Portfolio portfolia PowerShares Senior (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23 090. 00% je vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 (ETF), která se pokouší replikovat cenu a výnosnost před S & P / LSTA US Leveraged Loan 100 Indexem. Tento index je určen ke sledování úvěrů velkých institucí na trhu v USA, což znamená, že tento fond je v podstatě sbírkou dluhových závazků od jedné obří instituce k druhé.

Tento fond je prvním obchodem na burze, který nabízí legitimní expozici na tomto druhu úvěrového trhu. V portfoliu BKLN se může objevit několik různých druhů dluhových aktiv, včetně úvěrů s využitím pákového efektu, půjček s pohyblivou sazbou a tradičních bankovních úvěrů. To je poněkud podobné strategii ETF s dluhopisy, kromě toho, že ETF dluhopisů čelí mnohem nižším úvěrovým rizikům a podstatně vyššímu úrokovému riziku než BKLN.

Seniorské půjčky jsou zvláštní druh dluhových nástrojů, které vydávají velké finanční instituce. Jakmile jsou vydány, půjčky na starší osoby procházejí procesem syndikace ze sbírky bank nebo institucionálních investorů. Ve většině případů jsou úvěry na starší osoby vydávány společnostem, které nemají úvěr investičního stupně, a mohou být zajištěny fyzickou zástavou.

U investorů z ETF je nejdůležitějším rozdílem mezi prioritními půjčkami a jinými formami dluhových cenných papírů skutečnost, že přednostní úvěry nejsou vystaveny velkému riziku úrokových sazeb. Většina seniorů je dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou, což znamená, že kupóny úvěrů v BKLN se zvyšují s rostoucí úrokovou sazbou.

Jak to sleduje

Tato ETF využívá strategii vážení velikosti trhu pro výběr úvěrů na základě splátek, úrokových plateb a výše úvěrů. Podkladový index je ve skutečnosti podindex založený na S & P / LSTA Leveraged Loan Index, který obsahuje více než 1, 100 různých úvěrových nástrojů.

Aby mohla být půjčka způsobilá pro zahrnutí portfolia PGX, musí být vydána s minimálním rozpětím 125 bazických bodů (1,25%) v rámci londýnské mezibankovní nabídky (LIBOR); ve finančním žargonu je to vyjádřeno jako LIBOR + 125. V BKLN se obvykle jedná o více než 175 půjček, což je pro daný segment průměrné.

V srpnu 2015 vykazovalo portfolio BKLN následující rozdělení aktiv: 85. 21% seniorské půjčky, 7. 52% jiné cenné papíry s vysokým výnosem a 7. 27% hotovost nebo peněžní ekvivalenty. "Ostatní cenné papíry s vysokým výnosem "většinou odkazuje na junk dluhopisy nebo americké depozitní příjmy. Každé hospodářství je omezeno na 2% celkových aktiv, aby podpořilo diverzifikaci.

Portfolio je vysoce koncentrované v dluhových cenných papírech nižší než investiční. Pouze 14% podílů obdrží rating třídy Standard & Poor's nejméně BBB; Moody's uděluje Baa pouze 3% BKLN.Pokud jde o splatnost úvěru, žádná emise nemá splatnost delší než 10 let. Asi 40% fondu je splatno do pěti let, zbytek má zbývající splatnost od pěti do 10 let.

Management

Součástí společnosti Invesco, Ltd. Invesco PowerShares je jedním z nejznámějších poskytovatelů ETF ve Spojených státech, Kanadě a Evropě. Série PowerShares je od roku 2003, ale BLKN nebyla vydána až do března 2011. Od poloviny roku 2015 společnost BLKN získala 5 dolarů. 11 miliard celkových spravovaných aktiv (AUM).

Společnost BLKN doporučuje společnost Invesco Senior Secured Management, Inc. ISSM je lídrem v oblasti institucionálních úvěrových platforem a pomáhá spravovat více než 30 miliard dolarů na trhu s prioritními úvěry.

