Dividendy mohou překvapit investory, dokonce i velké hráče. Ale to neznamená, že je nemožné předem vědět, zda je vaše dividenda ohrožena snížením. Existuje několik faktorů, které mohou ukázat, jak bezpečný je výnos z dividend.

Na rozdíl od bezpečných investic, jako jsou bankovní vklady nebo státní dluhopisy, nejsou dividendy zaručeny. Pokud se společnost dostane do hotovostní krize, snížení nebo vyloučení platby dividend je jedním ze způsobů, jak se může pokusit zachránit sama, ale taková akce může poslat špatné signály na trh. Dokonce i společnosti s bezpečným přístupem se mohou stát dluhopisy do výplaty dividend.

Zvažte telekomunikaci USA AT & T. Společnost AT & T dlouho považovaná za stabilní podnikání se zdánlivě rizikovými imunitními dividendami šokovala investory v prosinci roku 2000, kdy snížila dividendu o 83%. Akcionáři, kteří očekávají, že obdrží 22 centů za akcii za čtvrtletí, byli nuceni přijmout jen 3,75 centů na akcii. A stalo se to znovu a znovu: v roce 2009 poklesly dividendy o akcie S & P 500 o více než 21%. V období od roku 2008 do roku 2009 S & P 500 prohrál výplatu dividend 60 miliard dolarů (USA)!

Tak je vaše dividenda v ohrožení? Zde budeme zkoumat stopy z rezu dividendu AT & T v roce 2000, abychom vám pomohli přijít s nálezy, abyste zjistili, zda je vaše výplata pravděpodobně vyčerpána.

Vývoj příjmů a poměr výplaty
Dávejte pozor na nekonzistentní nebo klesající ziskovost. Pokud společnost nemůže dosahovat stálého zisku, nemusí se držet výplaty dividend.

V pozdních devadesátých letech se společnost AT & T začala cítit vymačkaná, neboť deregulace otevřela telekomunikační průmysl novým účastníkům, což výrazně ovlivnilo její konečný výsledek. Pokud se podíváte na výsledky výkazu zisku a ztrát společnosti AT & T v období před vyplacením dividendy v prosinci 2000, je těžké ztratit dramatickou erozi v příjmech společnosti AT & T mezi lety 1998 a 2000. Roční výnosy na akcii klesly o více než 50% v daném období.

V roce 10-K společnosti AT & T za rok končiaci v prosinci roku 2000 činil roční výdělek společnosti AT & T za akcii za období 1998-2000 1 dolar. 96, $ 1. 74 a 88 centů. (Většina společností získává časté a aktuální informace o výdělcích ve čtvrtletních zprávách o 10-Q, které jsou podány v SEC a obvykle jsou zveřejněny na webových stránkách společnosti.)

Pokles zisků, a 2000 pravděpodobně nepokryjí náklady na vyplacení dividendy. Dobrým ukazatelem toho, zda klesající výdělky představují riziko pro výplaty dividend, je poměr výplaty dividend, který prostě měří, kolik z výnosů společnosti jsou vypláceny akcionářům ve formě dividend. Výplata výplaty dividend se vypočítá vydělením dividend společnosti podle jejích zisků:

Poměr výplaty dividend = Platba dividendy na akcii / zisk na akcii

Zkoumání 10-Q (čtvrtletní) zprávy společnosti AT & T za čtvrtletí končící zářím 2000 poslední zpráva, předtím, než společnost AT & T oznámila snížení dividend), společnost AT & T získala 35 centů za akcii a nabídla čtvrtletní dividendu ve výši 22 centů za akcii a poskytla výplatní poměr 0.63. Jinými slovy, AT & T vyplácela 63% svých příjmů ve formě dividend. Výrazná eroze příjmů snižuje výplatní poměr na hodnotu 1, což znamená, že dividenda vydělává téměř všechny výnosy společnosti. Pokud výdělky nejsou dostatečné k pokrytí dividend, poměr 1 je signálem, že dividenda by mohla být na cestě.

