Běžný účet, kapitálový účet a finanční účet tvoří platební bilanci země (BOP). Společně tyto tři účty vyprávějí příběh o stavu hospodářství, jeho ekonomickém výhledu a jeho strategiích pro dosažení svých požadovaných cílů. Velký objem dovozu a vývozu například může naznačovat otevřenou ekonomiku, která podporuje volný obchod. Na druhé straně země, která vykazuje malou mezinárodní aktivitu na svém kapitálu nebo finančním účtu, může mít nedostatečně rozvinutý kapitálový trh a vstup do země v podobě přímých zahraničních investic.

Zde se zaměřujeme na kapitálové a finanční účty, které vypráví příběh o investičních a kapitálových trzích v dané zemi.

Kapitálové a finanční účty
Vedle transakcí týkajících se nefinančních a neprodukovaných aktiv se kapitálový účet týká obchodů včetně odpuštění dluhu, převodu zboží a finančních aktiv migranty opouštějícími nebo vstupujícími do země, převod vlastnického práva k nemovitostem, převedení peněžních prostředků na prodej nebo pořízení stálých aktiv, darovací a dědické daně, odvody z úmrtí, patenty, autorská práva, licenční poplatky a nepojištěné škody na dlouhodobém majetku.

- 9 -> Podrobné údaje o finančním účtu jsou majetkem státu (tj. Zvláštní práva čerpání v Mezinárodním měnovém fondu nebo devizových rezervách), aktiva soukromého sektoru držená v jiných zemích, cizinci (státní a soukromé), přímé zahraniční investice, globální peněžní toky spojené s investicemi do podnikání, nemovitostí, dluhopisů a akcií.

Kapitál, který je převeden ze země za účelem investování, se zaznamená jako debet na jednom z těchto dvou účtů. Je to proto, že peníze opouštějí ekonomiku. Nicméně, protože jde o investice, existuje implicitní výnos. Tento výnos - zda kapitálový zisk z portfoliových investic (debet na finančním účtu) nebo výnos z přímých investic (debet na kapitálovém účtu) - je zaúčtován jako úvěr na běžném účtu (tzn. zaznamenané v BOP). Opak je pravda, když země obdrží kapitál: výplata výnosu z této investice by byla zaznamenána jako debet na běžném účtu.

Co to znamená?

Teoreticky by měl být BOP nula. Běžný účet na jedné straně a kapitálový a finanční účet na straně druhé by se měly navzájem vyvážit. Pokud však ekonomika má pozitivní kapitál a finanční účty (čistý finanční příliv), debetní země jsou více než své úvěry (kvůli zvýšení závazků vůči jiným ekonomikám nebo snížením pohledávek v jiných zemích).Toto je obvykle souběžné s deficitem běžného účtu; příliv peněz znamená, že návratnost investice je debet na běžném účtu. Ekonomika tak využívá světových úspor, aby splnila své požadavky na místní investice a spotřebu. Je čistým dlužníkem vůči zbytku světa.
Pokud jsou kapitálové a finanční účty záporné (čistý finanční odliv), má země více nároků než závazky, a to buď z důvodu nárůstu pohledávek ze strany ekonomiky v zahraničí nebo snížení závazků z cizích ekonomik. Běžný účet by měl v této fázi zaznamenat přebytek, což naznačuje, že ekonomika je čistým věřitelem a poskytuje světům finanční prostředky.

Liberální účty

Kapitálové a finanční účty jsou propojeny, protože oba zaznamenávají mezinárodní kapitálové toky. V dnešní globální ekonomice je neomezený pohyb kapitálu zásadní pro zajištění světového obchodu a nakonec, podle teorie, větší prosperita pro všechny. K tomu však dochází k tomu, že země musí mít politiky "otevřeného" nebo "liberálního" kapitálu a finančního účtu. Dnes mnoho rozvojových ekonomik provádí jako součást svého programu hospodářské reformy (často ve spojení s MMF) "liberalizaci kapitálového účtu", proces, který odstraňuje omezení pohybu kapitálu.
Tento neomezený pohyb kapitálu znamená, že vlády, korporace a jednotlivci mohou svobodně investovat kapitál do jiných zemí. To pak připravuje cestu nejen pro přímé zahraniční investice (PZI) do průmyslových odvětví a rozvojových projektů, ale i pro portfoliové investice na kapitálovém trhu. Společnosti usilující o větší trhy a menší trhy, které usilují o větší kapitál a domácí ekonomické cíle, se tak mohou rozšířit na mezinárodní scénu, což vede k silnější globální ekonomice.

Výhody, které přijímající země využívá z přímých zahraničních investic, zahrnují příliv zahraničního kapitálu do své země, jakož i sdílení odborných a manažerských znalostí. Přínosem pro společnost, která vytváří přímé zahraniční investice, je schopnost rozšířit podíl na trhu v zahraniční ekonomice, a tak získávat větší výnosy. Někteří argumentovali tím, že dokonce i domácí politická a makroekonomická politika země se projevují progresivnějším způsobem, protože zahraniční společnosti investující do místní ekonomiky mají významný podíl na reformním procesu místního hospodářství. Tyto zahraniční společnosti se stanou "odbornými konzultanty" pro místní samosprávu ohledně politik, které usnadní podnikům.

Zahraniční investice portfolia mohou povzbudit deregulaci kapitálu a burzovní objemy. Investováním na více než jednom trhu mohou investoři diverzifikovat riziko svého portfolia a zároveň zvýšit jejich výnosy, které jsou výsledkem investic na rozvíjejícím se trhu. Prohloubení kapitálového trhu založeného na reformující se místní ekonomice a liberalizaci kapitálových a finančních účtů může tak urychlit rozvoj rozvíjejícího se trhu.

Od teorie k realitě: malá kontrola může být dobrá

Vedle politických ideologií některé ekonomické teorie uvádějí, proč některé kontroly kapitálových účtů mohou být dobré.Připomeňme asijské finanční krize v roce 1997. Některé asijské země otevřely své ekonomiky na celém světě, a nebývalé množství zahraničního kapitálu bylo překročení hranic do těchto ekonomik, především ve formě portfoliových investic (úvěr na finančním účtu a běžného účtu debet). To znamenalo, že investice byly krátkodobé a snadno likvidovatelné namísto dlouhodobějšího a rychlejšího zlikvidování. Když vzrostly spekulace a panice se rozšířila v celém regionu, první věc, která se stala, byla změna kapitálových toků: peníze byly nyní vyňaty z těchto kapitálových trhů. Asijské ekonomiky musely nyní platit své krátkodobé závazky (debety na běžném účtu), protože cenné papíry byly prodány dříve, než je možné získat kapitálové zisky. Nejen, že aktivita akciový trh trpí, ale devizové rezervy byly vyčerpány, lokální měny odepisován a finanční krize nastavené v.

Analytici tvrdí, že finanční katastrofou mohlo být méně závažné měl došlo některé ovládací prvky kapitálového účtu. Pokud by například byla částka zahraničních půjček omezena (což je debet na běžném účtu), krátkodobé závazky by byly omezené a škody na ekonomice by mohly být méně závažné.

Bottom line

Lekce z asijské finanční krize vedly k novým diskusím o nejlepším způsobu liberalizace kapitálových a finančních účtů. Mezinárodní měnový fond a Světová obchodní organizace historicky podporovaly volný obchod se zbožím a službami (liberalizace běžného účtu) a nyní čelí složitosti kapitálové svobody. Zkušenost však ukázala, že bez jakýchkoli kontrol může náhlé zvrácení kapitálových toků nejen zničit hospodářství, ale také může vést ke zvýšení chudoby pro národy.