Arbitrage využívá cenové rozdíly v různých trzích s podobnými nebo identickými aktivy, aby generovala nízké riziko ziskům bez rizika po zúčtování transakčních a informačních nákladů. Arbitrážní obchodování není ve Spojených státech legální, ale mělo by být podporováno, protože přispívá k efektivitě trhu. Kromě toho mají arbitráže sloužit užitečnému účelu tím, že působí jako zprostředkovatelé a poskytují likviditu na různých trzích.

Arbitráž a tržní efektivita

Pokouší-li se profitovat z nesrovnalostí v cenách, obchodníci, kteří se účastní arbitráže, přispívají k efektivnosti trhu. Klasickým příkladem arbitráže by bylo aktivum, které obchoduje na dvou různých trzích za různé ceny - jednoznačným porušením "zákona jedné ceny". Obchodník může profitovat z tohoto nesprávného ocenění koupením aktiva na trhu, který nabízí nižší cenu, a prodávat jej zpět na trhu, který nakupuje za vyšší cenu. Takové zisky po zúčtování transakčních nákladů budou nepochybně čerpat další obchodníky, kteří budou usilovat o využití stejného cenového rozdílu, a příležitost arbitráže zmizí, protože ceny aktiv se vyrovnávají na trzích. Pokud jde o mezinárodní finance, bude tato konvergence vést k paritě kupní síly mezi různými měnami.

Například, pokud je stejný typ majetku ve Spojených státech levnější než v Kanadě, Kanaďané by cestovali přes hranici, aby koupili majetek, zatímco Američané by tento majetek koupili, přinesli by to do Kanady a prodávat jej na kanadském trhu. Za účelem usnadnění transakcí by Kanaďané museli nakupovat americký dolar (USD), zatímco prodávali kanadské dolary (CAD) za účelem nákupu aktiva v USA, a Američané by museli prodat CAD, který obdrželi z prodeje aktivum v Kanadě, aby koupilo USD, které utratí v Americe. Tato opatření povedou k zhodnocení amerického dolaru ak oslabení kanadské měny ve vztahu. Tak, časem, výhoda nákupu tohoto aktiva ve Spojených státech se bude rozptýlit, dokud se ceny nesbližují.

Dalším příkladem arbitráže vedoucího k cenové konvergenci lze pozorovat na trzích futures. Futures arbitrageurs usilují o využití cenového rozdílu mezi termínovou smlouvou a podkladovým aktivem a vyžadují současnou pozici v obou třídách aktiv. Stručně řečeno, pokud je futures kontrakt výrazně vyšší než cena podkladového aktiva, po zohlednění nákladů a úrokových sazeb může arbitrážník trvat dlouhou dobu na podkladovém aktive a současně zkrátit termínovou smlouvu. Arbitrážce by si půjčil finanční prostředky na nákup podkladového aktiva za spotovou cenu a prodal krátkou termínovou smlouvu.Po uložení podkladového aktiva může arbitrážce poskytnout aktiva za budoucí cenu, splatit vypůjčené prostředky a profitovat z čistého rozdílu.

Kdykoli míra návratnosti z této transakce převyšuje náklady na výpůjčku aktiva, stejně jako náklady na uložení aktiva, může existovat možnost arbitráže.

Inverzní z této pozice je současně zkrátit podkladový bod na místě, zatímco bude dlouhá futures kontrakt. To se děje, když jsou ceny futures výrazně nižší než spotové. Jak si můžete představit, pokaždé, když se objeví nesrovnalost mezi futures kontraktů a jejich podkladovými cenami, obchodníci vstoupí do výše zmíněných obchodů dříve, než neefektivnost narůstá. Vzhledem k tomu, že stále více obchodníků se pokouší o dosažení arbitrážních zisků, bude cena futures kontraktů snížena (nahoru) a podkladová hodnota bude posunuta nahoru (dolů). Oba případy přispívají k spravedlivému a efektivnímu stanovení cen na termínových trzích.

Arbitrážci jako tvůrci trhu

Když arbitrážeři nakupují a prodávají stejné aktiva na různých trzích, působí jako finanční zprostředkovatelé a tudíž poskytují tržní likviditu. Například obchodník s možnostmi, který zapíše možnosti volání, když se domnívá, že jsou předražené, může zajistit její postavení tím, že půjde na dlouhou akci. Přitom jedná jako zprostředkovatel mezi možnostmi a akciovým trhem. To znamená, že nakupuje akcie od prodejce akcií a současně prodává opci kupujícímu opce a přispívá k celkové likviditě obou trhů. Podobně by arbitrageur s futures by byl prostředníkem mezi termínovým trhem a trhem podkladového aktiva.

Bottom Line

Existuje spousta arbitrážních technik, které lze provést vždy, když je vnímána nevýkonnost trhu. Vzhledem k tomu, že se stále více arbitráží pokouší replikovat tyto události bez rizika nebo s nízkým rizikem, tyto příležitosti zmizí, což vede ke sbližování cen. Z tohoto důvodu je arbitráž nejen legální ve Spojených státech (a nejvíce rozvinutých zemích), ale také přínosná pro trhy jako celek a přispívá k celkové efektivnosti trhu.