V minulosti bylo řízení rizik a dodržování předpisů sotva tolerováno obtížemi ve světě správy investic. Manažeři a poradci byli "povzbuzováni" k tomu, aby se účastnili procesů, které považovali za elementární a otravné. Nicméně po velké finanční krizi roku 2008 se tyto postupy a procesy staly nedílnou součástí investičního procesu. S ohledem na nedávný vývoj v oblasti fiduciárního pravidla ministerstva práce byly směrnice o dodržování předpisů a řízení rizik dále zakomponovány do základů všech poradenských postupů a zdá se, že jsou zde k pobytu. (Pro související čtení viz také: Finanční krize v přehledu 2007-08.)

Velká finanční krize: hrací měnič

Před finanční krizí na trhu došlo k ojedinělým dislokacím a občasným výbuchům společností kvůli špatnému řízení nebo protiprávním činnostem. Zatímco tyto události byly ničivé a ovlivnily životy mnoha lidí, šířka krize bydlení v roce 2008 nezanechala v zemi nedotčené osoby. Ti, kteří si mysleli, že jejich portfolia jsou různorodá, zjistila, že jejich investice korelují. Ti, kteří předpokládali, že jejich postupy v oblasti řízení rizik se vyskytovali a chránili je i před nepravděpodobnými scénáři, zjistili, že jsou vážně nesprávné.

Někteří investiční manažeři a finanční poradci mohou argumentovat, že tato krize je jedinečná, že jsme se z ní naučili a že pravděpodobnost opakování je nízká. Pro klienty je i ta nejmenší šance na podobnou událost příliš, když je škoda způsobená tak velikým. Klienti proto požadují větší jistotu, že s jejich majetekmi bude zacházeno co nejbezpečněji. Na druhé straně musí správci peněz a poradci navrhnout postupy řízení rizik a dodržování předpisů, které jsou efektivnější při udržování a zmírňování rizika, a zároveň se neomezují od řádného řízení aktiv. (Více viz: Enron Collapse: A Look Back.)

Pokyny pro zajištění rizik a dodržování předpisů

Profesní organizace CFA Institute spolu s Komisí pro cenné papíry (SEC) vytvořila několik pokynů, aby směrnice o shodě byla co nejúčinnější. Postupy dodržování a řízení rizik by měly provést následující kroky:

Splnit právní a regulační požadavky: V první řadě je třeba vyvinout politiky a postupy souladu, aby byly veškeré investiční činnosti v souladu se zákony a předpisy. Federální zákony, které se vztahují na správce aktiv, povedou k podobným programům oznamování shody, avšak konkrétní vnitřní kontroly programu každého manažera se mohou mírně lišit. Například nástroje, které vyžadují, aby každý člen investičního týmu "self-posoudil" jejich dodržování, jsou někdy vytvořeny speciálně pro tohoto manažera nebo poradce.Tyto programy se budou lišit v závislosti na velikosti firmy a druhu investic, které každá firma podniká; nicméně většina firem bude držena podle stejných směrnic nedávnou legislativou ministerstva práce.

