Zdá se, že málo lidí zaznamenalo časné známky společnosti v nouzi. Pamatujete si na WorldCom a Enron? Nedávno se tyto společnosti staly miliardami dolarů. Dnes již neexistují. Jejich zhroucení bylo překvapením pro většinu světa, včetně jejich investorů. Dokonce i velcí akcionáři, mnoho z nich s vnitřní cestou, byli chyceni.

To neznamená, že předtím, než se to stane, není možné vidět vrak společnosti. Jistě, jde o nějakou práci, ale vykrádáním do aktivit společnosti a finančních výkazů může i průměrný investor identifikovat potenciální problémy. Zde jsou některé obecné pokyny pro špionážní společnosti, které mohou směřovat k potížím. (Chcete-li zjistit, které finanční nástroje vás ochrání před nestabilitou tržní volatility, přečtěte Uzdravení z medvědího trhu .

Peněžní toky
Sledujte pečlivě tok peněz, který je společnost života, může chránit před držením bezcenného certifikátu akcií. Když peněžní platby společnosti převyšují její peněžní příjmy, peněžní tok společnosti je záporný. Pokud k tomu dojde po delší dobu, je to znamení, že hotovost v banku může být nebezpečně nízká. Bez nových injekcí kapitálu od akcionářů nebo věřitelů se společnost v této situaci rychle ocitne v platební neschopnosti. (Další informace naleznete v části Základy peněžních toků .)

Mějte na paměti, že i ziskové společnosti mohou mít negativní peněžní toky a ocitnou se v potížích. K tomu může dojít například tehdy, když rychle rostoucí podnikání se silným prodejem uskutečňuje velké investice na skladech, zaměstnancích a výrobních závodech. V nejlepším případě nastane zpoždění mezi tím, kdy společnost vyplácí hotovost za tyto obchodní náklady a když vybírá peníze z výsledného prodeje. Toto zpoždění však může vážně přetáhnout peněžní tok. V nejhorším případě nelze růst tržeb udržet a velké množství akcií (a zaměstnanců) skončí neústupně sedět ve skladech, což způsobuje ničivý dopad na peněžní tok. Ať tak či onak, měli byste se vyhnout společnostem, které vykazují jak zisky, tak negativní provozní peněžní toky po období.

Navíc byste měli zkontrolovat míru spálení hotovosti společnosti. Pokud společnost spálí hotovost příliš rychle, hrozí nebezpečí, že se z ní přestane podnikat. Peněžní tok společnosti Enron klesl z negativních 90 milionů dolarů v 1. čtvrtletí 2000 na velmi znepokojující záporné 457 milionů dolarů o rok později. Nějaké otázky? (Pro podrobnější informace o tomto měřítku hotovosti se podívejte na článek Nestříkejte to, že by došlo k vyhoření .)

Úrokové sazby
Splácení úroků kladou tlak na peněžní tok a tento tlak je pravděpodobné, že bude zhoršena pro společnosti v nouzi. Vzhledem k tomu, že mají vyšší riziko selhání, musí podniky, které se potýkají s bankami, zaplatit vyšší úrokovou sazbu za půjčky. Výsledkem je, že dluhy mají tendenci snižovat návratnost.(Více o firemním dluhu viz Hodnocení kapitálové struktury společnosti .)

Celkový poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D / E) je užitečným ukazatelem rizika bankrotu. Porovnává společný dlouhodobý a krátkodobý dluh společnosti s vlastním kapitálem nebo účetní hodnotou. Vysoké dluhové společnosti mají vyšší poměr D / E než společnosti s nízkým dluhem. Podle dluhových specialistů mají společnosti s poměrem D / E nižší než 0. 5 nízké dluhy. A to znamená, že konzervativní investoři poskytnou společnostem s poměrem D / E vyšší než 0,5 a blíže se podívat.

Uvažujme o výši dluhu společnosti Enron předtím, než v prosinci 2001 vyhlásila konkurz. Na konci prosince 2000 dosáhl poměr D / E na úrovni 0. 9. V červnu 2001 vzrostl na 1. 1. , jeho čtvrtletní zpráva z září 2001 ukázala poměr D / E 1,4. Enron by se pokaždé kvalifikoval jako rizikový dluh.

