Většina investorů není odborníkem v analýze podílových fondů. Pravděpodobně neví, jaký je Sharpeův poměr nebo proč jeden poskytovatel účtuje 175 základních bodů pro fond XYZ a jiný pouze poplatky 25 pro fond ABC. Většina investorů není vyškolena v základní analýze a neví, jak číst tabulku sdílených svíček. Většina investorů právě hledá relativně bezpečné místo, kde ušetří své peníze a doufá, že se jim podaří dosáhnout slušné návratnosti. To je důvod, proč ratingové společnosti jako Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87.58 + 0. 55% vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 ) a Lipper, Inc. jsou tak důležité.

Morningstar a Lipper jsou dvěma nejvýznamnějšími názvy ve světě podílových fondů. Tyto společnosti vyhodnocují finanční prostředky, vyzdvihují kritická data a udělují každému z nich jednoduchý a snadno srovnatelný rating. Společnosti podílového fondu se starají o své ratingy Morningstar a Lipper, protože vědí, že mnoho investorů a finančních poradců se na ně spoléhají, aby podnikli investiční rozhodnutí.

Nejoblíbenější hodnotící metr Morningstar je její pětihvězdičková měřítka. Lipper používá pět samostatných kvintilů nebo kategorií a každému fondu vyhodnocuje přes pět různých opatření. Pokud je fond určen k tomu, že se nachází v nejvyšších 20% v konkrétním kvintile, získává titul "Lipper Leader" pro danou funkci.

Ratingy Morningstar a Lipper jsou široce publikovány, takže mnoho lidí je přijímá jako přesné. Lepším přístupem by bylo pochopení silných a slabých stránek každého systému hodnocení.

Morningstar

První Morningstar rating byl představen v roce 1985. Zaměřil se na několik velkých kategorií a byl spíše zdrojem dat k akumulaci než komplexním hodnocením.

Celý systém byl přepracován v roce 2002. Byly začleněny nové kategorie fondů a skupiny byly zúžené, aby zdůraznily jiné rozdíly než styly řízení. Zahrnovala nové metriky a přerušila historii výkonů do různých časových období. Akciové fondy byly odděleny tržní kapitalizací (velikost akcií ve fondu), aby se zabránilo tomu, že fondy s velkým limitem budou důsledně dominovat ratingům.

Morningstar dnes pořádá vzájemné fondy založené na druzích investic do portfolia fondů, regionu, v němž jsou investovány do fondů, a celkové strategii řízení. Hodnocení Morningstar je založeno na distribuci zvonových křivek: 10% dostává hodnocení 5 hvězdiček, 22. 5% obdrží 4-ti hvězdičkový rating, 35% obdrží 3-hvězdičkové hodnocení, 22. 5% přijímá a 2-hvězdičkové hodnocení a 10% dostane hodnocení 1 hvězdičku. Morningstar aktualizuje své hodnocení měsíčně.

Lipper

Lipper ohodnocuje podíly v pěti skupinách kritérií: konzistence návratnosti, zachování kapitálu, poměr nákladů, celková návratnost a daňová efektivita.Lipper uvádí všechny pět ratingů pro daný podílový fond a umožňuje investorům rozhodnout, která z nich je pro ně nejdůležitější.

Každá kategorie je přiřazena hodnocení na stupnici od jedné do pěti. Například, pokud jde o konzistenci návratnosti a pět na daňovou efektivitu, může být podílový fond hodnocen dvěma. V systému Lipper jsou menší čísla považovány za lepší; podílový fond by byl spíše tři než čtyři.

Každý fond, který je pro danou kategorii zařazen do top 20%, obdrží titul Lipper Leader. Je možné, že podílový fond bude mít více kategorií Lipper Leader; ve skutečnosti mnoho špičkových fondů má tři nebo čtyři názvy Lipper Leader.

Lipper ratingy jsou také upraveny každý měsíc a, stejně jako Morningstar, jsou vypočítány pro tříleté, pětileté a desetileté období. Lipper také hodí na celkové období, které se datuje do počátku založení podílových fondů.

Měření rizika

Jádro systému hodnocení podílových fondů je založeno na opatřeních s rizikovým přizpůsobením - jak velký potenciál budoucích ztrát musí investor předpokládat, aby získal návratnost.

Pro společnost Morningstar a Lipper je opatření s upraveným rizikem založeno na srovnání s průměrnou výkonností pro danou kategorii fondu. To znamená, že podílový fond bude vypadat dobře nebo špatně na základě toho, jak dobře jeho výnosy a ztráty korelují se základními indexy kategorie. Například fondy s velkou kapitalizací jsou měřeny proti velkému indexu s velkými čepicemi, jako je S & P 500.

Existuje mnoho potenciálních chyb v takovémto systému, protože by se mohlo lišit od indexu. umělé vylepšení ratingu fondu. Fond 75% se středním kapitálem by mohl být srovnán s velkým střednědobým indexem, ale jeho 25% vystavení malým čepicím by mohlo zvýšit dostatečné výnosy, aby získalo zvýšení ratingu bez ohledu na výkonnost manažera.

To je obzvláště problematické pro Lipper, který ve svém výpočtu používá poměr informací, který je příliš citlivý na výběr indexu. Morningstar trpí tímto problémem v menší míře. Investoři by měli věnovat velkou pozornost úrovni rozdílu mezi podílovým fondem a jeho srovnávacím indexem. R-squared je vynikajícím měřítkem pro ty, kteří sledují moderní teorii portfolia (MPT).

Přiřazení kategorií

Kategoriální a indexové volby značně ovlivňují ratingy Lipper a Morningstar, což znamená, že je důležité pochopit, jak jsou fondy přiřazovány k různým kategoriím.

Ve Spojených státech Morningstar podporuje 110 kategorií, které mapují do devíti kategorií (akcie USA, vlastní kapitál, alokace, mezinárodní kapitál, alternativa, komodity, zdanitelné dluhopisy, komunální dluhopisy a peněžní trh).

Lipper spojuje své vzájemné fondy založené na klasifikacích (které jsou založeny na holdingu) a kategoriích (které jsou založeny na cílovém fondu fondu v prospektu). Společnost Lipper má sedm samostatných globálních klasifikací vlastního kapitálu založených na investičním stylu a tržní kapitalizaci; Morningstar podporuje sedm různých různorodých mezinárodních kategorií akcií (zahraniční velkokapacitní, zahraniční velký růst, zahraniční velký růst, zahraniční malá / střední hodnota, zahraniční malá / střední směs, zahraniční malý / střední růst a světová zásoba.)

Závěr

Přestože existují významné metodologické problémy jak s Morningstar, tak s Lipperem, jsou to stále životaschopné a užitečné nástroje pro investující veřejnost. Ne každý má čas se stát expertem v analýze fondů, takže je velmi žádoucí, aby takové společnosti zjednodušily věci.

Morningstar získává výhodu v transparentnosti, jednoduchosti a efektivních měřeních rizika. Lipper je lepší při přizpůsobování, hloubce a sledování přetrvávajícího výkonu mezi podobnými fondy. Investoři by měli mít na paměti, že výkony z minulosti - na kterých jsou založeny tyto systémy - nejsou zárukou budoucích výsledků a každá investice by měla odpovídat specifickým potřebám a cílům jednotlivých investorů.