Síla korelace mezi americkým dolarem a akciemi se může měnit kvůli fiskální politice, politice federálních rezerv, globálním měnovým podmínkám a ekonomickým fundamentům. Tyto změny mohou ochránit investory. Pochopení důvodů, které vedly k přesunu dolaru, je nezbytné, aby se zjistilo jeho dopad na akcie.

Během uplynulého desetiletí měly akcie a dolar negativní a pozitivní vztahy v závislosti na makroekonomických podmínkách. Záporná korelace mezi americkým dolarem a akciemi z února 2016 do května 2016 byla obrácena kvůli novým iniciativám zámořských centrálních bank a pokračujícímu zlepšení ekonomických fundamentů USA.

S & P 500 a dolar

Od února 2016 do května 2016 SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. > Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ) vzrostl o 16%, zatímco PowerShares DB dolarů Bullish ETF (NYSEARCA: UUP UUPPS DB US Dollar24 69 + 0,22% Vytvořeno s Highstock 4 2. 6 ) poklesl o 4%. Během tohoto období byly největšími zisky na akciovém trhu základní materiály, energetické a průmyslové akcie. Tato korelace se však posunula, když v květnu začal pomalu růst dolar.

Mnoho lidí se domnívalo, že by to vedlo k tomu, že by akciový trh vrátil své zisky. Místo toho se akcie na dolaru dále pohybovaly vyššími. Od května 2016 do srpna 2016 se dolar zvýšil o 3,5%, zatímco index S & P 500 vzrostl o 6%. Nejsilnějšími zisky v tomto období byly bytové, finanční a pojistné zásoby. Základní suroviny, energetické a průmyslové zásoby zaostávaly na širším trhu, protože byly zraněny posilujícím dolárem.

Horseman Global Capital vs James MacKintosh

Dokonce i nejlepší investoři nemohou identifikovat změny v korelaci; Společnost Horseman Global Capital byla od roku 2010 do roku 2016 jedním z nejvýkonnějších hedgeových fondů na světě. V březnu 2016 měla krátkou expozici 98%, neboť věřila, že rally akcií bude krátkodobá kvůli slabým ekonomickým fundamentům což by vedlo k přílivu dolaru.

Ovšem její manažeři nakonec kryli tyto šortky a snížili expozici v dubnu na pozicích, které by rostly se silnějším dolarem. Nadále věřili, že ceny akcií by se snížily, ale domnívali se, že dolar klesne s cenami akcií. V těchto pozicích se ubírali agresivní zájmy. Tyto pozice však klesaly, protože dolar skutečně posílil ceny akcií. Dřívější očekávání, že by silnější dolar vedl k nižším cenám akcií, se také nezdařil.

James MacKintosh se zabýval tímto klamem mezi investory v článku z Wall Street Journal s názvem "Lower Dollar Means Higher Stocks, Right? Wrong" v květnu 2016. Jeho práce spočívá v tom, že účastníci trhu často neberou ohled na složité faktory, dolaru, což vede k nesprávnému umístění. Jak říká: "Někdy pohyby v dolaru mohou způsobit pohyby akcií. Někdy se pohybuje v obojích, mají společnou věc, a někdy se pohybují nezávisle." Tato lekce se také dozvíte z minulých chyb v Horseman Capital.

Politika globální centrální banky a zlepšení zásad

Nejdůležitějším bodem společnosti MacKintosh je, že investoři by měli před stanovením jejich dopadu na akcie chápat faktory, které ovlivňují pohyby dolaru. Učinit předpoklady o korelaci může mít za následek špatné výsledky. Rally v dolaru mezi květnem a srpnem 2016 nedokázala negativně ovlivnit akciové akcie, protože banky Bank of Japan (BOJ) a Evropská centrální banka (ECB) směřovaly k agresivnější měnové politice, která oslabila jejich měny. Síla dolaru byla kvůli slabosti v euru a japonském jenu spíše než averze k riziku či strachu ze zpomalení ekonomiky. Pokud by síla dolaru byla důsledkem těchto faktorů, pak by to mělo negativní dopad na akcie.

Rostoucí dolar má negativní dopad na některé průmyslové odvětví, které jsou závislé na cenách komodit nebo vývozu. Pokud bude širší ekonomika slabá, mohlo by to vést k recesi. To není případ dolarové rally od května 2016 do srpna 2016. Hospodářské fundamenty se zlepšily se zvýšením mezd, pracovních míst, bydlení a spotřebitelských výdajů. To bylo víc než dostatečné k vyrovnání přetahování z průmyslových odvětví, která jsou negativně ovlivněna silnějším dolárem.