Pět největších firemních bankrotů - a devět z deseti nejlepších v USA - se odehrálo v první dekádě 21. století. To by nemělo být překvapením, jelikož existovaly dvě zřetelné recese a trhy, které v tomto období zachvátily ekonomiku Spojených států. Technologický sektor byl nejhorší hit v době poklesu v letech 2000-2002 - Nasdaq Composite v tomto období klesl až o 78% - a byl poznamenán vypuknutím účetních skandálů, které vedly k bankrotu řady společností včetně společností WorldCom a Enron . Celosvětová recese v letech 2007-2009 byla bezprecedentní v rozsahu ničení, který celosvětově způsobil. Vymazala 37 bilionů dolarů nebo 60% světové tržní kapitalizace v rozmezí 17 měsíců, což vyvolalo obavy z globální deprese. Korporátní ikony, které byly v tomto bouřlivém období nuceny k bankrotu, zahrnovaly společnosti Lehman Brothers a General Motors. (Pokud si nejste jisti, jak tato recese začala, viz ^{Finanční krize v přehledu 2007-08} )

Existují zjevné rozdíly ve velikosti a složitosti mezi účetními výkazy společnosti (např. Rozvaha, výkaz zisku a ztráty a přehled o peněžních tocích) a vaše osobní účetní závěrky. Avšak tyto rozdíly jsou odvozeny z několika největších bankrotů v historii Spojených států, které se vztahují k našim osobním financím.

Lekce 1

-

Nadměrná páka je obvykle vysoce riziková strategie. Finanční páka se týká praxe využívání vypůjčených peněz k investování do aktiva. Páka se často označuje jako meč s dvojitým ostřím, protože může zesílit zisk při růstu cen aktiv, ale může také zvětšit ztráty, když se ceny aktiv zpomalují. Extrémní pákový efekt byl hlavním faktorem, který přispěl k bublině v oblasti nemovitostí v USA v letech 2001-2006 a následné poprsí z roku 2007. Bublina bydlení byla poháněna obrovským nárůstem úvěrů na subprime, protože dlužníci se špatnou úvěrovou historií byli přitahováni na trh s bydlením díky nízkým úvodním úrokovým sazbám a minimálním zálohám. Nadměrné pákové působení bylo také patrné na bankovní straně, protože pět největších investičních bank ve Spojených státech významně zvýšilo jejich pákový efekt v letech 2003 až 2007, přičemž si vypůjčilo obrovské částky na investice do cenných papírů zajištěných hypotékami.

Lehmanův demis je případová studie o nebezpečí nadměrného pákového efektu. Lehmanův velký tlak na trhem s hypotečními hypotékami zpočátku poskytoval hvězdné výnosy, neboť vykazoval rekordní zisky každý rok od roku 2005 do roku 2007. Do roku 2007 však jeho pákový efekt dosáhl nebezpečně vysoké úrovně. V tomto roce byl Lehman předním držitelem cenných papírů zajištěných hypotékou na Wall Street, které shromažďovaly portfolio ve výši 85 miliard dolarů.Poměr celkových aktiv k vlastnímu kapitálu byl v roce 2007 31, což znamenalo, že každý dolar aktiv v jeho rozvaze byl podpořen pouze třemi centy ve vlastním kapitálu.

Legiony spekulantů v oblasti nemovitostí a "kondo-ploutví" v USA se také uchýlily k nadměrné pákovému efektu během bubliny na bydlení, přičemž čerpání akcií z rezidencí se používalo k financování spekulací v dalších nemovitostech. Stejně jako Lehman, jejich počáteční úspěch povzbudil postupně větší riskování, ale nakonec neměli jinou možnost než uchýlit se k tržnímu prodeji, protože rozpadavý trh s byty rychle vymazal svůj minimální akciový polštář.

Je bezpečné se domnívat, že žádná z těchto stran - dlužníků s nízkou splatností, spekulací v oblasti nemovitostí nebo investičních bank - neviděla havárii. Jejich celá spekulativní strategie mohla být předurčena tím, že byla schopna opustit své investice, zatímco to bylo dobré - jinými slovy, hotovost, zatímco ještě před námi. Korekce na trhu však mohou nastat rychleji a hlouběji, než očekávají špekulanti, a nadměrná páka dlužníků dává dlužníkům v této době velkou flexibilitu.

