a:

Strategie mechanismu zpětného odkupu využívají tvůrci trhu, aby zajistily, že cena fondu obchodovaného na burze nebo ETF nebude kolísat příliš daleko od čisté hodnoty aktiv nebo čisté hodnoty aktiv. Tyto strategie, často označované jako "proces vytváření / vykoupení", jsou kritickou, avšak špatně pochopenou součástí udržení likvidity na trhu ETF.

ETF Vs. Nákupy podílových fondů

Chcete-li pochopit, jak funguje proces vytváření / vykoupení, je nejprve důležité poznamenat rozdíl mezi ETF a nákupem podílových fondů. Kdykoli investor koupí podíly v podílovém fondu, bez ohledu na to, kolik je proces vždy stejný: investor investuje peníze do fondu a tato hotovost je zpracována v různých fondech. Nové akcie jsou vydávány investorovi, který je nyní vlastníkem. Tyto akcie se vždy prodávají za NAV, která se počítá ke konci obchodního dne.

Objednávka ETF je komplikovanější. Další akcie se vydávají pouze v případě, že na druhé straně objednávky není dostatek prodejců ETF. Pokud není dostatek dodávek, tvůrce trhu nebo oprávněný účastník sestavuje kreační jednotku a předá to emitentovi fondu. Tyto krevní jednotky odpovídají 50 000 akcím, které jsou pak poskytnuty oprávněnému účastníkovi.

Je důležité poznamenat, že oprávnění účastníci jsou jediní investoři, kteří mohou obchodovat přímo s emitentem ETF. K získání těchto akcií musí být zakládající jednotka vybudována zakoupením všech cenných papírů, které chce ETF držet, a pak je obchodovat s akciemi. Tato výměna probíhá na základě reálné hodnoty. Jinými slovy, akcie ETF jsou oceněny na základě jejich NAV, nikoli tržní hodnoty, na které ETF v současnosti obchoduje na otevřeném trhu.

Arbitrážní mechanismus zpětného odkupu

Dvě různé strategie zisku se okamžitě projevují procesem vykoupení / vytváření. Oprávnění účastníci mohou arbitrážou rozlišovat mezi tržní cenou ETF a svou NAV, čímž se vyrovná rozdíl pro rychlé a bezrizikové zisky. To pomáhá zajistit rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou po akciích ETF prostřednictvím dynamického a efektivního mechanismu.

ETF obchodují jako akcie, což znamená, že jejich cena kolísá v průběhu obchodního dne. Silnější nákupní tlak snižuje cenu a silnější prodejní tlak způsobuje pokles cen, často mimo vyrovnání s NAV. To znamená, že obchodníci nemusí zaplatit cenu rovnou hodnotě podkladového investičního portfolia.

Pokud cena překročí NAV, má oprávněný účastník pobídku stavět zakládající jednotky a obchodovat s nimi za akcie emitenta ETF.On nebo ona pak může obrátit a prodávat ty na otevřeném trhu pro zisk. Tato arbitráž zaplavuje trh s dodatečnou nabídkou, dokud cena opět nezahrnuje NAV.

Naopak, akcie ETF, které obchodují se slevou na NAV, je možné koupit autorizovaným účastníkem a odkoupit. Toto vykoupení vzniká jako obchod s emitentem ETF za stejnou hodnotu v podkladových cenných papírech, které lze prodávat za účelem zisku. Tím se zvyšuje kupní tlak a snižuje nabídka akcií ETF, což způsobuje, že ceny vzrostou směrem k NAV, dokud nebudou existovat další příležitosti k zisku.