Co mají společné vrcholové vedení od společností Starbucks, Costco, Tyson Foods a dalších 400 společností, které jsou veřejně obchodovatelné? Všichni se zabývají komplexním prodejem akcií, který je znám jako variabilní předplacené forwardové smlouvy. A nejsou sami. Vedle vysoce placených firemních zaměstnanců miliardáři podnikatelé a investoři běžně používají proměnné předplacené forwardové smlouvy, aby zablokovaly své zisky a odložily své daně.

Zástupci těchto smluv považují je za cenné nástroje na ochranu bohatství. Detraktory je považují za způsob, jak se bohatí lidé mohou stát bohatšími, i když akcie společností, které pro ně pracují, klesají v hodnotě a akcionáři zasáhnou. ( Daňové efekty na kapitálové zisky .)

Jak fungují smlouvy Akcionář bohatý souhlasí s předáním předem určeného počtu akcií akcií makléřské společnosti nebo investiční bance držte se s vědomím, že vlastnictví akcií bude oficiálně dáno makléřské firmě nebo bance k budoucímu datu. Náhradou za tuto smlouvu zprostředkovatelská společnost nebo banka zaplatí akcionáře někde mezi 75% a 90% hodnoty akcií. Platba se uskuteční v den, kdy je dohoda uzavřena, a to i v případě, že by smlouva nemusela být oficiálně ukončena let.

Jestliže akcie vzrostly v okamžiku, kdy bude vlastnictví akcií oficiálně převedeno z bývalého vlastníka na nového vlastníka, získá výkonný člen část zisku. Pokud se akcie sníží, spořitelna nebo banka pohlcují ztrátu.

Proč to dělají Zablokování hotovosti je největším důvodem, že do těchto smluv vstoupí vedoucí pracovníci. Dostávají obrovskou platbu předem a přeměňují své podíly na likvidní hotovost a zároveň si zachovávají schopnost vydělat ještě více peněz, pokud se podíly zvýší. Zachovávají také hlasovací práva, která jim udrží kontrolu nad částí společnosti, kterou vlastní. Pro investory to znamená, že profitují z akcií při zachování vlivu vlastnictví a hlasovací síly. (Akcionáři získávají větší informaci o tom, jak se společnosti řídí. Zjistěte, jak můžete být slyšet, viz Jak vaše hlasování může změnit firemní pravidla .)

Pro zaměstnance to znamená, že si doma převezmou hotovost a pobývají v dobrém milosrdenství svého zaměstnavatele a ostatních akcionářů svého zaměstnavatele, neboť nikdo nemá rád vidět vysoce postavené firemní vůdce, kteří prodávají obrovské množství akcií společnosti. Z pohledu public relations vypadá špatně vidět špičkové manažery, kteří bojují. Z hlediska analýzy cenných papírů by mohlo vyvolat otázky o budoucí ziskovosti firmy, pokud se prodává. Opět platí, že variabilní předplacené forwardové smlouvy poskytují atraktivní řešení. Komplexní povaha transakce, dlouhá doba před vlastnictvím akcií je opuštěna a omezené požadavky na zveřejňování umožňují vedoucím pracovníkům eliminovat riziko vlastnictví akcií bez přitahování hněvu akcionářů nebo jiných členů řídícího týmu.(Předepsané obchody mohou v pravidelných intervalech vnášet důvěru, ne strach, pro investory Insider Selling není vždy špatným znamením .)

Někteří vedoucí pracovníci také používají tuto transakci jako způsob, jak odložit daně. Argumentem je, že transakce není úplná, dokud nebudou akcie předány, takže daně z veškeré hotovosti, která byla rozdělena, když byla dohoda uzavřena, nejsou splatné roky. IRS se může na tomto aspektu transakce zamračit, ale to nezastavilo některé manažery, aby se zapojili do chování.

Klady a zápory Z pohledu bohatého manažera nebo investora jsou variabilní předplacené forwardové smlouvy dobrou dohodou. Potenciální odložení daně stranou, smlouvy poskytují ochranu proti dolní hranici, potenciál vzhůru, okamžitý přístup k hotovosti a pokračující vlastnictví. Jsou také vynikajícím nástrojem plánování majetku pro vedoucí pracovníky. Vzhledem k tomu, že tito vedoucí pracovníci mají často významnou část svého bohatství spojeného s podílem na majetku svého zaměstnavatele a mohou mít zakázky, které jim zakazují prodávat některé nebo všechny své akcie, variabilní předplacené forwardové smlouvy poskytují způsob, jak snížit riziko, koncentrovaná pozice jednotlivých zásob. Pro osobu, která hodlá uzavřít smlouvu, je jedinou nevýhodou případná ztráta malého procenta zisků, pokud cena akcií i nadále stoupá.

Na druhou stranu výzkum ukázal, že společnosti, v nichž vedoucí pracovníci využívají tyto smlouvy, mají tendenci po uzavření obchodů zaznamenat výrazný pokles svých cen akcií. Výzkumná firma Gradient vydala v dubnu roku 2009 zprávu, z níž vyplývá, že společnosti, v nichž dochází k těmto dohodám, mají v průměru v průměru 8% vyšší pokles cen akcií v roce po uzavření obchodů než společnosti, v těchto typech uspořádání. Tento rozdíl je srovnáván s obdobnými společnostmi ve stejné skupině vrstev od roku 1996 do roku 2006. (Vypočítat výnosy často a přesně, aby bylo zajištěno, že splňujete své investiční cíle. Podívejte se na Výkonnost portfolia měřidel měřením výnosů .)

Přidání těchto 8% na všechny další odmítnuté názory společností ve skupině vrstevníků vede k výraznému poklesu. Zatímco akcionář Joe a Jane utrpěl plnou zátěž těchto poklesů na svých makléřských účtech a plánech 401 (K), nejbohatší lidé ve společnostech, které používají tyto smlouvy, byly uzamčeny zisky. Zatímco toto uspořádání se pro drtivou většinu investorů nezdá příliš spravedlivé, praxe je legální a poměrně běžné.

Závěrečné myšlenky Stejně jako mnoho složitých investičních transakcí, perspektiva hraje velkou roli v tom, jak si tento problém prohlížíte. Pokud máte výhodu z uspořádání, pravděpodobně to považujete za pozitivní. Pokud vyjdete na krátký konec dohody, není pravděpodobné, že by toto uspořádání bylo považováno za etické. (Pro podobné strategie a na ochranu financí v nejistých časech, viz Nezapomeňte na ochranný obojek .