V posledních letech reagovaly země na celosvětovou finanční krizi a její dopad s agresivními a nekonvenčními měnovými politikami pro ekonomické stimuly. Kvantitativní uvolňování a Abenomics jsou dvě taková opatření. Obě tato opatření se zaměřují na nízké nízké úrokové sazby (dokonce až na nulu), aby podpořily půjčky a výdaje spotřebitelů. V tomto článku porovnáme kvantitativní ulehčení ve Spojených státech s Abenomics v Japonsku.

Co je kvantitativní ulehčení?

Centrální banky v rámci kvantitativního uvolňování (QE) vypisují peníze na nákup aktiv (typicky vládní dluhopisy), a tak do ekonomiky vkládají peníze, aby vytvořily stimuly. Někteří ekonomové poukazují na to, že Japonsko je první zemí, která v roce 2001 využila kvantitativní uvolňování. V uplynulých letech se v poslední době banka Anglie a Evropská centrální banka rovněž zavázaly k opatřením QE. Ve Spojených státech použila Federální rezervní banka, centrální banka státu pod vedením Ben Bernanke, kvantitativní uvolňování k boji proti spadu z hypoteční krize. Podpůrné půjčky společnosti Lax vedly k poklesu trhu s bydlením a vyvolaly finanční krizi v letech 2007 a 2008. Spojené státy se v nedávné době dostaly do své nejsilnější recese. Přestože Federální rezervní banka dosáhla v prosinci 2008 úrokových sazeb až na nulu, centrální banka Spojeného království viděla potřebu poskytnout další ekonomické stimuly ve formě kvantitativního uvolňování.

Co je Abenomics?

V Japonsku vzrostly ceny akcií a ceny nemovitostí v osmdesátých letech ve zdánlivé bublině. Když bublina praskla v časných devadesátých létech, ceny vstoupily do spirály dolů, což vedlo k desetiletí dlouhé deflaci. V reakci na to vláda zkoušela mnoho taktik, včetně zahájení prvního programu kvantitativního uvolňování na světě v roce 2001. Japonská deflační zkušenost, charakterizovaná klesajícími cenami a nízkým hospodářským růstem, se dlouhá léta zhoršovala a ovlivňovala životní úroveň v této zemi. Jako platformu kampaně na znovuzvolení v roce 2012 představil japonský předseda vlády Shinzo Abe nový plán hospodářských pobídek, který byl zahájen v dubnu 2013 a byl nazván Abenomics.

Jak byly použity?

Ve Spojených státech byl program kvantitativního uvolňování proveden ve třech částech známých jako QE1, QE2 a QE3. Federální rezervní systém zahájil koncem roku 2008 QE1 a koupil více než 1 bilion dolarů cenných papírů zajištěných hypotékami, 300 miliard dolarů v dluhopisech státní pokladny a téměř 200 miliard dolarů v dluzích Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae a Federal Home Loan Banky. QE1 skončila v roce 2010. Poté Federální rezerva zahájila QE2 a zakoupila další dluhopisy ve výši 600 miliard dolarů.Během poslední fáze programu QE3, který začal v roce 2012, koupil Fed měsíčně ve výši 85 miliard dolarů v cenných papírech a hypotékách.

Prostřednictvím společnosti Abenomics plánuje japonská vláda zaútočit na deflaci prostřednictvím měnových stimulů a zároveň poskytne fiskální stimulaci přímými vládními výdaji ve výši více než 10 bilionů ¥. Další aspekt společnosti Abenomics je založen na provádění strukturálních změn v ekonomice, jako je liberalizace trhu práce a omezení obchodních předpisů. Banka Japonska si klade za cíl koupit v japonských státních dluhopisech až 80 bilionů ročně. Japonský veřejný penzijní fond rovněž investuje do akcií.

Vliv stimulu

Federální rezervní fond oficiálně ukončil program kvantitativního uvolňování v roce 2014, ale již začal snižovat své nákupy na konci roku 2013. Fed svůj program stimulů zcela neskončil, neboť pokračuje reinvestovat výnosy z dluhopisů, které získal v důsledku kvantitativního uvolnění. Se všemi podněty, které inicioval Fed, ekonomika Spojených států rostla a trh s bydlením byl oživen. Porota však stále ještě nerozhoduje, zda tato mimořádná opatření podnítila další bublinu a jaký další dopad by mohly být v příštích letech. Zatímco kritici se snažili o inflaci v důsledku masivního podnětu, nedošlo k tomu.

V Japonsku vláda nebyla tak citlivá jako vláda USA. Abenomika byla zahájena po více než 20 letech deflace. Zatímco program byl připočítán tím, že poskytl nějaké oživení japonské ekonomice, bylo těžké měnit deflační orientovaný rizikový postoj vůči japonským podnikům a spotřebitelům. Japonci jsou také zpochybňováni strukturální neefektivností jejich ekonomiky.

Bottom Line

Kvantitativní ulehčení a Abenomics jsou dvě verze programů extrémních ekonomických podnětů, které se vyvíjejí v konfrontaci s problematickými ekonomickými podmínkami. Akcie USA byly zahájeny včas a zdá se, že byly úspěšné při poskytování podnětů. Japonské činy byly zahájeny s dlouhou lhůtou a jejich konečná účinnost zůstává vidět.