Strany v Silicon Valley možná skončí.

Dvě nové zprávy zveřejněné minulý týden ukazují, že býčí trh s financováním rizikového kapitálu v Silicon Valley se zpomaluje.

Podle nové zprávy analytiků společnosti Mizuho Securities USA Inc. financování soukromých technologických společností v roce 2015 dosáhlo nejvyšší úrovně od roku 2009. Avšak i když první tři čtvrtletí zaznamenaly rizikové kapitalisty zvýšení svých výdajů na nové podniky, v posledním čtvrtletí došlo ke stažení od stejných lidí. Autoři zprávy dále dodávají, že poslední technologická bublina zaznamenala několik let zvýšeného růstu investic do rizikového kapitálu, následovalo prudké zrychlení v roce 1999 a zpomalení v roce 2000, následované bustou v roce 2001. (Viz také: 5 nejdůležitějších rizikových kapitálů Nabídky z roku 2015.)

Současná situace se zdá podobná.

V loňském roce se v Silicon Valley stýkalo hovořit o počtu jednorožců nebo o miliardách dolarů. Nicméně, jak globální ekonomika zpomalila ke konci roku, rizikový kapitalisté začali tahat zpět. Podle zprávy vzrostla v 4. čtvrtletí roku 2015 jen 16%, oproti 68% v posledním čtvrtletí roku 2014.

Další zpráva, tentokrát od společnosti CB Insights a KPMG, uvádí, že hodnota obchodování s VC klesla z 38 dolarů. 6 miliard v třetím čtvrtletí roku 2015 na 27 dolarů. 2 miliardy ve čtvrtém čtvrtletí. Byly také sníženy další kvantitativní metriky týkající se financování rizikovým kapitálem. Například celkový objem obchodů klesl na 1, 742 z 2 008. Kolo mega-financování také ukázalo výrazný pokles od 72 během třetího čtvrtletí na 38 ve čtvrtém čtvrtletí.

Co způsobilo financování?

Trvale nízké úrokové sazby byly hlavní příčinou přebytku financování. Nízké úrokové sazby byly původně určeny k nastartování ekonomiky. Nicméně, při neexistenci životaschopných vládních cenných papírů pro investice, institucionální investoři, včetně zahraničních vlád, začali investovat do začínajících podnikatelů jako způsob, jak rychle získat návratnost svých investic.

Královská holdingová společnost Saudské Arábie, která vlastní Saudská Arábie princ Al Waleed bin Talal, vedla skupinu investorů, kteří koupili 5,3% podíl ve startovním provozu společnosti Lyft Inc. za 247 dolarů. 7 milionů v prosinci. Hypotéka v technologickém průmyslu, která se v blízké budoucnosti očekává v dalších průmyslových odvětvích, pomohla přilákat investice a dále posílit slib odměn pro začínající investory.

Nedávný růst úrokových sazeb Fedu sotva zvýšil barometr o nízké úrokové sazby. A co víc, agentura slíbila "postupné zvedání. "To se promítá do období prodloužených nízkých úrokových sazeb. (Viz též: Dopad zvýšení úrokových sazeb Fedem?)

Začátek konce?

Je lákavé porovnávat rok 2015 s rokem 1999, kdy boom dot-com dosáhl svého vrcholu a chystal se zhasnout.

Ale existují některé zásadní rozdíly.

Již v roce 1999 byl v ekonomice Spojených států trvale silný růst, ale jen malá inflace. Aby se situace zlepšila, Fed v té době zvýšil úrokové sazby na 5,25 procent. Jako výsledek, začínající společnosti Silicon Valley většinou přitahovaly investory s malými zkušenostmi investujícími do začínajících technologií, kteří se snažili rychle učinit. Účinky busty dot-com, i když byly těžké, byly omezené.

Tentokrát jsou investoři opatrnější.

Například společnost Square, Inc., která krvácela v hotovosti, byla během loňského IPO nucena vyplatit 93 milionů dolarů některým investorům. Platba byla součástí záručního kurzu začleněného do dřívějších kruhů financování, které zaručily svým investorům specifické výnosy, pokud by cena akcií spouštěče byla nižší než jejich kupní cena. (Viz také: 3 důvody Square Low-Balled jeho cena IPO). Navíc velké investice do lístků jsou většinou omezeny na začínající podniky, jako je Uber Technologies Inc., které již mají vyhlídky na zdravý růst.

Účinek busty, pokud k ní dojde, bude pravděpodobně na zahraničních trzích přísnější. Je tomu tak proto, že trh s technologickými produkty není tak zralý jako ve Spojených státech. Zvažte například případ indiánských jednorožek, jako jsou Flipkart a Snapdeal, které dosud vytvářejí zisky, ale prošli svou cestou několika kolami financování a výkonnými změnami.

Sečteno podtrženo

S nárůstem úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního fondu a opatrnou opatrností investorů při investování do začínajících podnikatelských subjektů jsou šance na opakování busty dot-com v roce 1999 nízké. Zahraniční začínající podniky, které nevyužívají zralosti a odolnosti mechanizmů financování USA, by však mohly zjistit, zda jsou tvrdá, pokud v daném časovém horizontu nedosáhnou návratnosti. (Viz též: Odchylka odkupu rizikového kapitálu digitální ekonomikou.)