Očekávané reformy fondů peněžního trhu mají být zavedeny v říjnu 2016 a drasticky mění způsob, jakým je investoři a dotčení poskytovatelé fondů považují za alternativu pro krátkodobé investice do peněz. Mnoho investorů, zejména institucí, čelí zvýšeným rizikům nebo nižším výnosům z jejich krátkodobých peněz, zatímco poskytovatelé fondů musí přehodnotit hodnotu svých nabídek. S více než 2 dolary. 7 biliónů investovaných do fondů peněžního trhu, investorů a poskytovatelů se hodně stávají v sázce ke změnám a jak je třeba spravovat prostředky v budoucnu. Změny budou nominální pro většinu individuálních nebo drobných investorů, ale pro institucionální investory a poskytovatele fondů budou změny vyžadovat významné přehodnocení hodnoty fondů peněžního trhu.

Reforma fondu peněžního trhu

Na vrcholu finanční krize v roce 2008 byl rezervní primární fond, velký správce fondů v New Yorku, nucen snížit čistou hodnotu aktiv (NAV) svého fondu peněžního trhu nižší než 1 dolar v důsledku masivních ztrát způsobených neúspěšnými krátkodobými úvěry vydanými společností Lehman Brothers. Bylo to poprvé, kdy velký fond peněžního trhu musel přerušit $ 1 NAV, což způsobilo paniku mezi institucionálními investory, kteří začali masové odkupy. Fond ztratil dvě třetiny svých aktiv během 24 hodin a nakonec musel pozastavit operace a zahájit likvidaci.

O šest let později v roce 2014 vydala Komise pro cenné papíry (SEC) nová pravidla pro správu fondů peněžního trhu s cílem posílit stabilitu a odolnost všech fondů peněžního trhu. Obecně platí, že nová pravidla zavádějí přísnější omezení pro držení portfolia a zároveň zvyšují požadavky na likviditu a kvalitu. Nejzásadnější změnou je požadavek, aby se fondy peněžního trhu přesunuly z fixní ceny akcií v hodnotě 1 dolaru na pohyblivou hodnotu NAV, což představuje riziko jistiny, pokud nikdy neexistovalo.

Kromě toho pravidla vyžadují, aby poskytovatelé finančních prostředků zaváděli poplatky za likviditu a zavěšené brány jako prostředek, jak zabránit běhu fondu. Požadavky zahrnují spouštění aktiv pro zavedení poplatku za likviditu ve výši 1 nebo 2%. Pokud týdenní likvidní aktiva klesnou pod 10% celkových aktiv, spustí 1% poplatek. Pod 30% se poplatek zvýší na 2%. Finanční prostředky mohou rovněž pozastavit odkupy až do deseti pracovních dnů v období 90 dnů. Zatímco to jsou základní změny pravidel, existuje několik faktorů, které by investoři měli vědět o reformě a jak to může mít vliv na implementaci.

Maloobchodní investoři nejsou zcela zasaženi

Nejvýznamnější změna pravidel, pohyblivá NAV, pravděpodobně nebude mít vliv na investory, kteří investují do maloobchodních fondů peněžního trhu.Tyto fondy mohou stále udržovat částku 1 USD. Mohou však být i nadále vyžadováni, aby zaváděli spouštěcí mechanismy zpětného odkupu pro účtování poplatku za likviditu nebo pozastavení splátek. Mnoho z větších skupin fondů podniká kroky, které buď omezují možnost splácení splacení, nebo ji zcela vyloučí tím, že převedou své fondy na vládní fond peněžního trhu, který nemá žádný požadavek.

Totéž nelze říci pro lidi, kteří investují do primárních fondů peněžního trhu uvnitř svých 401 (k) plánů, protože to jsou obvykle institucionální fondy podléhající všem novým pravidlům. Plánovatelé sponzorů budou muset změnit své možnosti fondu, nabízejí vládní fond peněžního trhu nebo nějakou jinou alternativu.

Institucionální investoři mají dilema

Protože institucionální investoři jsou cílem nových pravidel, budou nejvíce postiženi. Pro ně se bude shodovat s volbou zajištění vyššího výnosu nebo vyššího rizika. Mohou stále investovat do amerických vládních peněžních trhů, které nepodléhají pohyblivým aktivům NAV nebo spláceným splacením. Budou však muset přijmout nižší výnos. Institucionální investoři, kteří usilují o vyšší výnosy, musejí zvážit další možnosti, jako jsou bankovní certifikáty (CD), alternativní primární fondy, které investují především do aktiv s velmi krátkou dobou splatnosti, aby omezily úrokové a úvěrové riziko, nebo fondy s krátkou dobou trvání, výnosy, ale také mají větší volatilitu.

Skupiny fondů se musí přizpůsobit nebo dostat mimo fondy peněžního trhu

Většina hlavních skupin fondů, jako je Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII FIIFederated Investors Inc31.77 + 76% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ) a Vanguard Group již plánují nabízet životaschopné alternativy svým investorům. Fidelity přeměňuje svůj největší primární fond na vládní fond USA. Společnost Federated podniká kroky ke zkrácení splatnosti svých primárních prostředků, aby usnadnila udržení hodnoty 1 dolaru. Vanguard zajišťuje svým investorům, že jejich primární fondy mají více než dostatečnou likviditu, aby se vyhnuli spuštění likvidního poplatku nebo pozastavení vyplacení. Většina skupin fondů však stále hodnotí, zda stojí za to, že budou dodržovat nové předpisy. V očekávání nových pravidel prodala společnost Bank of America Corp. (NYSE: BAC BACBank of America Corp. 27. 75-0. 25% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) svůj obchod s peněžním trhem na BlackRock Inc. (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) v roce 2015. Bez ohledu na přístup, očekávejte rozruch komunikace vysvětlující všechny změny a jejich možnosti.