Lesní skupina (FOR) je jednou z nejzajímavějších sbírek majetku, který mají dnes investoři k dispozici. Tato společnost vlastní 111 000 akrů nízkopodlažních nemovitostí nacházejících se v 11 státech a 14 trzích, 7 významných obchodních a příjmových aktiv a 590 000 čistých minerálních akrů, zejména v Texasu, Louisianě, Alabamě a Gruzii. Forestar také provozuje zhruba 100 tisíc hektarů půdy v USA jako lesní půda, která vytváří růst a prodej vláken. Mají také přibližně 1,5 milionu akrů vodních zájmů v Texasu, Louisianě, Alabamě a Gruzii. Společnost působí jako realitní developer komunálních jednopodlažních a smíšených územních plánů, stejně jako multifamily bytových komplexů. Tento segment podnikání také prodává neupravené pozemky a částečně rozvinuté projekty komerčních nemovitostí.

Navzdory této neuvěřitelně cenné sbírce aktiv cena akcií za poslední pět let klesla o více než 30%, i když se trh zrychlil. Srovnatelné podíly na nemovitostech získaly více než 100% během stejného období. (Viz též: Hospodářské zprávy, které ovlivňují realitní zásoby.) Veškerá hodnota operací v oblasti nemovitostí, stejně jako divize dřeva, minerálů a vody byla zastíněna rozhodnutím společnosti v roce 2012 koupit Credo Petroleum Corporation za 146 dolarů milión. Chcete-li říci, že nákup domácí ropné společnosti s operacemi v oblasti Bakken Shale byla chyba, bude to podhodnocení. K dnešnímu dni Forestar vynaložil na tuto společnost více než 300 milionů dolarů a stále ztrácí peníze. Jen ve druhém čtvrtletí letošního roku se snížily o 57 milionů dolarů v důsledku nižších cen ropy a plynu.

Přilákat pozornost aktivistů

Bylo jen otázkou času, kdy tato situace zaujala pozornost aktivistů. S vylepšením nemovitostí a multifamily, která se objevila jako nejžhavější odvětví na trzích s nemovitostmi, se zdálo, že slabost v ropě a plynu zastínila potenciálně výnosná a cenná realitní činnost. V listopadu roku 2014 podali dva aktivisté firmy SpringOwl a Cove Street 13D se SEC, které oznámily, že spojily své síly, aby získaly 6,2% společnosti. V podání aktivisté investoři uvedli, že koupili akcie, protože se domnívají, že společnost byla podhodnocena a měla rozhovory s vedením o tom, jak zlepšit hodnotu akcionářů.

V lednu podali další 13D oznamující, že zvýšili své podíly na více než 7% a vydali dopis manažerům, v němž uvedli, co si mysleli, že je třeba, aby vedení lesního hospodářství zlepšilo výkonnost ceny akcií. Vyjádřili obavy ze současného představenstva a navrhli, aby se management zaměřil na hlavní podnikání v oblasti nemovitostí, pronajal pozemky s nerostnými surovinami "na více schopných stranách a ukončil obchod s ropou a plynem."V únoru Forestar dosáhl dohody se dvěma aktivistickými fondy a jmenoval dva členy do představenstva.

Změna směru

V důsledku aktivistické účasti společnost v květnu oznámila, že přezkoumala jejich strategii a rozhodli se soustředit se na své operace v oblasti nemovitostí, drasticky snížily kapitálové výdaje v ropném a plynárenském průmyslu a umožnily jim těžbu hotovostních toků ze stávajících operací a také uvedli, že převedou 70 000 akrů lesního porostu na reálnou "V dnešní době zveřejnění našeho plánu odráží silné odhodlání našeho představenstva a řídícího týmu maximalizovat dlouhodobou hodnotu akcionářů tím, že budeme nejlépe vybudovat "

Výkonné změny

V posledním vývoji pan DeCosmo odstoupil z pozice generálního ředitele a byl nahrazen b Philip J. Weber, který byl předsedou investičního výboru pro realitní společnosti. O pár dní později také odstoupil CFO Christopher Hines a byl nahrazen Charlesem D. Jehlem, bývalým výkonným viceprezidentem divize ropy a plynu. Byly také provedeny změny ve správní radě s cílem přinést členům více zkušeností s nemovitostmi.

Andrew M. Wallach, co-generální ředitel společnosti SpringOwl, obohatil společnost o výkonné změny a změnu zaměření. Vydal tiskové prohlášení, v němž uvedl: "Chválíme správní radu lesního hospodářství o tomto včasném přechodu a o nedávných krocích zaměřených především na vývoj nemovitostí. Těšíme se na spolupráci s novou správní radou a managementem, abychom mohli i nadále maximalizovat hodnotu akcionářů . "

Potenciální hodnota

Problémy s ropou a plynem skrývají potenciálně cenný obchod s nemovitostmi. Jakmile se zbavíte ztrát ropy a zemního plynu a převedete těžbu nerostných surovin na nemovitosti, hodně více než současná tržní kapitola ve výši 475 milionů dolarů.Pokud budete ročně profitovat z nemovitostí ve výši 15,5 milionu dolarů, měli byste mít roční příjmy ve výši zhruba 62 milionů dolarů Pokud by společnost obchodovala s výdělky více než 15 až 20, vývojáři obchodují, společnost by stála někde mezi 930 miliony dolarů a 1 dolarou 24 miliard dolarů. Když spustíte čísla, je snadné vidět, co přilákalo aktivisty investory do společnosti.

SpringOwl a Cove Street budou mít některou společnost jako aktivisty na Forestar v budoucnosti. 29. září aktivista Investor James Pappas podal nový 13D, v němž oznámil, že jeho firma JCP Investment Partnership, LP získala asi 6,5% společnosti a během posledních 60 dní byla aktivní akcionáři. Pan Pappas byl během své kariéry zapojen do několika aktivistických kampaní.

Bottom Line

Forestar má cennou sbírku aktiv, zejména nemovitostí a developerské činnosti. Pokud mohou aktivisté donutit správní radu, aby úplně opustila obchod s ropou a plynem, mohla by akcie mít potenciál pro velké zisky pro akcionáře pacientů.