Investoři s fixním příjmem nemají na trhu dluhopisů příliš dlouho na vzrušení a tento trend nezaznamenává žádné známky zpomalení. Zhoršené výnosy a nízké úrokové sazby znemožnily mnoho investorů najít kdekoli hodnotu a perspektiva růstu sazeb v určitém bodě v budoucnu také znamená pokles cen na sekundárních trzích. Tento dvojitý whammy zanechal mnoho investorů a správců fondů, kteří se shromažďují, aby našli slušné výběry v neplodné krajině s nízkými výnosy. Investoři, kteří chtějí koupit dluhopisy, musí pochopit rizika, která budou na tomto trhu v dohledné budoucnosti čelit.

Bleak Outlook

Trh s pevnými výnosy zaznamenal pozdní nedávný vývoj. Centrální banky mnoha zemí se nyní začínají vydávat dluhy se splatností, které vydrží až tak daleko, že jsou 100 let obrovské, aby mohly vyrábět nástroje, které si kupují vědci, kteří si uvědomují ohodnocení. Francie, Irsko a Irsko nedávno vydaly bankovky se splatností v tomto rozsahu ve snaze získat kapitál pro své země a dodat na trh produkt, který bude apelovat na investory. (Více viz: Základy dluhopisů: výnos, cena a další zmatek .)

Výnosy těchto dluhopisů jsou však poměrně nízké ve srovnání s historickými standardy. St ř ední dluhopisy vydané Irskem platily neúnosné 2 35%, zhruba stejnou úrokovou sazbou, kterou dluhopisy německé desetileté dluhopisy vyplácely v roce 2011. Aktuální výnos z těchto cenných papírů se však snížil na 0,3%. Nabídky státních dluhopisů v Japonsku dosahují od třetího týdne v dubnu 2016 méně než 0,4%.

Zatím téměř 8 bilionů amerických státních dluhopisů zaznamenalo, že jejich výnosy klesly pod nulu. Toto bylo také způsobeno nespokojeností s chmurnou globální mírou růstu. Ale poptávka po otázkách s pevnými výnosy, které platit slušný výnos, pokračovala neomezeně, a to i přesto, že držitelé dluhopisů mohou čelit strmým ztrátám, když úrokové sazby nakonec začnou růst. (Další informace: Křivka výnosu dluhopisů drží prediktivní síly .

Bank of America Corp. zkoumala tuto situaci a vypočítala, že když se zkoumá trvání globálního trhu s dluhopisy jako celku, ukazuje, že zvýšení sazeb o pouhých půl procent by způsobilo ztráty přesahující 1 dolar. 5 bilionů po celém světě. Tento faktor v kombinaci s dalšími uvedenými otázkami činí rok 2016 pro držitele dluhopisů nejnebezpečnější rok od roku 2010. Bloomberg citoval Thomas Wackera, vedoucího úvěru hlavního investičního úřadu společnosti UBS Wealth Management, který říká, že to vyžaduje poměrně malý pohyb v sazbách na long-end, aby zničil roční návratnost investora. Z tohoto důvodu je jeho společnost v tomto okamžiku "nemalý zájem" o dlouhodobý dluh.

Banka Japonska a Evropská centrální banka prosazují energické stimulační programy, které pomohly posunout dluhopisy téměř 50 bilionů dolarů, které jsou součástí Merrill Lynch Global Broad Market Index s výnosem 1,37% k 22. dubnu. Snad nejsilnějším faktorem, který ukazuje slabost na trhu s dluhopisy, je jeho celková doba trvání, která od dubna tohoto roku dosáhla rekordních maximálních hodnot ve výši 6 84 let. To znamená, že cena dluhopisů klesne o 6,44% za každé procento, které výnosy vzrostou. Tato drastická nerovnost pohání domů vážnost rizik, s nimiž se držitelé dluhopisů dnes potýkají. Ekonomové také naznačují, že trh dluhopisů neberou v úvahu možnost zvýšení výnosu, což odráží zpětné myšlení vzhledem k tomu, že Federální rezervní banka plánuje v letošním roce zvýšit sazby. Nedávný průzkum provedený společností Bloomberg naznačuje, že Fed se očekává, že zvýší sazby nejméně dvakrát tento rok, a profesionální obchodníci dávají pravděpodobnost alespoň jednoho zvýšení sazeb na zhruba 60%. (Více viz:

Goldman Sachs očekává tři zvýšení sazeb v roce 2016 .) Manažeři dluhopisových fondů mají odlišné názory na to, kam trh dluhopisů půjde. Manažeři fondu společnosti BlackRock se domnívají, že ztráty na trhu dlouhodobých dluhopisů budou pokračovat i v příštích několika letech, zatímco výnosy v Allianzu budou v dohledné budoucnosti pokračovat v poklesu výnosů z důvodu pomalého globálního ekonomického růstu.

Hlubší problém

Skutečnost, že se mnoho investorů i nadále pokouší najít výnos na trzích s dluhopisy, naznačuje hluboké znepokojení nad stavem globální ekonomiky. Mezinárodní měnový fond nedávno varoval, že šance na celosvětovou ekonomickou stagnaci rostou kvůli pokračujícímu nedostatku hospodářského růstu. Fond snížil prognózu hospodářského růstu na rok 2016 na 3,2% z 3,4%.

Bottom Line

Investor dluhopisů se musí na nějaký čas ještě připravit na skalnatý trh. Ačkoli výnosy mohou začít růst později v tomto roce, současní držitelé dluhopisů budou mít za to, že jejich ceny klesnou. Ti, kteří hledají útočiště v nástrojích s pevným příjmem, mohou být moudří počkat několik měsíců, než zjistí, co Fed udělá. Další informace o rizicích na dluhopisovém trhu získáte od svého finančního poradce. (Další informace viz:

Šest největších rizik dluhopisů .)