Pokud sledujete zprávy, nepochybně slyšíte, že se Federální rezerva rozhodla zvýšit nebo snížit svou klíčovou úrokovou sazbu. Pokud tomu tak je, pravděpodobně se domníváte, že centrální banka se snaží buď zpomalit hospodářský růst, nebo dát zemi finanční zvednutí.

Možná je méně jasné, zda změna této úrokové sazby, známá jako míra federálních prostředků, vás ovlivní na osobní úrovni. Máte-li kreditní kartu, hypotéku s nastavitelnou sazbou nebo soukromou studentskou půjčku, pravděpodobně to bude. Mnoho finančních produktů s proměnlivou sazbou je spojeno s jednou ze dvou referenčních sazeb - standardní nebo LIBOR. A zatímco Fed přímo neovládají tyto sazby, mají tendenci se pohybovat stejným směrem jako míra federálních fondů.

Přehled míry financování

Chcete-li porozumět tomu, jak rozhodování FED - a konkrétněji jeho Federální výbor pro otevřený trh - ovlivňuje spotřebitelské a podnikové úvěry, je důležité pochopit, jak federální fondy fungují.

Podle předpisů Spojených států musí úvěrové instituce držet procento svých vkladů u Federální rezervy každou noc. Požadavek minimální úrovně rezerv napomáhá stabilizaci finančního sektoru tím, že brání běhu bank v době hospodářské nouze. Co se stane, když je banka Spojeného království v daném okamžiku krátká? Musí si ji půjčit od jiných věřitelů. Míra finančních prostředků je prostě úroková sazba, kterou jedna banka účtuje jiné instituci za tyto nezajištěné krátkodobé úvěry.

Tak jak Fed ovlivňuje přesně tuto míru? Má dva hlavní mechanismy, které může využít k dosažení požadované cílové sazby: nákup a prodej vládních cenných papírů na otevřeném trhu a změna požadovaného procentního podílu rezerv.

Když Fed kupuje nebo prodává vládní cenné papíry na otevřeném trhu, přidává nebo snižuje objem hotovosti v oběhu. Tímto způsobem je Fed schopen diktovat cenu půjček mezi komerčními bankami. Řekněme, že výbor souhlasí, že ekonomika potřebuje podporu a rozhodne se snížit cílovou míru o čtvrtinu procentního bodu. K tomu nakupuje určitou částku státních cenných papírů na otevřeném trhu a infikuje finanční systém hotovostí. Podle zákonů nabídky a poptávky tento příliv hotovosti znamená, že soukromé banky nejsou schopny navzájem účtovat tolik za půjčky. Proto míra jednodenních půjček mezi komerčními bankami klesá. Pokud Fed chce zvýšit sazbu, mohl by udělat opak tím, že půjde na otevřený trh a prodává vládní cenné papíry.To snižuje množství hotovosti ve finančním systému a ovlivňuje banky, aby si navzájem navýšili vyšší sazbu.

Změna požadovaného procentního podílu rezerv má podobný účinek, ale zřídka se používá. Snížení požadovaného podílu rezerv zvýší nadbytečné rezervy a hotovost v systému. Opak je pravdou, když se zvýší požadovaný procentní podíl rezerv. Důvodem, proč Fed není příliš běžný, je to, že je považován za nejsilnější nástroj ovlivňování hospodářského růstu. Vzhledem k velikosti finančního systému Spojených států se jeho pohyby projevují celosvětově a minimální změna požadovaného procenta rezerv by mohla mít větší dopad, než je požadováno.

Vztah k Prime

Zatímco většina bankovních úvěrů s proměnlivou sazbou není přímo vázána na míru federálních fondů, obvykle se pohybují stejným směrem. Je to proto, že základní úroková sazba a úroková sazba LIBOR, dvě důležité úrokové sazby, na které jsou tyto úvěry často spojeny, mají úzké vztahy s federálními fondy.