Lekce je, že zatímco přiměřená míra páky není nutně špatná věc, přílišná páka je pro většinu jednotlivců příliš riskantní. Je rozumné mít k dispozici dostatečný podíl na vlastním kapitálu, který podporuje nákup nebo investice, ať už se jedná o bydliště, rekreační majetek nebo portfolio akcií.

Lekce 2

- Adekvátní likvidita je vždy dobrá věc.

Washington Mutual byl nucen k bankrotu, protože "běh na břehu" (9% jeho vkladů) se vyskytoval v průběhu desetidenního období v září 2008. Úvěrové trhy byly v té době prakticky zmrazeny po bankrotu Lehman Brothers a blízké kolaps AIG, Fannie Mae a Freddie Mac. Míra a rychlost odtoku vkladů od Washington Mutual Bank zkrátila čas, který je pro ně k dispozici k nalezení nového kapitálu, zlepšení likvidity nebo nalezení akciového partnera.

Lekce z WaMu debaklu je, že často hotovost je tah na býčím trhu, ale hotovost je králem, když jsou těžké časy. Proto má smysl mít stále dostatečnou likviditu, aby bylo možné splnit nepředvídané výdaje a neočekávané výdaje - například neočekávanou ztrátu zaměstnání nebo lékařskou pohotovost. Podle průzkumu amerického mzdového sdružení ze září 2009, 71% Američanů žilo z výplaty na výplatu. Více než 28 000 z téměř 40 000 respondentů v on-line průzkumu uvedlo, že by jim bylo poněkud obtížné nebo velmi obtížné platit své účty, pokud by jejich výplata byla zpožděna o týden. Podobný průzkum o 3 000 kanaďanů ukázal, že 59% by mělo potíže s koncem, pokud by jejich výplata byla zpožděna o týden.
Vzhledem k této skutečnosti by se zdálo, že pro většinu domácností je pro většinu domácností obtížné zadržet dostatek peněz na pokrytí nákladů na tři měsíce, jak doporučují většina finančních plánovačů. To však nevylučuje, že byste se podívali na další alternativy k vytvoření likvidního polštáře, jako je otevření standby úvěrové linky v místní finanční instituci nebo vypracování plánu prodeje aktiv, pokud to bude vyžadováno.(Jedním ze způsobů, jak začít na cestě k lepším financím je prozkoumat váš současný rozpočet, podívejte se na

Jak se vaše finanční prostředky stack?

dozvědět se více.)

Lekce 3 - Podvod nikdy neplatí. S bývalým generálním ředitelem společnosti WorldCom, Bernardem Ebbersem, který má 25 let vězení za podvody a spiknutí v důsledku podvodného účetnictví a finančního výkaznictví společnosti, je poučení, že podvody nikdy neplatí. WorldCom nebyla v žádném případě jedinou společností, která by se dopustila podvodného účetnictví - jiní pachatelé, kteří byli chyceni v roce 2002, byli Tyco, Enron a Adelphia Communications. V uplynulých letech došlo také k mnoha dalším formám firemních podvodů, od několika miliard projektů Ponzi vedených Berniem Madoffem a Allerem Stanfordem k obchodům s důvěrnými informacemi a skandálem s optikou. Mnohé z vedoucích pracovníků, kteří se na těchto podvodech podíleli, skončili ve vězení a / nebo platili velmi tvrdé pokuty. V několika případech byli vrchní manažeři propuštěni za poskytnutí nepravdivých informací o jejich vzdělání v jejich životopisu.

Pokud jde o jednotlivce, podvodné aktivity se mohou pohybovat od pochybných triviálních, jako je obnovení padělání nebo vykrájení k závažnějším trestným činům, jako je daňový únik. Pokud se však někdo shledá vinným z podvodu, poškození reputace, kariéry a zaměstnatelnosti této osoby může být mnohem větší než jakýkoli peněžní zisk z takových činností. (Někdy hlášení, že někdo, který se vyhýbá daním, může být užitečný pro vás, dozvíte se více v našem článku Nahlášení daňového cheatu.

