a:

Měnová politika je velmi obtížná vzhledem k dynamické a nedefinované povaze makroekonomiky. Ve své podstatě makroekonomie zkoumá spíše korelaci než kauzalitu; existuje prostě příliš mnoho proměnných, které se v průběhu času příliš rychle mění, aby definitivně dokázaly účinnost makroekonomické politiky. Největší uznání úspěšné realizace měnové politiky v USA však nastala v roce 1982: protiinflační recese způsobená Federální rezervou pod vedením Paula Volcera.

Milton Friedman slavně uvedl, že v ekonomice má vliv průměrná změna měnové politiky v průměru o dva roky. Je tomu tak proto, že nástroje měnové politiky, úrokové sazby a peněžní zásoby musí procházet bankovním systémem a spotřebiteli. Nemělo to trvat dva roky, než ekonomika po drahých změnách politiky Volcker Fed ukáže dramatické změny.

V ekonomice Spojených států konce sedmdesátých let došlo k rostoucí inflaci a rostoucí nezaměstnanosti. Tento jev nazývaný "stagflace" byl dříve považován za nemožný podle keynesovské ekonomické teorie a nyní zaniklé Phillipsovy křivky. V roce 1978 se Volcker obával, že Federální rezervní banka udržuje úrokové sazby příliš nízká a zvyšuje je na 9%. Stále však inflace přetrvávala.

Volcker pokračoval v boji a pokračoval v boji proti inflačním tlakům zvyšováním úrokových sazeb. Do června 1981 se úroková sazba nakoupila na 20% a základní sazba dosáhla 21,5%. Inflace, která dosáhla vrcholu ve stejném roce 13,5%, narazila do poloviny roku 1983 na 3,2%.

Rostoucí sazby byly šokem kapitálové struktury v ekonomice. Mnoho společností muselo znovu vyjednat své dluhy a snížit náklady. Banky volaly úvěry a celkové výdaje a půjčky dramaticky klesly. Během této reorganizace vzrostla míra nezaměstnanosti v USA na více než 10% poprvé od Velké hospodářské krize. Cíl měnové politiky snižování inflace se však zdálo být splněn.