Fondy obchodované na burze (ETF) se ukázaly jako nákladově efektivní a daňově účinná alternativa k tradičním podílovým fondům. Na trhu ETF dominují pasivně řízené ETF, ale nedokáží překonat referenční index. Aktivně spravované fondy ETF selhaly kvůli regulačním režijním nákladům a dalším nákladům. Tradiční trh s podílovými fondy je stále silný, čelí však problémům s vysokými náklady a většina finančních prostředků, které nedokáží překonat srovnávací kritéria. Aby tyto mezery překlenula, NASDAQ spustila nový produkt nazvaný burzovně obchodovaný podílový fond (ETMF).

Aktuální fond podílového fondu a ETF trhy

CNBC uvádí, že "ETFs spravují asi 2 dolary. 6,0 miliardy akcií v roce 2015 a studie společnosti PricewaterhouseCoopers odhaduje, že ETF budou nakonec spravovat 5 bilionů dolarů. Zatímco ETF trh roste rychlým tempem, stále je zakořeněný tradičním trhem s podílovými fondy, který v současné době drží přibližně 13 dolarů. 3 biliony spravovaných aktiv (AUM).

ETF existují ve dvou formách: pasivně spravované ETF a aktivně spravované ETF. (Viz související: Aktivní vs. pasivní ETF investice - Video.) Ačkoli existuje omezený počet aktivně řízených ETF, jsou pasivně řízené ETF úplně zastírány kvůli jeho nízkému a transparentnímu pracovnímu modelu.

Všechny ETF (pasivně řízené a aktivně spravované) mají regulační požadavek na denní zveřejňování svých podílů. Toto vykazování není režie pasivně spravovaných prostředků. Byli pasivně řízeni, nemění své podíly na aktivech často a často. Stejně tak, vzájemné fondy to nemají jako režijní náklady, protože jsou povinny vykazovat své podíly pouze čtvrtletně.

Tento požadavek každodenního výkaznictví vede k tomu, že aktivně spravované ETF jsou ve srovnání se svými pasivně spravovanými členy jednoznačně znevýhodněny. Není to jen provozní režie, která zvyšuje náklady, ale také potenciálně vede k předním obchodním praktikám. Kromě toho požadavek odhalit důvěrné informace o obchodování s portfoliem často tyto finanční prostředky často nutí k vysokému nákupu a nízké ceně prodeje, což má za následek nedostatečnou výkonnost a omezení zisku.

Malé procento aktivně spravovaných ETF, které existují, nedokázalo získat důvěru investorů v důsledku těchto výzev. Přesto pasivně spravované fondy nepřekročily benchmarky. Tradiční podílové fondy ostatní související náklady účtované zpět zákazníkům, kteří jedí do zisku.

ETMF - nová třída aktiv

Cílem NASDAQ Stock Market je řešit tyto problémy s novými hybridními produkty nazývanými "burzovně obchodovaný podílový fond" (ETMF). ETMF jsou navrženy tak, aby nabízely to nejlepší z obou světů: daňové výhody, výkonnostní výhody a obchodování v reálném čase zjištěné s ETF a ochrana důvěrných obchodních informací a nadprodukčního potenciálu zjištěného s tradičními podílovými fondy.

ETMF je hybridní produkt mezi ETF a podílovým fondem. Může se také nazývat "netransparentní" ETF, neboť jako podílový fond nebude manažer muset každodenně zveřejňovat holdingy. Bude obchodovat na burzách v reálném čase a obchodníci a investoři mohou nakupovat / prodávat jednotky ETMF s cenami, které se mění na bázi tick-by-tick. Namísto aktivního obchodování zahrnujícího transakce typu cash-for-share umožní ETMF "přesuny" cenných papírů v naturáliích mezi kupující a prodávající za účelem vykoupení a vydávání podílových listů.

Pomocí nástroje ETMF lze obchodovat s podílovými fondy v reálném čase, namísto čekání na výpočet čisté hodnoty aktiv (NAV) na konci roku pro nákup a prodej podílových jednotek. Obchodníci mohou očekávat, že budou profitovat z arbitráže a spekulace prostřednictvím vnitrodenního a krátkodobého obchodování, zatímco dlouhodobí investoři mohou očekávat, že budou mít prospěch z nízkých nákladů na podílových fondech s možností překonat benchmark.

Jak funguje ETMF Trading

ETMF bude následovat obchodování založené na NAV. Ceny uvedené a použité pro obchodování budou vycházet z hodnoty NAV. NAV bude "příští" čistá hodnota aktiv na konci dne. Pokud například uvedete obchod dne 3. června 2015 v 10: 15 dopoledne, bude skutečná použitá hodnota NAV vypočtena na konci dne, několik hodin do budoucna. Jinými slovy, prémie nebo diskontní sazby do NAV jsou uzavřeny v době realizace obchodu a konečná cena transakce je stanovena, jakmile je NAV počítáno na konci dne.

