Konvenční moudrost předpokládá, že investoři se musí v příštích desetiletích orientovat na rozvíjející se trhy se zdravým výnosem. Trhy zemí BRIC, včetně Brazílie, Ruska, Indie a Číny, jsou často uváděny jako největší potenciální projekce rychlého a stálého hospodářského růstu. Růst HDP však nemusí být nutně pevným indikátorem budoucích přírůstků na akciovém trhu. Budeme diskutovat o vztahu mezi těmito dvěma a budeme se zabývat dalšími užitečnými metrikami, které je třeba vzít v úvahu při hledání zámořských investičních příležitostí. (Informace o tomto tématu naleznete v našem Výukovém semináři .

Studie provedená společností Goldman Sachs dospěla k závěru, že mezi růstem reálného HDP na rozvíjejících se trzích a výnosy na akciovém trhu v období od roku 1976 do roku 2005 nedošlo k žádné korelaci. Studie společnosti Brandes Institute za rok 2005, výzkumná rada známého investora Brandes Investment Partners skutečně ukázala, že země s nejvyšším růstem HDP - včetně rozvíjejících se trhů - vykazovaly nejhorší výnosy na burze, zatímco země s nejnižším růstem HDP dosáhly nejvyšší výnosnosti. Studie pokrývala 53 zemí a zahrnovala údaje za 105 let. Profesoři, kteří provedli studii Brandes, dospěli k závěru, že "celkový výnos z nákupu akcií v zemích s nízkým růstem historicky překonal návratnost z nákupu akcií v ekonomikách s vysokým růstem."

HDP není všechno

Klíčovým úkolem z výše uvedených studií je, že nestačí jednoduše vyrovnat rychlý růst HDP s nárůstem výnosů akcií. Studie Goldmana zdůrazňuje, že je důležité, aby nebyla zachycena optimistickými trendy růstu HDP. Namísto toho se zaměřte na fundamenty určité země nebo jednotlivých akcií na tomto trhu. Závěr společnosti Brandes ze studie je zaměřen na trhy s nízkým růstem, protože investoři podceňují růstový potenciál podkladových firem v těchto zemích.

Ovce pro střihání

Naopak, trhy s vysokým růstem mají tendenci přitahovat příliš mnoho pozornosti. Investoři sledují stádovou mentalitu a hromadí se v akcích s nadměrným optimismem, který překonává základní tempo růstu ekonomiky. Během sedmdesátých a osmdesátých let ve Spojených státech překonala čtvrtletní růst HDP čtvrtletní výnos S & P 500. Tato dynamika se posunula v pozdních polovinách devadesátých let, a to především kvůli bublině dotcom a iracionálnímu nadšení, pokud jde o vyhlídky růstu mnoha jednotlivých společností. (Pro více informací viz

Proč se firmy Dotcom srazily tak drasticky?
) Brandes došel k závěru, že investoři mají prospěch z diverzifikace na zahraniční trhy, protože historicky vykazují nízké korelace s trhem v USA. Navíc je důležité poznamenat, že zisky na akciových trzích mají tendenci sledovat růst HDP v dlouhodobém horizontu, přestože dochází k krátkodobým výkyvům - kvůli nadměrnému strachu a chamtivosti - kde se vztah rozpadá.Další otázkou je, že soukromé firmy mohou na menších nebo méně likvidních trzích vykazovat vysoký podíl růstu HDP. Tento typ růstu není pro investory k dispozici ve veřejně obchodovaných cenných papírech. Alternativní opatření

Vzhledem k tomu, že vztah mezi růstem HDP a ziskem na akciovém trhu je v nejlepším případě nejasný, je zde několik dalších statistik, které je třeba sledovat, pokud jde o identifikaci atraktivních trhů pro investice. (P / E) je nezbytné. 20-letý průměr P / E rozvíjejících se trhů byl v období od roku 2007 přibližně 14. Trhy s nižšími celkovými výnosovými násobky mohou mít nadprůměrný dlouhodobý potenciál návratnosti.

Peněžní prostředky jsou lepší než úvěry Pokud jde o jednotlivé ekonomiky, statistiky naznačující podkladovou sílu zahrnují rozsah schodků běžného účtu, míru inflace, růst úvěrových a rozpočtových deficitů. Kapitálové toky jsou také důležité. Asijské země se naučily tuto lekci na konci devadesátých let, protože zahraniční investice klesly během hospodářských krizí. To vysvětluje důvod pro významné přebytky běžného účtu od té doby; přebytky, které jim pomohly bojovat proti nejhorším aspektům úvěrové krize v roce 2008. (Více informací naleznete v části

Pády na trhu: Asijská krize
.) Jakmile budou zjištěny atraktivní trhy, ziskové. Je doporučeno zaměřit se na principy investice na hodnotu, včetně investic do firem s nízkým poměrem P / E, ceny za knihu, poměru cena-zdarma k peněžnímu toku a vysokých dividendových výnosů. U investorů ve Spojených státech je investice do domácích akcií nižší rizikovou metodou při získávání zámořské expozice. Studie odhadují, že téměř polovina tržeb a výnosů společnosti S & P 500 nyní pochází ze zahraničních trhů. ( )

Závěr
Navzdory tomu, že růst HDP je špatným prediktorem výnosů na akciovém trhu v kratších termínech, vztah se drží volně po dlouhé trati. Zahraniční trhy přitahují prostě diverzifikační výhody, které mohou přinést domácí portfolia. Pro podnikatelského investora může porozumění hnacím motorům růstu HDP i individuální ekonomiky a výkonnosti společnosti pomoci při identifikaci lukrativních investic po celém světě. (Další informace naleznete v části Přehodnocení rozvíjejících se trhů .)