Asi před pěti lety společnost Morningstar Inc. přidala novou kategorii nazvanou netradiční dluhopisy. Tato kategorie byla vytvořena tak, aby poskytovala klasifikaci pro velký počet nových fondů vytvořených v důsledku finanční krize za poslední desetiletí. Tyto dluhopisové fondy dávají svým manažerům šanci investovat do široké škály globálních sektorů s pevnými příjmy. To je v rozporu s tradičními kategoriemi dluhopisových fondů, jako jsou mezibankovní dluhopisy nebo krátkodobé dluhopisy, které mají mnohem užší mandáty.

Nejprve bylo navrženo mnoho netradičních dluhopisových fondů, které nabízejí absolutní výnosy na většině trhů a chrání investory před rizikem vyšších úrokových sazeb. Rychle dopředu k dnešku a ty vyšší sazby se dosud nezjistily. (Více viz: Jak Růstové sazby Impact Bond Podílové fondy .)

Článek o Morningstar. com zdůrazňuje, že některé z těchto fondů převzaly další druhy rizik, aby investory poskytly slušný výnos. Některé z těchto fondů investují do výnosového dluhu, dluhu na rozvíjejících se trzích a dalších rizikových odvětvích. Navíc některé z fondů v této kategorii využívají také deriváty.

-> ->

Aktuální trendy a strategie

Na nedávné investiční konferenci Morningstar, která se konala v Chicagu, panelová diskuse zdůraznila současné strategie tří netradičních správců dluhopisových fondů a některé trendy v této investiční kategorii. Od roku 2008 do května 2015 se počet finančních prostředků v této kategorii zvýšil z 24 na 120. Spravované aktiva (AUM) těchto fondů se v tomto období zvýšily z přibližně 9 miliard dolarů na zhruba 150 miliard dolarů.

Marc Schneider, který řídí Fond PIMCO Unconstrained Bond Fund (PUBDX), se zaměřuje na výnos 3% až 4% nad úrokovou sazbou LIBOR s mírou volatility 4% až 6%. Staví portfolio portfolia tak, aby zahrnoval podíl na celé řadě rizikových faktorů, včetně úrokových sazeb, úvěrů, měny, volatility a likvidity. Od svého založení v roce 2008 fond překonal Barclayův index agregovaných dluhopisů pouze dvakrát za celý kalendářní rok. Pětiletá výkonnost fondu je v průměru 152 základních bodů za rok za pět let končících 23. srpnem 2016. (Více viz:

Poradenství FA: Vysvětlení dluhopisů klientovi ). Michael Swell, který spravuje Fond pro strategické příjmy společnosti Goldman Sachs (GSZAX), uvedl, že neohraničené dluhopisové fondy nemají nahradit alokaci investora do dluhopisů, ale spíše doplnit základní rozdělení dluhopisů. On a jeho tým usilují o dosažení konzistentní úrovně návratnosti s volatilitou "jako dluhopis". Swell uvedl, že tyto prostředky nejsou určeny k boji proti zvyšování úrokových sazeb, ale spíše k místu, kde mohou manažeři investovat do svých nejlepších nápadů tak, aby generovali jak příjmy, tak stabilitu portfolia.Fond má průměrný roční výnos ve výši 2,99% za pět let, které končí 23. srpna 2016, ve srovnání s 3 24% u benchmarku.

Rick Reider, manažer fondu pro strategické příjmy příjmů společnosti BlackRock (BSIIX), uvedl, že jeho fond je zaměřen na roční návratnost ve výši 4% až 6% nad 90-denní sazbou T-bill. Doba trvání fondu se bude pohybovat v rozmezí záporných dvou let na pozitivní sedm let. Uvedl, že jeho výzkumný tým se snaží vytvořit portfolio založené na nejúčinnějších zdrojích rizika na trhu. Zdůraznil měnící se charakter korelace pevných příjmů a potřebu zvážit tuto dynamiku při vytváření portfolia fondu. Do 23. srpna 2016 získal fond v průměru 3,63% ročně v porovnání s 3,24% u Barclayho agregátu. (Další informace viz:

Investice do alternativních fondů a ETF ). Další klíčové body

Členové panelu Morningstar učinili několik dalších bodů o netradičních dluhopisových fondech :

Od roku 2008 se změna zaměření mezi mnoha z těchto fondů přesunula z vytváření dodatečných příjmů k přístupu s absolutnější návratností, jehož cílem je omezit volatilitu pro investory.

• Partneři také uvedli, že se zaměřují na snižování rizika jejich finanční prostředky pomáhají vyrovnat se s tím, co považují za období stoupající volatility a nejistoty na finančních trzích.
• Cítí, že pružnost jejich investičních mandátů jim dává možnost čelit výzvám, kterým bude investor čelit v příštích letech
• Dluhopisový fond nebo alternativa?

Stránka Morningstar Advisor má nástroj Alternative Fund Quick Rank, který uvádí 264 likvidních alternativních fondů. mnoho připomínek panelistů Morningstar a dalších bych souhlasil s tím, že tyto fondy patří více do alternativního tábora než tábor s pevným příjmem, když finanční poradci chtějí, aby je použili jako nástroj v klientských portfoliích. Zdá se, že jsou likvidní alternativy s použitím fixních příjmů jako jejich podkladového investičního nástroje.

Například fond BlackRock má beta 0,20 ve srovnání s Barclayovým agregátním indexem a kategorie netradičních dluhopisů má beta hodnotu 0,12% za pět let končících 31. červencem 2016. Beta beta 1 naznačuje, že se fond pohybuje v souladu s benchmarkem.

Zrátané podbízení

Netradiční dluhopisové fondy vyrostly z finanční krize v roce 2008. Mohou nebo nemusí být ve skutečnosti dluhopisové fondy založené na vašem pohledu. Nízké korelace, které mnoho z těchto fondů má Barclay Aggregate, mohou z nich dělat pevnou volbu pro klientské portfolia. Stejně jako u všech ostatních je třeba, aby finanční poradci hledali nějaký fond v této kategorii, o které by se měli zvážit. (Další informace viz:

Alternativní investice: Podívejte se na klady a zápory .)