Jednou z nejdůležitějších, přesto špatně pochopených metrik v podílových fondech s pevnými příjmy je doba trvání, která je měřítkem citlivosti portfolia na změny úrokových sazeb v konkurenčních dluhových nástrojích. Naměřená v letech se doba trvání používá k výpočtu odhadovaného zhodnocení nebo odpisování hodnoty portfolia za změny úrokových sazeb v přírůstcích 1%. Například fond se sedmiletou dobou oceňuje 7% při poklesu o 1% v konkurenčních úrokových sazbách.

Stejná aritmetika platí opačným směrem, když úrokové sazby stoupají. Jak je uvedeno výše, přírůstek konkurenčních sazeb o 1% vede k poklesu hodnoty portfolia o 7%. S poklesy úrokových sazeb od roku 2008 se podílely dlouhodobě dlouhodobé dluhopisové fondy, zejména ty s nejdelší dobou trvání. Finanční prostředky s dlouhou dobou trvání jsou však také nejzranitelnější v prostředí s rostoucími sazbami, které předpověděla Federální rezervní banka od počátku roku 2015. Následuje shrnutí dlouhodobých dluhopisových podílových fondů, které se v roce 2016 vyhnuly, na základě údajů aktuální k 28. březnu 2016.

(GEDZX)

Portfóliová kombinace dlouhodobých korporátních a státních dluhopisů pomohla Třídě investorů třídy GuideDone Fondu s prodlouženou dobou trvání dluhopisů ("GEDZX" ) v posledních deseti letech dobře funguje v prostředí s klesající úrokovou sazbou, s anualizovanými zisky 7,77%, zvýrazněnými o 17,3% zisk v roce 2014. Avšak v roce 2016 se průměrná efektivní doba trvání 13 22 , který sloužil fondu i když sazby klesaly, představuje potenciál pro vysoké riziko a volatilitu v prostředí rostoucího úrokového rizika.

Fond má průměrnou efektivní splatnost 25 37 let a konečný 12měsíční výnos ve výši 1,32%. Kombinace trvání s dlouhými splatnostmi činí tento fond ještě náchylnější k zvyšování úrokových sazeb. Když jsou tyto metriky spárovány s nízkým výnosem fondu, poměr rizika k odměně činí z tohoto fondu vyloučeno v roce 2016.

PIMCO Institucionální fond s dlouhou trvanlivostí s celkovou návratností

Portfolio PIMCO Long Duration Total Return Institucionální fond ("PLRIX"), který drží korporátní, státní a vládní dluhopisy s dlouhou splatností, je podobný fondu GuideStone. Oba fondy mají průměrnou efektivní dobu trvání 13 56 let a průměrnou efektivní splatnost ve výši 22 46 let. Výnosy jsou rovněž srovnatelné, neboť fond PIMCO vytvořil pětiletý roční výnos 7,22% a zisk 19,02% v roce 2014.

Klíčová výhoda tohoto fondu je jeho 5,3% výtěžek, který poskytuje vankou, když ceny akcií klesají.Nicméně, navzdory této výnosové výhodě, portfolio, které má mít prospěch z klesajících sazeb, se pravděpodobně setká s výraznými nástrahami, neboť sazby se zvyšují. Za těchto okolností je struktura portfolia fondu stejně citlivá na zvýšení sazeb s odpovídající volatilitou na dolní straně. Potenciální volatilita, představovaná trváním fondu, představuje významnou míru rizika s potenciálem vyvolat pokles cen akcií nad rámec příjmů vytvořených fondem.

Fond Vungeard Extended Duration Treasury Index Fund (VEDTX)

V portfoliu složeném téměř z dlouhých amerických pokladničních struktur STRIPS, Vanguard Extended Duration Treasury Index Fund Institutional Shares ("VEDTX") nabízí maximální expozici změnám v úrokové sazby. Klíčovým rozdílem mezi tímto fondem a ostatními v této skupině je prodloužené trvání 24 84, což je způsobeno nedostatkem interního peněžního toku v portfoliu STRIPS. Bez interního peněžního toku je doba trvání fondu podobná průměrné efektivní splatnosti 25 let. Vzestupná volatilita vyplývající ze složení portfolia fondu vykázala výnosy 55,79 a 45,66% v roce 2011, resp. 2014.

Fondy složené výhradně ze státních pokladničních fondů se obecně považují za nejvyšší úroveň úvěrové bezpečnosti. S tímto fondem se však úvěrová bezpečnost stává zadní stranou potenciálu pro extrémní volatilitu a rizika poklesu v prostředí s rostoucími sazbami. Zatímco fond vytvořil solidní výnosy za posledních pět let, investoři by neměli honit výkon kvůli extrémním rizikům, které představují portfolia s důrazem na STRIP, když úrokové sazby jsou na vzestupu.

Spodní linie

Dlouhodobé dluhopisy firem a dluhopisů poskytly investorům za posledních pět let zhodnocení akcií a příjmy, protože úrokové sazby klesly na historické minima. V prostředí s rostoucími sazbami však může stejná dynamika portfolia, která přinesla růst výnosů, rychle změnit směr, přičemž zhoršení ceny akcií překračuje výnosy z těchto fondů. Tyto prostředky by se měly v roce 2016 vyhnout, protože jejich rizikové profily výrazně převyšují jejich potenciál pro návratnost.