Interní návratnost (IRR) je diskontní sazba poskytující čistou hodnotu nulové hodnoty pro budoucí sérii peněžních toků. Hodnota IRR a čistá současná hodnota (NPV) se používají pro rozhodování mezi investicemi s cílem vybrat, jaká investice by měla poskytovat nejvíce výnosů.

Rozdíl mezi IRR a NPV

Hlavním rozdílem je, že čistá současná hodnota (NPV) je vykázána jako skutečná částka, zatímco IRR je úrokový výnos jako procento očekávané z investice.

Při použití metody IRR se obecně vybírá projekty s hodnotou IRR, která je vyšší než náklady na kapitál. Výběr vnitřní míry návratnosti oproti čisté současné hodnotě však znamená, že pokud se investoři zaměřují na maximalizaci IRR namísto NPV, existuje riziko při výběru společnosti s návratností investic většími, než je vážená průměrná cena kapitálu (WACC) , ale nižší než současná návratnost stávajících aktiv.

- IRR představuje skutečnou roční návratnost investice pouze tehdy, když projekt generuje nulové průběžné peněžní toky - nebo pokud lze tyto investice investovat do stávajícího IRR. Proto by nemělo být cílem maximalizovat čistou současnou hodnotu. (Pro související čtení viz také:

4 kroky k vytvoření lepší investiční strategie .) Čistá současná hodnota (NPV)

Čistá současná hodnota projektu velmi závisí na diskontní sazbě použitý. Takže pokud jde o porovnání dvou investičních příležitostí, výběr diskontní sazby, který je často založen na určitém stupni nejistoty, bude mít značný dopad. V níže uvedeném příkladu s použitím diskontní sazby 20% vykazuje investice č. 2 vyšší ziskovost než investice č. 1; zatímco při výběru diskontní sazby ve výši 1%, investice vykazuje výnos vyšší než investice č. 2. Ziskovost často závisí na pořadí a důležitosti peněžního toku projektu a míře slevy použité na tyto peněžní toky.

Interní míra návratnosti (IRR)

Interní míra návratnosti je diskontní sazba, která může přinést NPV investice na nulu. Pokud IRR má pouze jednu hodnotu, toto kritérium je pro porovnání ziskovosti různých investic zajímavější. V našem příkladu je vnitřní míra návratnosti investice č. 1 48% a pro investice č. 2 80%. To znamená, že v případě investice č. 1, která v roce 2013 investuje 2 000 USD, bude investice dosahovat ročního výnosu 48%. V případě investice č. 2, která v roce 2013 dostane investice ve výši 1 000 USD, výnos přinese roční výnos 80%.

Pokud nezadáte žádné parametry, aplikace Excel začne testovat hodnoty IRR jinak pro zadané série peněžních toků a zastaví, jakmile je vybrána rychlost, která přinese NPV na nulu.Pokud aplikace Excel nenalezne žádnou hodnotu, která by snížila NPV na nulu, zobrazí se chyba "#NUM".

Pokud nepoužijete druhý parametr a investice má více hodnot IRR, nezapomeneme, protože aplikace Excel zobrazí pouze první rychlost, kterou zjistí, že přináší NPV na nulu.

Žádná sazba (IRR)

Na následujícím obrázku je vidět, že v případě investice č. 1 aplikace Excel nenalezne rychlost NPV sníženou na nulu, takže nemáme IRR.

Míra návratnosti vícenásobně

Níže uvedený obrázek ukazuje investici # 2. Pokud nepoužíváme druhý parametr uvnitř funkce, aplikace Excel nalezne hodnotu IRR 10%. Na druhou stranu, pokud použijeme druhý parametr (tj.: = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), zjistíme, že pro tuto investici existují dvě vnitřní míry návratnosti, jsou 10% a 216%.

Podmínky pro jednotné IRR

Pokud má postupnost peněžních toků pouze jednu hotovostní složku s jednou změnou znamení (od + do - nebo - na +), investice bude mít jedinečný IRR. Ve skutečnosti však většina investic začíná negativním tokem a sérii pozitivních toků, jako první investice, a pak se zisk zřejmě snižuje, jak tomu bylo v našem prvním příkladu.

Vnitřní míra návratnosti (IRR) v aplikaci Excel

Na obrázku níže vypočteme vnitřní míru návratnosti (IRR). K tomu použijeme pouze funkci Excel IRR:

Upravená vnitřní míra návratnosti (MIRR)

Pokud společnost používá různé výpůjční sazby reinvestice, musí se vypočítat upravená vnitřní míra návratnosti (MIRR). Na následujícím obrázku vypočítáme vnitřní návratnost investice jako v předchozím příkladu, ale s přihlédnutím k tomu, že společnost půjčí peníze zpět k investicím (záporné peněžní toky) s jinou sazbou než je míra, na kterou bude reinvestovat získané peníze (kladný peněžní tok). Rozsah C5 až E5 představuje rozsah peněžních toků investice a buňky E10 a E11 představují míru podnikových dluhopisů a míru investic.

Na následujícím obrázku jsme ukázali vzorec za Excel MIRR. Tímto způsobem vypočítáme upravenou vnitřní míru návratnosti, která byla nalezena v předchozím příkladu s MIRR jako její skutečnou definicí. Tím se dosáhne stejného výsledku: 56,98%.

Vnitřní míra návratnosti v různých časových bodech (XIRR)

V níže uvedeném příkladu nejsou peněžní toky vypláceny současně každý rok - jak je tomu ve výše uvedených příkladech - ale spíše se dějí v různých časových obdobích. Pro vyřešení tohoto výpočtu používáme níže uvedenou funkci XIRR. Nejprve vybereme rozsah peněžních toků (C5 až E5) a pak vybereme rozsah dat, kdy budou realizovány peněžní toky (C32 až E32).

Dalo by se uvažovat o případu investic s peněžními toky přijatými nebo inkasovanými v různých okamžicích pro společnost, která má jiné výpůjční sazby a reinvestice. Aplikace Excel však neposkytuje funkce, které by tyto situace zvládly, i když pravděpodobně k nim dojde.