Současně se poměr D / E vždy neříká sám o sobě. Mělo by být doprovázeno přezkoumáním poměru krytí dluhu. Předpokládejme například, že společnost měla poměr D / E 0,75, což signalizuje nízké riziko bankrotu, ale že má také poměr krytí úroků 0,5. Poměr krytí úroků nižší než 1 znamená, že společnost je není schopen splnit všechny své dlužné závazky s výnosy z období před úroky a daněmi (provozní výnosy) a je to znamením, že společnost má potíže s plnění svých dluhových závazků.

Pokles cen akcií
Povědomý investor by měl také dbát na neobvyklé poklesy cen akcií. Téměř všem korporačním kolapsům předchází trvalý pokles cen akcií. Cenu akcií Enron začala klesat 16 měsíců před tím, než začala bustovat. Totéž platí pro společnost WorldCom.

Velký pokles cen akcií může znamenat problémy vpřed, ale může také znamenat cennou příležitost koupit mimořádnou firmu se solidními základy. Znalost rozdílu mezi společností na pokraji kolapsu a podhodnocenou společností není vždy přímočará. Podíváme-li se na další faktory, o kterých diskutujeme níže, vám mohou pomoci rozdělit je.

Upozornění na zisk
Investoři by měli brát varování o zisku velmi, velmi vážně. Zatímco reakce trhu na varování o zisku se může objevit rychle a brutálně, rostou akademické důkazy, které naznačují, že trh systematicky nedostatečně reaguje na špatné zprávy. Výsledkem je varování o zisku, které je často následováno postupným poklesem cen akcií.

Insider Trading
Společnosti jsou povinny podávat formou oznámení společnosti nákupy a prodeje akcií významnými akcionáři a řediteli společnosti. Vedoucí pracovníci a ředitelé mají nejaktuálnější informace o vyhlídkách společnosti, takže těžký prodej jedné nebo obou skupin může být známkou potíží. Zatímco doporučuje, aby investoři koupili akciovou společnost, předseda společnosti Enron Kenneth Lay prodal v roce 2000 akcie ve výši 123 milionů dolarů. To bylo téměř třikrát jeho zisky v roce 1999 a téměř desetkrát to, co udělal v roce 1998. Je pravda, protože si myslí, že jejich akcie se chystají klesat v hodnotě, ale zasvěcený prodej by měl investorům zastavit.(Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si Odhalování obchodování s insidermi .)

Odstupné
Náhlý odchod klíčových vedoucích pracovníků (nebo ředitelů) také může znamenat špatné zprávy. Zatímco tato rezignace mohou být zcela nevinná, vyžadují užší kontrolu. Výstražná zvonění by měla vyzvánět nejhlasitější, když má dotyčný jedinec pověst úspěšného manažera nebo silného nezávislého ředitele.

Měli byste být také opatrní při odstoupení nebo nahrazení auditorů. Auditoři samozřejmě mají tendenci skočit na loď při prvních známkách podnikové nouze nebo nesprávnosti. Nahrazení auditora může také znamenat zhoršující se vztah mezi auditem a klientskou společností a možná i zásadnější potíže v podnikání klientské společnosti.

SEC vyšetřování
Formální vyšetřování Komise pro cenné papíry (SEC) obvykle předcházejí kolapsům firem. To není překvapující. mnoho společností vinných ze zlomení SEC a účetních pravidel tak činí, protože čelí finančním obtížím. Naneštěstí pro většinu investorů společnosti Enron a WorldCom společnost SEC nevnímala problémy v těchto společnostech dříve, než byla příliš pozdě. SEC však má docela dobrý nos pro zjišťování firemních a finančních chyb. Zatímco mnoho vyšetřování SEC se ukázalo jako neopodstatněné, stále dávají investorům dobrý důvod věnovat větší pozornost finanční situaci společností, na které se SEC zaměřuje. ( ) Závěr

Stejně jako vážně nemocný člověk může uzdravit se a pokračovat v plnění života, zatímco zdánlivě zdravý člověk může bez varování upadnout mrtvý, některé velmi nemocné společnosti mohou dělat zázračné zotavení, zatímco zjevně vzkvétající se mohou přes noc zhroutit. Ale pravděpodobnost, že to je velmi nízké. Typicky, když se firma potýká, jsou zde varovné signály. Vaše nejlepší linie obrany jako investora je třeba informovat - klást otázky, provádět výzkum a být ostražitý k neobvyklým aktivitám. Zajistěte, aby vaše podnikání věděla o podnikání společnosti a minimalizujete vaše šance na to, že se chystáte zachytit korporační vlak.