Odkupy akcií jsou ohlašovány jako nádherné věci. Avšak ne všechny zpětné odkupy akcií jsou pozitivní, protože mohou vyústit v finanční problémy v zákulisí. V případě společnosti Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 88 + 0, 20% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 polovinu svých předchozích warrantů a byla oznámena současně s tím, že se chystá zahájit rozsáhlou, víceletou investici.

Proč koupit zpět akcie?

Nejnovější akviziční program společnosti Wal-Mart je větší než předchozí; tentokrát má v úmyslu odkoupit 20 miliard amerických dolarů svých akcií do roku 2017. Investoři obvykle milují odkup akcií, protože snížení pasiv a celkových stávajících akcií zvyšuje hodnotu zbývajících akcií. Odkupy akcií jsou také znamením, že společnost získává dostatečný zisk, aby mohla zpětně nakupovat své akcionářské závazky.

Manažment miluje zpětný odkup akcií ještě více, protože jim získává peníze s investory, zatímco zvyšuje cenu akcií a zruší některé akciové opce, které sám oceňuje. Ve skutečnosti je třeba argumentovat, že zpětné odkupy akcií jsou plné zvrácených pobídek a morálního hazardu pro vedení, vzhledem k tomu, že jejich odškodnění je často založeno na výkonu akcií. Bez ohledu na to je splacení akcií

to , co děláme v roce 2015, abychom ukázali finanční sílu, a Wal-Mart se ukáže jako žádná výjimka. (Viz též: Když se zpětné odkupy akcií neplatí .

Proč by tedy Wal-Martův plán zpětného odkupu akcií nebyl dobrý nápad? Nevzniká akcionářům více než dva roky 20 miliard dolarů, které dokazují, že podnik je zdravý a že Wal-Mart hledá nejlepší zájmy svých akcionářů?

Finanční špatná ruka

Nejprve je třeba si uvědomit, že Wal-Mart je uprostřed víceletého a několika miliardových plánů na zvýšení čistých tržeb o 45 až 60 miliard dolarů. Tento plán je tak drahý, že společnost ve fiskálním roce 2017 nahlíží na ztrátu zisku na akcii (EPS) ve výši 6-12%. Management může rychle poukázat na to, že EPS se v následujících letech zvýší, avšak se značnými ztrátami menší procentní nárůst na menší počáteční částku není pro akcionáře skvělá zpráva.

Zajímalo by vás, proč se akcionáři během tohoto tříletého plánu růstu dokonce drželi. Proč neopustit Wal-Mart teď, počkejte, dokud plán neuplyne a znovu si je přečtěte? Zde dochází k nákupu akcií.

S tak velkým rozkazem na zpětné nákupy akcií je Wal-Mart schopen vyzdvihnout své akcie v příštích několika letech pod záminkou zpětného odkupu podhodnocených akcií.Pokud cena akcií začne klesat kvůli špatným příjmům nebo vyšším než očekávaným výdajům, Wal-Mart si jednoduše koupí zpět to, co může a "zvýší" cenu akcií - jakým způsobem Federální rezerva odebere peníze z oběhu, když se inflace dostane trochu moc.

Udržet stabilní cenu akcií (nebo přinejmenším stejně stabilní, jak mohou spravovat), umožňuje Wal-Mart udržet důvěru svých investorů a vyhnout se potenciálnímu prodeji akcií ze špatných zpráv. Zatímco cena akcií bude pravděpodobně stále klesat, pokles nebude nikde tak těžký, jako kdyby Wal-Mart neměl odkoupit své akcie. (Podívejte se také na:

Proč Wal-Martova cena akcií stále klesá .) Udržujte akcionáře šťastní

Nicméně, řekněme na okamžik, že Wal-Mart to nedělá - s tříletým plánem zvýšení čistých tržeb a poklesem cen akcií. Co zabraňuje investorům, aby odešli?

Pro dlouhodobého investora, který má zájem o růstový potenciál společnosti Wal-Mart, není pochyb o tom, že bude akcie prodávat. Prodej v současné době a snaha o čas na trhu za pár let bude z dlouhodobého hlediska pravděpodobně lépe fungovat, než jezdit na horské dráze Wal-Martovy padací ceny akcií za příští pár let.

Alternativně je krátkodobý investor v tomto okamžiku trochu jako dlouhodobý investor, který chce získat dividendu. Slib výkupu akcií by mohl stačit na to, aby tito investoři nemohli dovážet své akcie - což se Wal-Mart zoufale snaží vyhnout, pokud doufá, že udrží souhlas s akcionářem tohoto nákladného plánu růstu. (Viz též:

Úvod do aktivismu akcionářů .) Navíc, pokud je historie zpětného odkupu akcií společnosti Wal-Mart nějakou známkou, nákupy pravděpodobně nedojde. Ze své emisí ve výši 15 milionů dolarů v roce 2013 bylo méně než polovina vynaložena na odkup akcií. Ve skutečnosti, vzhledem k vlastní politice růstu společnosti Wal-Mart, dividendy druhé a výměny za třetí, Wal-Mart má pravděpodobně mnohem lepší využití svých peněz, než je vrátit akcionářům. Zpětné nákupy akcií nejsou prioritou společnosti Wal-Mart a program 20 miliard dolarů je pravděpodobně jen vychován jako způsob, jak uklidnit investory - a to buď přímými peněžními pobídkami nebo udržováním ceny akcií.

Bottom Line

Odkupy akcií nejsou vždy v nejlepším zájmu akcionářů. Nedávný slib společnosti Wal-Mart o zpětném odkupu akcií ve výši 20 miliard dolarů není ničím jiným, než je udržet cenu akcií, zvýšit své finanční síly a nechat akcionáře, aby zanechali vše prostřednictvím své drahé doby investic, Nyní.