V případě základní sazby je spojení velmi blízko. Prime se obvykle považuje za míru, kterou komerční banka nabízí svým nejméně rizikovým zákazníkům. Wall Street Journal žádá deset největších bank v USA, které účtují svým nejdůvěryhodnějším korporátním zákazníkům. Publikuje průměr na denní bázi, ačkoli pouze mění sazbu, když 70% respondentů upraví svou sazbu.

Zatímco každá banka nastavuje svou vlastní hlavní sazbu, průměr se trvale pohybuje o tři procentní body nad sazbou prostředků. Dvě figurky se tedy pohybují ve virtuálním kroku zámku mezi sebou.

Jste-li jednotlivec s průměrným kreditem, může vaše kreditní karta účtovat základní plus, například, šest procentních bodů. Pokud je míra finančních prostředků 1,5%, znamená to, že prime je pravděpodobně 4,5%. Takže náš hypotetický zákazník vyplácí 10,5% své revolvingové úvěrové linky. Pokud Federální výbor pro otevřený trh snižuje sazbu, bude mít téměř okamžitě nižší výpůjční náklady.

Připojení LIBOR

Zatímco většina malých a středně velkých bank požádá federální fondy, aby splnily své povinné minimální rezervy - nebo půjčily své přebytečné hotovosti - centrální banka není jediným místem, kam mohou za krátkodobé ceny půjčky. Mohou také obchodovat s eurodolary, což jsou vklady u amerických dolarů v zahraničních bankách. Vzhledem k velikosti transakcí jsou mnohé větší banky ochotné jít do zámoří, pokud to znamená trochu lepší míru.

LIBOR, možná nejvlivnější měřítko na světě, je částka, kterou si banky navzájem vybírají za eurodoláry na londýnském mezibankovním trhu. Skupina IntercontinentalExchange (ICE) žádá několik velkých bank, kolik by to stálo, aby si půjčili od jiné úvěrové instituce každý den. Filtrovaný průměr odpovědí představuje LIBOR. Eurodoláry přicházejí v různém časovém intervalu, takže ve skutečnosti existují více referenčních sazeb - měsíční LIBOR, tříměsíční LIBOR a tak dále.

Vzhledem k tomu, že eurodoláry nahrazují federální fondy, LIBOR má tendenci sledovat klíčovou úrokovou sazbu Fedu spíše těsně.Na rozdíl od základní sazby však mezi oběma zeměmi došlo během období finanční krize 2007-2009 k výrazným rozdílům.

Obrázek 1

Následující graf zobrazuje míru finančních prostředků, základní sazbu a měsíční LIBOR za období 10 let. Finanční změny v roce 2008 vedly k neobvyklé divergenci mezi LIBOR a mírou finančních prostředků.

(Údaje z Federální rezervní banky v St. Louis)

Část této skutečnosti souvisí s mezinárodním charakterem LIBORu. Mnoho zahraničních bank na celém světě má také eurodolary. Jak se krize rozvinula, mnozí váhali, aby půjčili nebo se obávali, že ostatní banky nebudou schopny splácet své závazky. Mezitím byla Federální rezervní komora obsazena nákupem cenných papírů ve snaze snížit sazbu prostředků pro domácí poskytovatele úvěrů. Výsledkem bylo výrazné rozdělení mezi oběma sazbami dříve, než se opět přiblížily.

Pokud jste náhodou dostali úvěr indexovanému společnosti LIBOR, dopad byl značný. Například majitel domu s hypotékou s nastavitelnou sazbou, která se v průběhu roku 2008 resetuje, možná viděla svůj efektivní skok v úrokové sazbě více než plný procentní bod přes noc.

Bottom Line

Dvě z nejdůležitějších referenčních sazeb, primární a LIBOR, mají tendenci sledovat časovou míru federálních fondů. V období ekonomických otřesů se však LIBOR více rozchází s klíčovými sazbami centrální banky ve větší míře. U osob, které mají úvěr s jistotou LIBOR, mohou být důsledky významné.