)

Lekce 4 - Aktualizace produktu / služeb / dovedností zhoršuje). General Motors je největší světovou automobilkou po dobu 77 let. V roce 1979 byl také největším zaměstnavatelem v soukromém sektoru v USA s více než 618 000 zaměstnanci. Nakonec se však stala obětí svého vlastního úspěchu, protože nafoukaná struktura nákladů a špatné řízení viděly, že z 80. let 20. století rychle ztratily podíl na agresivních japonských automobilkách, jako jsou Toyota a Honda. V důsledku toho se podíl společnosti GM na americkém trhu snížil z 46% v roce 1980 na 20,3% v prvním čtvrtletí roku 2009. Toto velmi výrazné narušení tržního podílu spolu s obrovskými režijními náklady společnosti vedlo ke zhoršení finanční situace společnosti GM zrychlené tempo během recese, přičemž celkové ztráty činily téměř 70 miliard dolarů v roce 2007 a 2008. Morálka GM příběhu spočívá v tom, že společnost musí aktualizovat svůj produkt nebo službu, aby čelila hospodářské soutěži ještě před finančním situace se zhoršuje. GM se doslova nacházelo na sedadle řidiče po celá desetiletí, ale přemístilo své vedení tím, že nereagovalo na požadavky svých zákazníků. Výsledkem je, že jeho plynové kousky neustále ztrácejí smysluplnost a podíl na trhu s úspornějšími Accords a Camrys.

Stejně tak je třeba, aby si jednotlivec udržoval své dovednosti tak, aby zůstaly konkurenceschopné v pracovní síle. To předpokládá větší naléhavost v době, kdy je míra nezaměstnanosti vysoká a bilance domácností jsou pod velkým tlakem, například v druhé polovině roku 2009, kdy míra nezaměstnanosti dosáhla 10%. Lekce 5 - Pokud tomu nerozumíte, neinvestujte do něj.

Jeden z maximů Warrena Buffetta je: "Nikdy neinvestujte do obchodu, kterému nerozumíte." To je klíčová lekce, že konkurz společnosti Enron platí pro investora. (Chcete-li se dozvědět více o tom, jak byli investoři vedeni v skandálu Enron, podívejte se na

Enron's Collapse: The Fall of a Wall Street Darling.

Enron se podařilo oklamat "inteligentní peníze" penzijními fondy a dalšími institucionálními investory po mnoho let, než dojde k chybějící transparentnosti a politice zmatek společnosti, která byla následkem jejího účetního obratnosti podchycena. Společnost Enron byla založena v roce 1985 fúzí dvou plynovodních společností. Do roku 2001 se však stala konglomerátem, který vlastnil a provozoval plynovody, elektrárny, vodní elektrárny a širokopásmové aktiva a rovněž obchodoval na finančních trzích pro podobné produkty. V důsledku toho byl obchodní model společnosti Enron velmi složitý a jeho účetní závěrka byla obtížně srozumitelná z důvodu složitosti svých struktur financování zahrnujících stovky účelových subjektů a podrozvahových vozidel. (Přečtěte si o některých typických podrozvahových položkách v Off-Balance Sheet Entities: The Good, The Bad and The Ugly.

)

Lekce je, že společnost, která není plně transparentní který používá kreativní účetnictví, může maskovat jeho skutečný výkon a finanční pozici. Tak proč se obtěžovat investovat do podnikání, které je těžké pochopit, když existuje mnoho alternativních investic na trhu? Závěr Jedinečný soubor faktorů v každém případě nakonec vedl k těmto pěti masivním bankrotům v USA. Tyto bankroty mohou poskytnout cenné poučení jednotlivcům a investorům navzdory zjevným rozdílům ve velikosti a složitosti mezi účetními výkazy a osobní účetní závěrky. Z pohledu finančního plánování a osobních investic jsou tato lekce použitelná pro většinu jednotlivců, od mladých investorů až po zkušené odborníky na trhu.

Pro související čtení se podívejte na

7 lekcí, které se dozvíte z tržního poklesu .