1. Samostatná funkce: Vytvoření nezávislé funkce pro tým nebo vedoucí oddělení, který je oddělený od investičního týmu, je dobrým způsobem, jak umožnit skupině pro dodržování předpisů provádět nejúčinnější postupy. Kontrolor shody by měl být odpovědný za navrhování, provádění a dohled nad postupy a politikami. Kontrolor shody například by měl zajistit, že klient je nejvyšší prioritou, a to tím, že přezkoumá všechny osobní a pevné transakce. Správce rizik potřebuje vyvinout účinný rizikový nástroj, který může vytvářet hranice nebo pokyny k riziku, sledovat investice, určit oblasti potenciálního rizika a provádět nápravná opatření. Tým pro dodržování předpisů a postupy by měly "pravidelně sdělovat všem zaměstnancům, že dodržování zásad a postupů souvisejících s dodržováním předpisů je zásadní a že každý, kdo je porušuje, bude činěn odpovědným," tvrdí Institut CFA. (Další informace naleznete také v článku: Soulad: Cena platí společnosti.)
2. Ověření třetí strany: Informace o portfoliu klienta by měly být ověřeny třetí stranou, aby se ujistil, že je přesné a úplné. Nejen, že posílí důvěryhodnost manažera, ale může pomoci identifikovat potenciální oblasti rizika. Ověření třetí strany může mít formu každoročního auditu nebo obchodních potvrzení od správce.
3. Vedení záznamů: Vedení přesných a snadno posuzovatelných záznamů je důležitým požadavkem z několika důvodů. Za účelem splnění požadavků a rizik, Institut CFA navrhuje, aby "vedoucí pracovníci měli uchovávat záznamy, které dokládají své investiční aktivity, rozsah jejich výzkumu, základ pro jejich závěry a důvody pro opatření přijatá jménem svých klientů. "Pečlivé uchovávání záznamů a transparentnost informací jsou obě věci zdůrazněny ve Fiduciary Rule Department of Labor. Navíc přesné záznamy mohou napomoci implementaci řízení rizik při zpětném testování různých rizikových scénářů pro stanovení úrovní korelace nebo jiných rizikových metrik.
4. Vhodné zdroje: Pro sledování investičních akcí jsou zapotřebí kvalifikovaní pracovníci a přiměřené technologické zdroje. To zahrnuje schopnost důkladně analyzovat a sledovat investiční rozhodnutí a akce. Tyto sledovací nástroje by měly určit, že zájmy klienta jsou prioritou a služby, které klienti dostávají, spadají do působnosti jejich dohody. Rovněž je zapotřebí interní kontroly, aby se zabránilo nezákonným činnostem v souvislosti s klientským vztahem, jako je nadměrné dárcovství a jiné sporné procesy. Pojem "vhodné zdroje" se nevztahuje pouze na počet zaměstnanců, ale i na kvalifikaci pracovníků. Poradenské postupy mají za úkol zaměstnávat zkušené a znalé pracovníky, poskytovat plné informace a implementovat nástroje pro správu peněz, které jsou schváleny regulačními institucemi.Co se týče řízení rizik, poradci potřebují odpovídající zdroje, a to jak lidský kapitál, tak technologii, aby mohli kompetentně provádět potřebný výzkum a analýzu, které jsou prováděny s cílem činit informovaná investiční rozhodnutí. Technologické nástroje mohou zahrnovat software pro provádění analýz jako Value at Risk (VaR) nebo stochastické modely. Proces řízení rizik musí zahrnovat také pravidelné monitorování portfolia - na úrovni podílů a celkové portfolio - aby se zajistilo, že bude řízeno v rámci pokynů klienta. To je stále důležitější, protože se používají sofistikovanější cenné papíry, jako jsou deriváty nebo jiné alternativní investice.
5. Plánování katastrof: finanční krize z roku 2008 zdůraznila skutečnost, že plán řízení pro katastrofu a obnovu je nezbytný. Postupy vyvinuté pro ochranu zájmů klientů by mohly zahrnovat zálohování mimo provozovnu, vytváření sekundárních monitorovacích a obchodních systémů a vypracování komunikačních plánů pro zaměstnance. Tyto plány by měly být vypracovány všemi v rámci společnosti, pravidelně kontrolovány a testovány pravidelně v celé společnosti.
6. Bottom line

Události jako přírodní katastrofy, teroristické útoky nebo havárie trhu se zdály nepravděpodobné, ale celosvětová povaha trhů zvýšila pravděpodobnost neobvyklých výskytů, přinášející do popředí potřebu silného rizika a procesy shody v jakékoli organizaci. Tyto procesy, které zlepší péči a péči, s níž manažeři investují aktiva klientů, by měly stanovit postupy, které jsou pravidelně kontrolovány a testovány.