V širokém investičním nástroji produktů obchodovaných na burze (ETP) jsou obsaženy jak standardní fondy obchodované na burze (ETF), tak směnné burzy (ETN). Zatímco ETN se běžně považují za podskupinu nebo odchylku v kategorii ETF, existují zásadní a důležité rozdíly mezi standardními ETF a ETN na základě komodit nebo akcií.

Základní rozdíly mezi ETF a ETN

ETFs jsou strukturovány podle zákona o investičních společnostech z roku 1940, zatímco ETN jsou dluhovými cennými papíry a tudíž se řídí zákonem o cenných papírech z roku 1933. ETN byly původně vyvinuty a vydány společností Barclays PLC (NYSE: BCS

BCSBarclays9. 59 + 0. 21% vytvořený společností Highstock 4. 2. 6 ), který je stále jedním z primárních emitentů ETN jako nástroj umožňující drobným investorům získat investici, jinak těžko přístupný.

ETF je držitelem koše cenných papírů, obvykle akcií nebo komoditních futures. Jsou podobné podílovým fondům, ale ETF se obchodují volně na burzách, stejně jako jednotlivé akcie.

Naproti tomu ETN nemají vlastní cenné papíry. ETN je dluhový cenný papír, který tvoří nezajištěný dluhový nástroj vydaný významnou bankou. Stejně jako dluhopisy mají ETNs splatnost, ale na rozdíl od tradičních dluhopisů neexistují žádné kupony ani pravidelné platby úroků.

ETN je v zásadě příslibem vydávající banky, aby majiteli zaplatila hodnotu daného indexu, který ETN zaznamená, hlavní plus nebo mínus výnosy buď v době splatnosti, nebo kdykoli držitel prodává své podílů v ETN. Jedná se o tento strukturální prvek, který způsobuje, že ETN podléhají úvěrovému riziku, protože neexistuje nic, co by podpořilo jinou ETN než úvěrovou schopnost emitenta.

ETN představují dluh seniorů, kteří jinak dávají investory do dobré pozice pro splácení. Úvěrové riziko s ETN je obvykle minimální, jelikož investoři mohou volně prodat své akcie v běžném obchodním dni. Úvěry emitentů lze také snadno sledovat.

Výhody investora s ETN

ETN se obecně považují za nevýhodné pro standardní ETF. ETN jsou kromě úvěrového rizika vystaveny tržnímu riziku. Jsou také obecně méně široce drženy a aktivně obchodovány, což je obvykle méně likvidní než standardní ETF. Nicméně ETN mají tři odlišné výhody, které mohou přimět investory, aby jim upřednostňovaly ETF.

Perfektní sledování indexů

ETF, které vlastně vlastní akcie akcií, komoditních futures nebo dluhopisů, musí periodicky provádět úpravy svých portfolií, aby přesně sledovaly své podkladové indexy. To může vést k dodatečným nákladům na fond a některá ETF pracují lépe než ostatní při sledování svých příslušných indexů.ETN nemají v podstatě žádné cenné papíry, takže chyba sledování je zcela vyloučena. Investoři si mohou být jisti, že výkon jejich ETN, mínus výdaje, bude dokonale odrážet výkonnost jejich podkladových indexů.

Zvýšená flexibilita a přístup k třídám aktiv

Základní struktura ETN poskytuje jim prakticky bezkonkurenční flexibilitu jako investiční nástroje. Nemusí spravovat skutečné portfolio fyzických podílů. ETN mohou snadno spravovat investice do komodit a měn, stejně jako v zemích s omezeným přístupem zahraničních investorů, v investičních strategiích s využitím leverage, v komplexních opčních strategiích a dokonce i ve věcech, jako jsou indexy volatility. ETN mohou investovat do nelikvidních nebo vysokých provizí, aniž by vznikly dodatečné náklady spojené s takovými investicemi. Pokus o zrcadlení mnoha takových investic do tradičního ETF by byl obtížný nebo nemožný, což by vedlo ke vzniku logistických překážek, které by vedoucímu fondu umožnilo orientovat se a zvyšovat provozní náklady fondu a tím zvyšovat náklady investorům.

Příznivější daňová úprava

ETN nabízí značnou potenciální daňovou výhodu oproti tradičním ETF. Vzhledem k tomu, že základní struktura ETN znamená, že nemá žádné skutečné podíly, není nutné provádět roční rozdělení kapitálových zisků. Tradiční ETF mohou být povinny provádět tato roční rozdělení a často pravidelně vybírají krátkodobé daně z kapitálových výnosů jako přirozený důsledek úprav svých investičních portfolií. Většina komoditních ETF je strukturována jako komanditní společnosti, takže investoři se obvykle musí zabývat podáním formulářů Schedule K1. ETN obvykle nevyžadují podání formuláře K1 a podléhají pouze krátkodobé sazbě z kapitálových výnosů, pokud držitel prodá akcie kratší než jeden rok od nákupu. Vzhledem k tomu, že vlastníkům ETN nejsou obvykle vypláceny dividendy nebo úroky, pokud je investice držena déle než jeden rok, investor ETN podléhá pouze nižší sazbě z dlouhodobého zisku z kapitálových výnosů při prodeji nebo splatnosti svých akcií .

ETN se často používají pro přístup k investicím nebo k realizaci investičních strategií, které jsou častěji provincií krátkodobých obchodníků, a nikoli dlouhodobých investorů.

V roce 2007 provedla IRS nepříznivé rozhodnutí ohledně měnových ETN, které efektivně činí investice do těchto ETN zdaněnými méně příznivým výnosem.

Rozhodující faktory

Dva hlavní faktory ETN, které by investoři měli zvážit, jsou úvěrové riziko a daňové zacházení. ETN jsou vhodné pouze pro investory, kteří jsou ochotni akceptovat vlastní úvěrové riziko. Toto dodatečné úvěrové riziko se obecně považuje za přijatelné pouze tehdy, pokud investiční časový rámec pravděpodobně investorovi umožní uskutečnit potenciální daňovou výhodu ETN.