V závěru roku 2015 měly společnosti, které vytvořily Standard & Poor's 500 Index (S & P 500), celkem 1 dolar. 32 bilionů peněz, což je mírný pokles z rekordních 1 dolaru. 33 bilionů v roce 2014. V hotovosti na této úrovni mají vedoucí pracovníci společnosti řadu možností, které mohou těžit buď společnostem, nebo akcionářům, včetně akvizic, zvýšení dividend a splácení dluhů. Rostoucí počet společností se však rozhodl vykupovat vlastní akcie, nazývané zpětné odkupy akcií, praxi, která způsobila spor a ztráty v miliardách dolarů.

Snížením počtu akcií prostřednictvím programů zpětného odkupu vzrostou příjmy a výnosy na akcii (EPS), což obvykle vyvolává obvinění z finančního inženýrství z důvodu skutečnosti, že zvýšení EPS nepředstavuje skutečný zisk růst. Nákupy jsou také kritizovány za to, že vybírají peníze z oblastí, které mohou vést k růstu společnosti, včetně výzkumu a vývoje (R & D), pronájmu a modernizaci infrastruktury.

Největší kritika zpětného odkupu akcií však souvisí se ztrátami plynoucími ze špatně načasovaných nákupů. Zatímco společnosti ospravedlňují zpětné odkupy akcií citováním nízké úrokové sazby za hotovost v účetnictví a nedostatkem atraktivních akvizičních kandidátů, programy výměny akcií se často ukázaly jako špatná volba jako alternativa ke standardním rozmístěním hotovosti.

Argument proti zpětným odkupům

Jedním z nejlepších argumentů proti zpětnému odkupu akcií byl Michael Chae, finanční ředitel společnosti The Blackstone Group Ltd. (NYSE: BX BXBlackStone Group LP33. 43% vytvořeno u společnosti Highstock 4. 2. 6 ) na výtěžku společnosti za čtvrtý čtvrtletí roku 2015. V reakci na otázku analytika, která se týká toho, proč společnost nekupovala své akcie, uvedla Chae , "Kdybychom přestali mít kapitál na financování růstu, nejsem si jistý, že bychom byli nutně před zápasem, ale to opravdu není důvod. Jsme tady, abychom postavili skvělou instituci, místo pro trvání velkých společností Ameriky. "Dodal:" Máme úžasnou příležitost a čistý výstřel, abychom to udělali s ničím jiným, a máme mezi námi a všemi ostatními konkurenty denní světlo a myslíme si, že by měly jít, stavět toto dědictví a dělat něco opravdu zvláštního a ne využít krátkodobých obchodních příležitostí kvůli b ukládání několika akcií, protože jsou nízké. "

špatné načasování z důvodů

Jedním z důvodů, proč odkup akcií dostává tolik pozornosti od médií a investorů, je předpoklad, že nikdo nepozná hodnotu jejich akcií lépe než insiderům společnosti.Odkup akcií na základě ocenění však často není hlavním řidičem za programy zpětného odkupu. V mnoha případech se společnosti rozhodnou odkupovat akcie po několika letech hromadění hotovosti během ekonomické expanze, často s cílem zvýšit ceny s vyšším finančním růstem EPS, neboť organický růst zpomaluje.

Tato rozhodnutí často vedou k odkoupení akcií na nebo v blízkosti svých vysokých cyklů těsně předtím, než trhy začnou ztrácet půdu. V roce 2007 například zpětné odkupy akcií nastavily po sobě jdoucí záznamy o hodnotě 161 USD. 8 miliard v druhém čtvrtletí a 177 dolarů. 9 miliard ve třetím čtvrtletí. S & P 500 dosáhl svého vrcholu v říjnu 2007 a Velká recese se oficiálně začala o dva měsíce později v prosinci roku 2007.

Jeden z největších odkupujících loserů byl v té době Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27 , Která byla od roku 2003 zapojena do programu zpětného odkupu akcií. Ve čtyřech letech do roku 2007 banka odkoupila téměř 40 miliard dolarů na akcii při průměrné ceně akcií ve výši 52 USD. 05. Když se recese prohloubila a kapitál se zmenšil, Federální rezervní banka oznámila, že potřebuje získat 33 dolarů. 9 miliard dolarů, aby podpořila svou rozvahu. Aby banka splnila objednávku, banka prodala akcie za průměrnou cenu 13 USD. 47 v roce 2009, přičemž ztrátu ve výši 30 miliard dolarů ze svých odkupovaných akcií.

Klíčové body

Odkupy akcií jsou často vítány médii a investory, což naznačuje, že insidenti považují své společnosti za solidní investice. Tato praxe také vytvořila několik fondů obchodovaných na burze (ETF), které nakupují pouze akcie společností s programy zpětného odkupu. Okupované akcie jsou však často špatně načasované a zaměřené na podporu EPS, když se organický růst propadne. Za těchto okolností, zejména pokud jsou prostředky odkloněny od oblastí, které mohou pomoci společnostem rozšiřovat, může být zpětným odkupem ztráta peněz a snížení hodnoty akcionářů.