Programy zpětného odkupu akcií mají své výhody i nevýhody pro vedení společnosti i akcionáře. Zahájení programu zpětného odkupu akcií obvykle naznačuje, že vedení společnosti si myslí, že akcie jsou podhodnocené, a často je strategičtějším způsobem, jak zvýšit hodnotu akcionářů než vyplácet dividendu. Ale je to vždy motivace těchto zpětných odkupů? (Pro více informací viz: Proč by společnost měla zpět svůj vlastní podíl? )

Hotovost nebo kapitál?

Většina investorů si vybere hotovost (tj. mnozí se spoléhají na pravidelné výplaty v hotovosti, které poskytují dividendy. A právě z tohoto důvodu se společnosti mohou dívat na vytvoření dividendového programu. Jakmile si akcionáři zvyknou na výplaty, je obtížné je přerušit nebo snížit - i když je to asi nejlepší. To znamená, že většina výnosných společností vyplácí dividendy; dvě pozoruhodné, které nejsou společností Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0, 72% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ) a Berkshire Hathaway Inc. -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0. 29% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ). Společnost Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) neplatí dividendy za 17 let, ale v roce 2012 zavedla dividendový program. více, viz: Rizika pronásledování vysokých dividendových akcií a Dividend versus zpětný odkup: Který je lepší? )

Dalším způsobem, jak vrátit akcionářům hodnotu, je zpětně nakupovat akcie. Akcionáři získají tržní hodnotu plus prémii a vedení dostane akcie z oběhu, čímž zvyšuje hodnotu zbývajících akcií tím, že snižuje nabídku. Ve skutečnosti by to mohla každá společnost dělat, dokud nebude na otevřeném trhu k dispozici jednotlivá akcie a bude se obchodovat sem a tam mezi několika miliardáři. To zní směšně, ale mohli byste se naučit hodně o tomto procesu a přemýšlet, ale zkoumat tak extrémní scénář. (Pro více informací viz: 6 Scénáře špatných zásob .)

Kupující národa

Takový scénář je nepravděpodobné, že se uskuteční, ale existuje spousta zpětných odkupů, aby se dala pozornost. Před rokem 1980 nebyly výprodeje všechno obvyklé. Nedávno se staly mnohem častějšími; mezi roky 2003 a 2012, 449 společností kótovaných na burze S & P 500 přidělila 2 USD. 4 biliony - což je přibližně 54% jejich výdělku - na zpětné odkupy, podle zprávy společnosti Harvard Business Review. Někteří ekonomové a investoři tvrdí, že využívání peněz na nákup akcií je opakem toho, co by měly firmy dělat, což je reinvestování, aby se usnadnil růst (stejně jako vytváření pracovních míst a kapacity).(Podle výzkumu na tomto poli viz White Paper Zisk bez prosperity .)

Podle nedávného výzkumu Bloomberg více než polovina firemních zisků (56% ) ve Spojených státech směřují ke zpětnému odkupu akcií. Opět největší obava v tomto ohledu souvisí s příležitostnými náklady: peníze, které půjdou akcionářům v programu zpětného odkupu akcií, mohly být použity pro údržbu a údržbu. V průměru jsou dlouhodobé majetek a spotřební zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech nyní starší, než byly v žádném okamžiku od doby Eisenhowerovy (padesátých lét). Je věnována spousta pozornosti rozpadajícím se silnicím a mostům, ale i soukromá infrastruktura trpí zanedbáním - prostě o ní nemluvíme. () Míra a četnost zpětných odkupů jsou natolik významné, že ani akcionáři, kteří pravděpodobně mají prospěch z takového podnikového bohatství, nejsou bez obav. "Jedná se o nás, že v důsledku finanční krize mnoho společností odklonilo investování do budoucího růstu svých společností," uvedla Laurence Fink, předseda představenstva a generální ředitel společnosti BlackRock, Inc. "Příliš mnoho společností snížilo kapitálové výdaje a dokonce zvýšil dluh, aby podpořil dividendy a zvýšil zpětné odkupy akcií. " Zde je jednoduchá pravda (podle zprávy Harvard Business Review): V roce 2012 získalo 500 nejvýnosněji placených vedoucích pracovníků uvedených v zastoupení amerických státních společností v průměru 30 dolarů. 3 miliony; 42% jejich odškodnění pocházelo z akciových opcí a 41% z cen akcií. Zvýšením poptávky po akcích společnosti, zpětné odkupy na otevřeném trhu automaticky zvyšují cenu akcií, a to i dočasně, a umožňují společnosti dosáhnout cílů čtvrtletních výnosů na akcii (EPS).

Všechno bylo řečeno, zpětné odkupy lze provést z dokonale oprávněných a konstruktivních důvodů.

Příliš mnoho peněz?

Odkupy akcií by mohly znít jako dobrý problém - příliš mnoho peněz a nestačí k tomu - ale ve skutečnosti neexistuje příliš mnoho peněz. Berkshire Hathaway, generální ředitel společnosti Warren Buffett to říká ve výroční zprávě společnosti o zpětném odkupu akcií: "Berkshire ředitelé povolují pouze odkupy za cenu, která se domnívá, že je

hodně pod

skutečná hodnota." (Pro více viz: Warren Buffett: Jak to dělá . Berkshire Hathaway je výjimka. Při nákupu na skladě, několik dalších společností věnuje pozornost tomu, co by se mělo stát akcie ve vztahu k podkladovému podnikání. Například Apple plánuje koupit v letošním roce 140 miliard dolarů svých akcií, což se zdá matematicky nemožné, aby každá společnost dosáhla, dokud neuvědomíte, že Apple má tržní kapitalizaci severně od 700 miliard dolarů. Apple má také produktovou řadu, která se nyní skládá především z okrajově aktualizovaných verzí starších revolučních zařízení. (Více viz: Podívejte se na koupi akcií a dividend Apple

a Je Apple (AAPL) Selloff Justifiable or Panic? ) Do hry zpětného odkupu se dostávají i menší společnosti. Například společnost SolarWinds, Inc. (SWI) nedávno souhlasila s odkoupením zpět téměř 10% svých akcií - jen šest let po první veřejné nabídce. Existuje jen malý individuální drobný investor, který může dělat s množstvím zpětných odkupů a ředitelé C-suite mají jen malý podnět k tomu, aby se vrátili zpětným způsobem zpětně (vzhledem k velkým pozicím, které obvykle drží, a proto musí získat). Veškerá společnost skutečně potřebuje ziskovost, aby ospravedlnila odkup, a někdy dokonce je to nepovinné; Amazonka. com Inc. (AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 123. 17 + 0, 22%

vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) v posledních letech koupilo zpět akcie v hodnotě miliard dolarů . (Pro související čtení viz: Rozpis nákupních akcií .) Bottom Line Investoři by neměli hodnotit akci založenou výhradně na programu zpětného odkupu společnosti, ačkoli stojí za to se podívat když uvažujete o investování. Společnost, která své akcie kupuje příliš agresivně, by mohla být v jiných oblastech bezohledná, zatímco společnost, která odkupuje akcie pouze za nejpřísnějších okolností (nepřiměřeně nízká cena akcií, akcie, které nejsou příliš blízko), pravděpodobně skutečně bude mít nejlepší zájmy akcionářů. Nezapomeňte se také zaměřit na trvale udržované růstové ceny, na cenu jako na rozumný násobek výdělků a přizpůsobivosti. Tímto způsobem budete mít větší šanci účastnit se tvorby hodnot a extrakce hodnoty. (Další informace naleznete v části:

Jak získat zisk z akcií a odkupů akcií

.