Charakteristiky

BKLN získává vysoké známky pro svou vynalézavost a odvážnou strategii, ale účinnost a obchodovatelnost finančních prostředků se ještě nedostala. Celkové administrativní náklady jsou i nadále vysoké, což se projevuje v nákladovém poměru 0,65%, což je dražší než konkurenční fondy.

Část praktických obtíží, jimž čelí BKLN, není sama o sobě. Starší trh s úvěry může trpět náhlými problémy s likviditou vždy, když trhy vypadají velmi měřičně nebo když se úrokové sazby rychle pohybují. Fond sleduje podkladový index poměrně dobře vzhledem k jeho výzvám; sledovací rozdíly se pohybují kolem 0. 55%. Lišta na obrazovce je velmi vysoká na denním objemu 1,75 milionu.

Vhodnost a doporučení

Jak uvádí internetová stránka Invesco PowerShares, "úvěry s pohyblivou sazbou nabízejí atraktivní potenciál běžného příjmu." To je druh ETF, který hraje dobře s investory zaměřenými na výnosy, zejména ty, kteří se obávají výnosů, když úrokové sazby jsou blízko nulové hranice. Jedná se o druh produktu, který může ztratit věku investorů z akcií, aniž by došlo k prudkému poklesu výkonnosti.

Není pochyb o tom, že BKLN je riskantnější než většina dluhopisů, dluhopisů ETF, dluhopisových podílových fondů nebo jiných segmentů trhu dluhového cenného papíru. I když jsou úvěry s vysokou mírou pákového efektu zajištěny, průměrná společnost, která se obrátila na pákový úvěr, je již v dluhu.

Tato ETF je stále poměrně drahá - ačkoli je v průběhu času trendově levnější - a celý tento koutek je stále nedostatečně zajištěný burzovním společenstvím. BKLN se od svého uvedení do prodeje hodně rozrostla, ale mnoho dalších ETF s vysokými výnosy stále vypadá jako bezpečnější sázky.

Podhodnoceným aspektem portfolia BKLN je, jak má malá korelace s indexem Barclays U. S. Aggregate Bond Total Return, společným referenčním indexem. BKLN má hodnotu 0,18 beta, když je měřena oproti benchmarku, což naznačuje, že výkyvy na trhu dluhopisů nezpůsobují panika na trhu s prioritními úvěry.

Jak by klienti finančního poradce mohli používat tento ETF

Je to vynikající ETF pro klienty finančních poradců, kteří hledají relativně nízký náklad a širokou expozici na trhu s úvěry na vyšší úrovni. Většina klientů nebude výslovně žádat o vystavení úvěrovému riziku na předních trzích, ale mnoho klientů se zajímá o investice s vysokým výnosem, které neztrácejí páru, když Fed instituce zvyšují sazby.

Pokud klient potřebuje měsíční příjem, BKLN by se měl nacházet v seznamu ETF, který je třeba zvážit. Nicméně BKLN nese mnohem více úvěrového rizika protistrany než průměrné portfolio ETF dluhopisů, natož skutečné dluhopisy. Extrémně konzervativní klienti nemusí být spokojeni s fondem podinvestičních bankovek.

Hlavní konkurenti a alternativy

V kategorii bondů s vysokým výnosem existuje spousta dalších ETF. Dvě největší jsou iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF ve výši 12 miliard dolarů aktiva a SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF za 9 dolarů. 5 miliard aktiv (BKLN je třetí největší). Zatímco se jedná o výborné ETF jako takové, ani ve skutečnosti nekonkurují ve stejném subspacku jako BKLN, protože se nezaměřují na institucionální přednostní půjčky.

Největším konkurentem na trhu s prioritními půjčkami je SPR Blackstone GSO Senior Loan ETF, který však překonává společnost BLKN jak v AUM, tak v objemu obchodování.