Peněžní toky
Dividendy se vyplácejí z peněžního toku společnosti. Volný peněžní tok (FCF) informuje investory o skutečné výši hotovosti, kterou společnost opustila, aby vyplatila dividendy mimo jiné po zaplacení dalších položek, jako jsou platy, výzkum a vývoj a marketing.

Chcete-li vypočítat FCF, proveďte beeline pro výkaz peněžních toků společnosti AT & T. V dokumentu 10-K a v čtvrtletních peněžních tocích v přehledech 10-Q naleznete opět výkaz o peněžních tocích. Konsolidovaná konsolidovaná účetní závěrka společnosti AT & T za rok do prosince 2000 ukazuje, že její čistý peněžní tok z provozní činnosti (provozní cash flow) činil 13 USD. 3 miliardy. Z tohoto čísla odečtete 15 dolarů. 5 miliard eur, kapitálové výdaje potřebné pro běžné operace, které jsou doloženy nižšími výkazy peněžních toků společnosti AT & T. Tím získáte FCF:

Peněžní tok z operací - kapitálové výdaje = FCF

Volný peněžní tok společnosti AT & T byl negativní 2 USD. 2 miliardy za rozpočtový rok 2000 - vynaložila se víc peněz než než se dostala - nebylo to ani tak blízko, které by vytvářelo dostatečný peněžní tok na pokrytí dividend. Huráním, aby našla hotovost, byla společnost AT & T nucena snížit dividendu. Investoři by se však měli začít obávat, než FCF dosáhne této hrozné úrovně. Pokud se vrátíte a provedete stejný výpočet FCF za předchozí období, uvidíte výrazný klesající trend.

Dalším důležitým faktorem, který je třeba zvážit ve vztahu k peněžnímu toku, je dluh. Pokud krize peněžních toků přiměje společnost, aby si zvolila mezi vyplácením dividend a vyplácením úroků, ztratí akcionáři vždy, protože nezaplacení úroků by mohlo přinutit firmu k bankrotu. Dále nesplnění dluhových povinností může poškodit úvěrový rating společnosti, takže v závislosti na podmínkách spojených s jeho dluhem může být společnost nucena okamžitě vyplatit její plnou úhradu.

Všimněte si, že výše dluhu AT & T vzrostla v návaznosti na snížení dividend. Na konci roku 2000 byl dlouhodobý dluh společnosti AT & T na úrovni 10-K činil 33 USD. 1 miliarda; ve srovnání s 23 dolary. 28 miliard v roce 1999. Podívejte se na několik řádků, uvidíte, že na konci roku 2000, 31 dolarů. 9 mld. Dluhů společnosti AT & T bylo splatno následující rok.

Vysoký výnos
Při posuzování rizika výplaty dividend se ujistěte, že výnosnost dividend společnosti, která měří výši příjmu získaného úměrně k ceně akcií. Výnos dividend vyjádřený v procentech se vypočítá jako roční výnos z dividend na akcii dělený běžnou cenou akcie:

Výnos výnosu z dividend = roční výnos z dividend za akcii / akcii

Při analýze výnosu z dividend se podívejte jak dividenda společnosti porovnává s ostatními společnostmi v oboru.Vyšší než průměrný výnos je pravděpodobně předzvěstí snížení dividend.

Zvažte dividendy společnosti AT & T v listopadu 2000 - jen měsíc před snížením dividend: bylo to 5%.

Zatímco 5% se nemusí zdát nepřiměřené, v té době byly normální výnosy v telekomunikačním průmyslu v rozmezí 2 až 4%. V den, kdy společnost AT & T oznámila snížení dividend (22. prosince 2000), se její cena akcií snížila na 16 dolarů. 68, což je pro investory jen 1%.

Závěr
Investoři by měli být neustále sledováni potenciální problémy s jejich dividendy-platit akcie. Stanovení poměru výplaty dividend akcií, zálohování s výnosy a trendy peněžních toků a kontrola výnosu z dividend mohou pomoci investorům najít potenciální potíže. Ačkoli nemusí být nutně nutné prodat své dividendové akcie při prvních známkách slabosti, je to dobrý nápad důkladně prošetřit potenciální rizika.