Otevřete noviny a je tu dobrá šance, že najdete příběh o ceně ropy jedoucího směrem nebo druhým. Pro průměrného spotřebitele je snadné získat dojem, že pro tento klíčový zdroj energie existuje jedinečný celosvětový trh.

Ve skutečnosti existují různé druhy ropy - tlustá, nezpracovaná kapalina, kterou vrtačky extrahují pod zemí - a některé jsou žádoucí než jiné. Například pro rafinerie je snazší vyrábět benzín a motorovou naftu z nízkosirné nebo "sladké" suroviny než olej s vysokými koncentracemi síry. Slabá hustota nebo "lehká" surovina je obecně příznivá pro odrůdu s vysokou hustotou ze stejného důvodu.

Odkud pochází olej, je také rozdílný, pokud jste kupujícím. Čím méně je dražší dodávka výrobku, tím více jste ochotný za to zaplatit. Z pohledu dopravy má těžba ropy určité výhody oproti pozemním dodávkám, které závisí na kapacitě potrubí.

Kvůli těmto nuancům potřebují kupci ropy - spolu se spekulanty, kteří je skutečně nikdy nedodrží - potřebovat jednoduchý způsob ocenění komodity na základě její kvality a umístění. Benchmarks jako Brent, WTI a Dubai / Oman slouží tomuto důležitému účelu. Když rafinérie koupí smlouvu Brent, mají dobrou představu o tom, jak dobrý olej bude a odkud pochází. Dnes se většina globálního obchodování uskutečňuje na futures trhu, přičemž každá smlouva je spojena s určitou kategorií ropy.

Vzhledem k dynamické povaze nabídky a poptávky se hodnota každého benchmarku neustále mění. V dlouhodobém horizontu může značka, která se prodává s prémií na jiný index, najednou zpřístupnit se slevou.

Hlavní ukazatele

Existují desítky různých ukazatelů ropy, z nichž každá reprezentuje ropu z určité části zeměkoule. Cena většiny z nich se však vztahuje na jednu ze tří primárních kritérií:

• Brent Blend - Zhruba dvě třetiny všech surovinových smluv na světě, které se vztahují k Brent Blend, což je nejpoužívanější marker všech. V současnosti se "Brent" ve skutečnosti týká ropy ze čtyř různých polí v Severním moři: Brent, Forties, Oseberg a Ekofisk. Surová surovina z této oblasti je lehká a sladká, což je ideální pro rafinování motorové nafty, benzínu a dalších výrobků s vysokou poptávkou. A protože dodávka je vodní, je snadné ji přepravovat do vzdálených míst.
• Západní Texas Intermediate (WTI) - WTI označuje olej extrahovaný z vrtů v USA a odeslán přes potrubí do Cushing, Oklahoma. Skutečnost, že dodávky jsou uzemněné, je jedním z nevýhod pro surovinu v západním Texasu - je relativně nákladné přepravovat do určitých částí zeměkoule.Samotný výrobek je velmi lehký a velmi sladký, takže je ideální zejména pro rafinování benzinu. WTI zůstává hlavním měřítkem spotřeby ropy ve Spojených státech. (999) Dubaj / Omán - Tato surovina z Blízkého východu je užitečným odkazem na olej o něco nižší než WTI nebo Brent. Produkt "koše", který se skládá z surového materiálu z Dubaje, Ománu nebo Abu Dhabi, je poněkud těžší a má vyšší obsah síry, čímž je zařazen do kategorie "kyselé". Dubaj / Omán je hlavní odkaz pro ropu v Perském zálivu dodávaný na asijský trh.
• Obr. 1 Brent je odkazem na asi dvě třetiny ropy obchodované po celém světě, přičemž WTI je dominantním měřítkem v USA a Dubaji / Omanu na asijském trhu.

Zdroj: IntercontinentalExchange (ICE)

Význam na trhu futures

Byl jednou čas, kdy kupující nakupovali surovou ropu na "spotovém trhu" - to znamená, přijmout doručení během několika týdnů. Ale po ropné krizi konce sedmdesátých lét rafinerie a vládní kupci začali hledat způsob, jak minimalizovat riziko náhlého zvyšování cen.

Řešení se objevilo ve formě termínovaných futures na ropu, které jsou vázány na specifickou referenční surovinu. S futures kupující mohou v ceně komodity uzamknout několik měsíců nebo dokonce roky předem. Pokud se cena referenční suroviny výrazně zvýší, kupující je lepší s termínovou smlouvou. Mnoho termínů je vypořádáno v hotovosti, ačkoli některé umožňují fyzickou dodávku komodity.

Různé surové smlouvy obchodují na různých burzách. Brent futures jsou k dispozici na ICE Futures Europe, zatímco smlouvy WTI se prodávají hlavně na New York Mercantile Exchange nebo NYMEX. Oficiální smlouva o futures na Oman (DME Oman) byla od dubna 2007 obchodována na dubajské obchodní burze. Tyto smlouvy upravují nejen to, kde je vrt, ale i jeho kvalita.

Surové opce

Kromě futures mohou účastníci trhu také investovat do opcí, které jsou spojeny s určitým surovým benchmarkem. Tyto deriváty jsou dalším důležitým způsobem, jak pomoci zmírnit cenové riziko. Pokud by hodnota určitého surového ukazatele vzrostla, vlastník kupní opce by měl právo - i když ne povinnost - koupit určitý počet sudů za předem stanovenou cenu.

Pro účely zajištění nejsou však použity všechny možnosti svázané surovým benchmarkem. Spekulanti jsou také hlavními hráči na trhu, sází se na to, že změna nabídky nebo poptávky způsobí vyšší nebo nižší cenu některých surovin.

Investoři mohou také sázet na to, co se stane s rozdílem nebo rozšířením mezi dvěma benchmarky. Účastníci obvykle analyzují základy konkrétního zdroje ropy a odhadnou, zda se rozestup mezi dvěma značkami rozšíří nebo uzavře. Stejně jako tradiční možnosti oleje jsou tyto "možnosti rozšíření" dostupné na velkých burzách.

Obchodování má tendenci být obzvlášť těžké, když jedna ze dvou benchmarků prochází neobvyklou volatilitou. Například možnosti WTI-Brent rozložení na NYMEX zaznamenaly rekordní objem obchodů od roku 2011 do roku 2013 po přeplnění v americkém ropě odeslali ceny WTI v cenovém klíči vzhledem k Brent.

Obrázek 2

Následující graf zobrazuje šíření Brent-WTI. Historická blízkost mezi těmito dvěma značkami se v roce 2011 změnila, což je výsledek přebytku skladovaného oleje v Cushingu v Oklahomě.

správa aktiv

Zdroj: Avondale Asset Management

Bottom Line

Trh s ropy je neuvěřitelně rozmanitý, kvalita a originální umístění ropy mají velký vliv na cenu. jsou relativně stabilní, většina cen ropy na celém světě je vázána na benchmarky Brent, WTI nebo Dubai / Oman.