Objednávky budou zadány s cenou proxy nastavenou na 100 USD. 00. Pokud chcete zadat objednávku s (NAV- $ 0.05), měl by zadat limitní cenu ($ 100- $ 0.05) = $ 99. 95. Pro zadání objednávky s (NAV + $ 0.02) by zadaná cena měla činit 100 USD. 02.

Nákupní a prodejní příkazy budou vyrovnány podle přebytku / schodku nad náhradní cenou ve výši 100 USD a konečná transakční cena bude určena na konci dne, kdy bude vypočítána reálná hodnota NAV.

Řekněme například, že nedávná hodnota NAV pro ETMF je 11 USD. Dnes Mary umístí nákupní objednávku s limitní cenou (NAV- $ 0.02), která bude zadána jako ($ 100- $ 0. 02) = $ 99. 98. Na konci dnešního obchodního zasedání, pokud NAV přijde na 11 dolarů. 73, její skutečná kupní cena bude 11 USD. 73 - $ 0. 02 = 11 USD. 71.

Aby se usnadnilo ocenění fondů v reálném čase, NASDAQ zveřejní každodenní orientační hodnotu (IIV) každých 15 minut během obchodování. Tím se ocení stávající podíly fondu za současnou tržní cenu.

Další informace

• Schválení regulace: Společnost SEC schválila ETMF jako třídu aktiv v listopadu 2014.
• Exchange : NASDAQ
• jsou označovány jako NextShares společnosti NASDAQ) Zahájení obchodování
• : 1. října 2015 Obchodní doba
• : 9: 30 a. m. - 4: 00 s. m. ET Počáteční nabídka ETMF
• : Podle zprávy společnosti NextShares, americký beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp.50, 97.0, 20% ), Společnosti Gabelli Funds, Hartford Funds, Pioneer Investments a Victory Capital budou v počáteční fázi správními společnostmi ETMF.Očekává se, že další investiční domy se chytají. Předběžné dohody naznačují, že společnost NextShares bude spravovat více než 500 miliard dolarů aktiva v různých podílových fondech, mezi něž patří asi 200 fondů s vysokým ratingem čtyř nebo pěti hvězd Morningstar. Výhody ETMF (NextShares) Lepší výkon:

ETMF nebude mít žádné prodejní náklady, poplatky za distribuci nebo servisní poplatky. Výsledkem bude zlepšení výnosů ve srovnání s podílovým fondem.

• Nižší náklady : ETMF (NextShares) obchodují na burze, ale samotný fond se nezapojuje do obchodování s akciemi. Kupující a prodavači si vzájemně obchodují s příslušnými akciemi a fond přichází pouze tehdy, když existuje nerovnováha mezi prodejci a kupujícími. Dokonce i v případě, že se fond musí podílet na obchodování, činí to u určených účastníků trhu, přičemž většina obchodů zahrnuje výměnu akcií. Značně šetří náklady na transakce a nabízí lepší výnosy.
• Nižší daně : Výše ​​uvedený systém obchodování vede k výrazně sníženým obchodním poplatkům a minimálním realizovaným kapitálovým ziskům, které se promítají do daňových úspor.
• Výhody strategií vzájemných fondů : investice ETMF mohou být rozděleny do více typů aktiv, včetně akcií, příjmů, alternativních investic a investic do více aktiv. Podobně jako fond podílových fondů budou k dispozici různé způsoby a strategie pro správu fondů prostřednictvím různých ETMF, včetně možností reinvestování příjmů, dividend a kapitálu. Ty nabídnou individuálním investorům širší výběr, který nejlépe odpovídá jejich investičním potřebám.
• Snadné obchodování a investice : s plně transparentními náklady na obchodování budou ETMF obchodovat na burzovním trhu jako burza nebo ETF. Cena bude uváděna jako denní čistá hodnota aktiv (NAV), plus nebo minus obchodní cena (prémie / sleva). Například NAV - $ 0. 01 nebo NAV + $ 0. 02.
• Potenciál překonat měřítka : Jednou z hlavních problémů s finančními prostředky je to, že většina z nich nedokáže překonat své základní indexy. Vzhledem k nižším nákladům se očekává zlepšení výnosů ETMF, což zlepší potenciál překonávání výsledků.
• Bottom Line Na první pohled vypadá ETMF jako účinný produkt pro obchodování a investice, který nabízí to nejlepší z ETF a podílového fondu. Rizikové riziko samotného podílového fondu bude i nadále růst pro dlouhodobé investory, ale zkušení krátkodobí obchodníci naleznou tento další produkt přínosný, pokud vytvoří dostatečný objem obchodů a nabídne možnosti arbitráže a spekulace. Očekává se, že celkový trh s finančními fondy bude mít prospěch díky lepší likviditě prostřednictvím obchodování s tímto fondem. Jejich popularita bude jasná, jakmile se dostanou na trh a začnou obchodovat na NASDAQ. V závislosti na jejich úspěchu mohou jiné výměny nabízet takový hybridní produkt.