Jednou z nejběžnějších oceňovacích metrik pro akcie je poměr cena / zisk (P / E). Poměr P / E je jednoduše aktuální cena akcií dělená jeho skutečný zisk na akcii (EPS) za posledních 12 měsíců (vlevo P / E) nebo prognóza EPS pro příštích 12 měsíců (forward P / E). Poměr P / E lze také použít k odhadu ocenění akciového trhu. Existuje však několik rozdílů ve srovnání s výpočtem PE.

Výpočet PE pro akciový trh

Za prvé, velikost národního akciového trhu je součtem tržních kapitalizací všech svých kótovaných akcií. Jelikož se jedná o poněkud těžkopádné opatření a nikoli o nástroj, který je snadno dostupný, široce používaný referenční index, který je reprezentativní pro národní ekonomiku, je obvykle používán jako prostředník pro jeho akciový trh. Například S & P 500 v USA nebo TSX Composite v Kanadě. Vzhledem k tomu, že referenční indexy nemají "cenu" per se , čitatel poměru P / E pro trh nebo index používá současnou úroveň indexu.

Za druhé, vzhledem k tomu, že index je pouze aglomerací zásob, nemá vlastní číslo EPS. Index EPS se spíše vypočítá na základě EPS pro všechny jeho základní složky, a to v poměru k jejich vážení v indexu. Tento index EPS se používá v jmenovateli poměru P / E pro index trhu.

Která je nejlevnější hlavní burza cenných papírů?

Na hlavním akciovém trhu máme na mysli 20 největších trhových kapitalizací po celém světě. Americký trh s tržními cenami převyšuje ostatní tržní kapitál ve výši více než 22 bilionů dolarů, následovaný Čínou na 5 dolarů. 5 bilionů.

Hongkong se řadí mezi pět největších světových akciových trhů s celkovou kapitalizací Hongkongské burzy cenných papírů (HKSE) ve výši 21 000 korun. 25 bilionů dolarů (přibližně 2,7 miliardy dolarů) k 29. únoru 2016. Hongkong je také nejlevnější hlavní akciový trh, neboť benchmark Hang Seng Index (HSI) má jednociferné P / E a obchoduje s největší slevou na globální akcie za 15 let. (Pro související čtení viz:

Top 5 ETF Sledujte Hang Seng pro rok 2016 .) HSI je jako většina tržních indexů indexem vážené tržní kapitalizace největších a nejlikvidnějších akcií uvedených na Hongkongské burze cenných papírů. Společnost HSI, která byla založena v roce 1969, má 50 složek, jejichž celková tržní kapitalizace činí 12 korun. 23 bilionů (přibližně 1,6 bilionů dolarů) od ledna 2016 představovalo více než 55% celkové kapitalizace společnosti HKSE.

Složení indexu Hang Seng

Hongkongská burza cenných papírů je jedinečná v tom, že kromě svých vlastních místních společností; má značný počet firem z pevninské Číny. Z 1 752 společností uvedených na seznamu HKSE na konci roku 2014 bylo až 876 podniků z pevninské Číny, což představovalo 50% výměny podle tržní kapitalizace.

Index Hang Seng odráží tuto obrovskou čínskou přítomnost. Z 50 společností, které tvoří HSI, akcie H a Červené čipy založené na Číně představovaly 21, s kombinovanou váhou indexu 41,6% (k 1. lednu 2016). Společnosti v této kategorii zahrnují giganty jako PetroChina, Bank of China a China Mobile. Ostatní HK-kótované společnosti a HK Běžný účet pro 29 v indexu, s kombinovanou hmotností 58,4%. Společnosti v této kategorii zahrnují společnosti Tencent Holdings a HSBC Holdings, které jsou dvěma největšími složkami HSI s indexovou hmotností 10,68% resp. 89%.

HSI dominuje dvě odvětví - finanční (12 firem s kombinovanou indexovou hmotností 44,65%) a společnost Properties & Construction (10 firem s kombinovanou indexovou hmotností 10 35%). V důsledku toho má HSI pouze čtyři odvětvové podindexy: Finance, Vlastnosti, Pomůcky a Obchod a průmysl.

Proč je Hong Kong / HSI levný?

Index Hang Seng byl negativně ovlivněn nejen ekonomickým zpomalením a volatilitou akciových trhů v Číně, ale také problémy, kterým čelí Hongkong ekonomika. V únoru oznámil finanční sekretář Hongkongu, že ekonomika se v roce 2016 rozrostla o 1% až 2%, což je její nejpomalejší meziroční tempo růstu od roku 2012, kvůli poklesu přílivu turistů a špatnému vývoznímu výkonu. Snižování cen domácností o 11% od září 2015 a zhoršení sociálního napětí přispívají také k méně rozvážným výhledům pro ekonomiku Hongkongu.

Ale zda to vyžaduje jediný číselný P / E pro HSI, je diskutabilní. Index EPS pro HSI byl v roce 2015 HK 2, 229, což znamená, že na své současné úrovni téměř 20 000 se index obchoduje s hodnotou P / E 9. Kontrastuje to s P / E ostatních indexů, jako je S & P 500 (P / E 18), Euro Stoxx index (P / E 21) nebo dokonce Shanghai Composite (P / E z 15). Většina hlavních indexů obchoduje na úrovni P / E mezi 15 a 20, což znamená, že společnost HSI obchoduje s výraznou slevou 40% až 55% na své globální rovesníky.

Index EPS pro HSI by měl v letošním roce klesnout o 14%, ale v roce 2017 by se měl vrátit o 11,5%, takže tržní investoři se zdravým rizikem chtějí nakonec odměnit. Index také vydělává dividendový výnos 4,35%.

Bottom Line

Hong Kongův Hang Seng Index obchoduje na P / E 9, ve srovnání s P / E mezi 15 a 20 pro většinu hlavních indexů. Zatímco ekonomika Hongkongu byla zpomalována ekonomickým zpomalením Číny a nestabilitou trhu, stejně jako problémy, kterým čelí místní ekonomika, ať už tyto otázky vyžadují jednociferné P / E pro HSI, je diskutabilní.