a:

Fiskální deficity vznikají vždy, když vláda vynaloží více peněz než během fiskálního roku. Tato nerovnováha, někdy nazývaná schodkem běžných účtů nebo rozpočtovým schodkem, je běžná u současných vlád po celém světě. Od roku 1970 má vláda Spojených států vyšší výdaje než příjmy za všechny čtyři roky. Čtyři největší rozpočtové deficity v americké historii se vyskytovaly v letech 2009 až 2012, kdy každý rok vykazovaly deficit ve výši více než 1 bilion dolarů.

Ekonomové a političtí analytici nesouhlasí s důsledky fiskálních deficitů na ekonomiku. Někteří, například laureát Nobelovy ceny Paul Krugman, naznačují, že vláda nevynakládá dostatek peněz a že pomalé oživení z Velké recese v letech 2007 až 2009 bylo způsobeno neochotou Kongresu vyvíjet větší schodky, aby zvýšila agregátní poptávku. Jiní argumentují tím, že rozpočtové schodky vytlačují soukromé půjčky, manipulují kapitálové struktury a úrokové sazby, snižují čistý vývoz a vedou buď k vyšším daním, k vyšší inflaci, nebo k oběma.

Přestože dlouhodobý makroekonomický dopad fiskálních deficitů je předmětem debaty, o některých bezprostředních a krátkodobých důsledcích je mnohem méně diskuse. Tyto důsledky však závisí na povaze schodku. Pokud vznikne schodek, protože vláda se zapojila do projektů s dodatečnými výdaji - například výdaje na infrastrukturu nebo granty podnikům - pak vybraná odvětví, která obdrží peníze, získají krátkodobý nárůst operací a ziskovosti. Pokud dojde ke snížení schodku kvůli poklesu příjmů vládě, a to buď snížením daní, nebo poklesem podnikatelské činnosti, takový stimul neexistuje. Je také předmětem debaty, zda jsou žádoucí stimulační výdaje, ale není jisté, že z krátkodobého hlediska budou mít prospěch určité odvětví.

Všechny vládní deficity musí být financovány. To se nejprve provádí prodejem státních cenných papírů, jako jsou státní dluhopisy (T-bonds). Jednotlivci, podniky a další vlády nakupují tyto dluhopisy a půjčují peníze vládě slibem budoucích plateb. Jasný, počáteční dopad vládních půjček spočívá v tom, že snižuje množství dostupných finančních prostředků, které mají být půjčeny nebo investovány do jiných podniků. To je nezbytně pravda: jedinec, který půjčuje vládě ve výši 5 000 dolarů, nemůže na nákup akcií nebo dluhopisů soukromé společnosti použít stejných 5 000 dolarů. Všechny vládní deficity tedy mají za následek snížení potenciálního kapitálu v ekonomice. To by se lišilo, kdyby Federální rezerva úplně zpeněžovala dluh; nebezpečí by bylo spíše inflace než snížení kapitálu.

Navíc prodej vládních cenných papírů používaných k financování schodku má přímý dopad na úrokové sazby. Státní dluhopisy jsou považovány za vysoce bezpečné investice, takže úroková sazba vyplacená z půjček vládě představuje bezrizikové investice, proti nimž musí konkurovat téměř všechny ostatní finanční nástroje. Pokud státní dluhopisy platí 2% úroky, ostatní druhy finančních aktiv musí platit dostatečně vysokou sazbu, aby kupovali od vládních dluhopisů. Tato funkce využívá Federální rezerva, když se zabývá operacemi na volném trhu, které upravují úrokové sazby v mezích měnové politiky.

Stručně řečeno, kdykoli vláda zvyšuje své financování v jakékoli kapacitě, činí pro podniky relativně obtížnějším získávání kapitálu v libovolné funkci.