Typický investor se primárně zaměřuje na to, jakou jistotu koupit nebo prodávat. Často se nejedná o to, že obchodují s jejich výpočty. Takže i když mají představu o ceně, za kterou jsou ochotni uskutečnit transakci, nejsou typicky přesní - zvláště na sto desetinných míst. Jinými slovy, mnoho investorů nepřemýšlí o uskutečnění svého obchodu za "cenu", za kterou chtějí koupit nebo prodávat cenný papír.

Obchodování je však důležitou součástí investic. Nadpisy o obchodování s důvěrnými informacemi, které obsahují mnoho ospravedlnitelných zpráv o vysoce známých případech jako Martha Stewart nebo Raj Rajaratnam z Galleon Group, zdůraznily účinky na pohyby zásob. Kromě toho byly nedávné zprávy o vlivu vysokofrekvenčního obchodování (HFT) na trzích otevírány. HFT nejen ovlivňuje velké institucionální investory, ale je také výrazný dopad na individuální investory. (Další informace naleznete také v části Základy akcií: jak se obchoduje s akciemi .

Náklady na obchodování jsou skutečné

Náklady na obchodování se týkají nejen poplatků vzniklých při obchodování. Zahrnuje také příležitostné náklady spojené s tím, že obchodní transakce byla splácena pomaleji, než se očekávalo a muselo zaplatit vyšší cenu za nákup cenného papíru nebo při prodeji cenného papíru získala nižší cenu. Důvodem, proč se HFT týká, je skutečnost, že HFT je známo, že je rychlejší k obchodování a nákupu akcií, přičemž velké bloky chtějí koupit nebo způsobit, že akcie klesnou rychleji, než ostatní prodejci mohou vykonávat své obchody.

Náklady na obchodování jsou také vysoké, když dochází k obchodování s informacemi o obchodování s informacemi o vnitřním trhu. V tuto chvíli vybírejte jednotlivce, kteří používají materiální, neveřejné informace jako základ pro jejich obchod, mají neoprávněné výhody a mohou přemístit trh ve svůj prospěch a na úkor zbytku trhu. Právě kvůli těmto skutečným nákladům byly vytvořeny pokyny, které poskytly správcům aktiv nástrojům pro spravedlivé a správné obchody a klienty s jistotou, že jejich majetek je dobře spravován. (Pro související čtení viz také: Etika manažerů aktiv: Klienti a loajality .)

Pokyny k obchodování

CFA Institute, profesionální organizace finančních služeb, vytvořila tyto pět pokynů, jako základ pro jejich obchodní praxi.

1. Neexistující obchodování s obchodními údaji: Obchodování s neveřejnými informacemi je neetické i nezákonné. Komise pro bezpečnost a výměnu informací (SEC) se pokoušela vyrovnat podmínky pro všechny investory - malé i velké - tím, že stanoví nařízení o spravedlivém zveřejňování (Reg Fair Disclosure, Reg FD), které vyžaduje, aby veřejné společnosti zveřejňovaly materiální informace, které dříve nebyly zveřejněny veřejně.Veřejné šíření může být v mnoha formách, například na svých internetových stránkách, na konferenci v oboru nebo v podání SEC. Poté, co jsou tyto informace veřejně šířeny, pak je může každý klient využít k rozhodnutí o investici a k ​​provedení obchodu.

2. Klienti dostanou prioritu: Správci musí provádět obchody v klientských účtech před vlastními transakcemi a nemohou provádět obchody klientů na frontě. Manažeři se vyzývají k tomu, aby vyvíjeli postupy dodržování předpisů, které sledují obchody správců a osobní obchody, aby se zajistilo, že klientské účty jsou prioritou. Jedním ze způsobů, jak vytvořit spravedlivé postupy, je investovat majetek manažera vedle klientských aktiv a zacházet s nimi stejně.

3. Komisionáři jsou využíváni pro klientský prospěch: Veškeré provize generované z obchodování s aktivem klienta by měly sloužit jako pomoc při správě účtu klienta. To může zahrnovat využívání měkkých dolarů k zaplacení investičního výzkumu, který může pomoci manažerovi lépe pracovat na investičních rozhodnutích pro klienta.

4. Nejlepší provedení: Mangers musí hledat nejlepší provedení pro klienta. Nejlepší výkon znamená: "Manažeři se musí domáhat nejvýhodnějších podmínek pro klientské obchody vzhledem ke zvláštním okolnostem každého obchodu (například velikost transakce, tržní charakteristiky, likvidita cenných papírů, typ zabezpečení)," tvrdí CFA Institute. Chcete-li hledat nejlepší výkon, musí manažeři zvážit náklady na obchodování, rychlost provádění a obchodní dovednosti (zachování anonymity, dopad na trh atd.). Manažeři potřebují vybrat obchodníky, kteří poskytnou nejlepší cenu a služby klientům, a nikoli na základě quid pro quo. (Další informace naleznete také: Techniky řízení rizik pro aktivní obchodníky .)

5. Spravedlivé přidělení: Mangers potřebují vytvořit postupy tak, aby byly obchody spravedlivě rozděleny mezi všechny klientské účty. To znamená, že některé klientské účty nemohou získat preferenční obchody nebo nejlepší ceny. Manažeři to mohou dosáhnout uskutečňováním blokových obchodů nebo přidělovat na poměrném základě za použití průměrné ceny podle Institutu CFA. To je zvláště důležité pro počáteční veřejné nabídky nebo sekundární nabídky, u nichž je k dispozici omezený počet akcií. Je třeba stanovit postupy tak, že pokud jsou tyto cenné papíry přípustné nebo přijatelné pro portfolio konkrétního klienta, je alokace spravedlivá a proces je jasný.

Bottom Line

Obchodování je jen jedna z částí investičního procesu, ale může to být velmi nákladná součást. Manažeři aktiv se musí postarat o stanovení postupů, které stanoví, jak jsou obchody přiděleny mezi klientskými účty, které dávají klientům přednost před zájmy manažera, a také zajistit, aby byly obchodovány pouze s veřejně zveřejňovanými informacemi a aby klienti využívali výhody provizí vytvořených obchodování se svými aktivy. Cílem těchto pokynů je zajistit, aby klienti měli prospěch z obchodování, a nikoli obchodování, které by poškozovalo aktiva klienta.