímo spojeny s výkonem a očekávaným výkonem akcií emitenta.

Navzdory určitým problémům s efektivitou a mimořádné povaze portfolia je CWB dobře řízen týmem SSgA. Beta je nízká ve srovnání s indexem best-fit, ačkoli je mírně vysoký ve srovnání se standardním indexem mírného cílového rizika. Konečná 36měsíční směrodatná odchylka je nižší než 7. 00, což je vzhledem k cíleným dluhopisům silné.

Tato ETF je nejvhodnější pro opatrného investora, který se nechce vyrovnávat s výnosy ze standardních dluhopisových fondů a nehledá vynikající výnosnost. CWB nabízí nepřímou majetkovou angažovanost prostřednictvím funkce převoditelných převodů bez zohlednění celkového akciového rizika.

Jak by klienti finančních poradců mohli použít tento ETF

Jediný problém, který by finanční poradci měli s CWB, vysvětluje svou zvláštní funkcionalitu.Jedná se o kapitál, který sleduje dluhopisy oceněné podle očekávaných výnosů odpovídajících akcií emitenta, což by mohlo stačit k vystrašení těch, kteří nechtějí investovat do toho, co nerozumí.

Pokud je CWB dostatečně vysvětleno, udělá atraktivní hru pro nejisté trhy a pro ty, kteří přijmou mírné riziko. Mohlo by to být jádro pro investora středního věku, ale pravděpodobně to bude nejlépe v podpůrné kapacitě.

Hlavní alternativy a soutěžící

Existuje několik skutečných konkurentů společnosti CWB pro expozici konvertibilních vozidel. Preferované portfólio ETF má přibližně stejnou velikost, ale sleduje velmi odlišný index a nemá stejné funkce jako CWB. Každý další velký hráč je preferovaným akciovým fondem.