Taylorovo pravidlo je model předpovědi úrokových sazeb, vynalezený a zdokonalený slavným ekonomem Johnem Taylorem v roce 1992 a nastíněný ve své orientační studii 1993 "Discretion Vs. Policy Rules in Practice".

Taylor působil na počátku devadesátých let s důvěryhodnými předpoklady, že Federální rezerva stanovila budoucí úrokové sazby na základě teorie makroekonomiky o racionálních očekáváních. Jedná se o zpětně vyhlížející model, který předpokládá, že pokud pracovníci, spotřebitelé a firmy mají pozitivní očekávání ohledně budoucnosti ekonomiky, úrokové sazby nepotřebují úpravu. Problémem tohoto modelu je nejen to, že je zpětně hledá, ale také to, že nezohledňuje dlouhodobé ekonomické vyhlídky.

Phillipsova křivka byla posledním ze zdokonalených teorií racionálních očekávání, které se pokoušely předpovídat kompromis mezi inflací a zaměstnaností. Problém byl opět, že zatímco krátkodobé očekávání mohlo být správné, jsou dlouhodobé předpoklady založené na těchto modelech obtížné a jak lze provést úpravy ekonomiky, pokud by byla přijatá úroková míra chybná? Zde byla měnová politika založena spíše na uvážení než konkrétní pravidla. To, co našli ekonomové, bylo, že nemohou naznačovat peněžní očekávání založené na racionálních očekávacích teorech, a to zejména v případě, že ekonomika neroste, nebo že stagflace je výsledkem nedávné změny úrokových sazeb. Tato situace způsobila Taylorovo pravidlo. (Viz také: Dopad zvýšení úrokových sazeb FED .

Výpočet

Vzorec použitý pro pravidlo Taylor vypadá takto:

i = r * + pi + 0. 5 (pi-pi *) + 0. 5 (yy * )

. Kde:

i = nominální sazba fondů Fed

r * = reálná míra federálních prostředků (obvykle 2%)
pi = míra inflace
= logaritmus skutečného výstupu
y * = logaritmus potenciálního výstupu

To, co tato rovnice říká, je, že rozdíl mezi nominální a reálnou úrokovou sazbou je inflace. Reálné úrokové sazby jsou zohledněny pro inflaci, zatímco nominální sazby nejsou. Zde se zaměřujeme na možné cíle úrokových sazeb, ale to nemůže být provedeno izolovaně bez pohledu na inflaci. Pro porovnání míry inflace nebo neinflace je třeba se zaměřit na celkový obraz ekonomiky, pokud jde o ceny.

Ceny a inflace jsou ovlivněny třemi faktory: indexem spotřebitelských cen, cenami producentů a indexem zaměstnanosti. Většina národů v moderním dni se dívá na index spotřebitelských cen jako celek, spíše než na základní CPI. Taylor doporučuje tuto metodu, jelikož hlavní CPI vylučuje ceny potravin a energií. Tato metoda umožňuje pozorovateli podívat se na celkový obraz ekonomiky z hlediska cen a inflace.Stoupající ceny znamenají vyšší inflaci, takže Taylor doporučuje, aby inflační faktor měnil za jeden rok (nebo čtyři čtvrtletí) za komplexní obraz.

Taylor doporučuje, aby reálná úroková sazba činila 1,5 násobek míry inflace. To je založeno na předpokladu rovnovážné sazby, která ovlivňuje reálnou míru inflace oproti očekávané míře inflace. Taylor nazývá toto rovnovážnou rovnováhu, 2% ustálený stav, rovnající se rychlosti asi 2%. Dalším způsobem, jak se na to podíváme, jsou koeficienty odchylky reálného HDP od trendu HDP a míry inflace. Obě metody jsou pro účely předpovědi stejné. Ale to je jen polovina rovnice - výstup musí být zohledněn také. (Viz

Proč Index spotřebitelských cen je sporný

, abychom se dozvěděli více.) Celkový výstupní obraz ekonomiky je dán produkcí, účastí na trhu práce a změnami v zaměstnanosti. Pro rovnici se podíváme na skutečný výkon proti potenciálnímu výstupu. Musíme se zaměřit na HDP, pokud jde o reálný a nominální HDP, nebo použít slova John Taylor, skutečný vs. trend HDP. Za tímto účelem musíme zohlednit deflátor HDP, který měří ceny veškerého zboží vyrobeného na domácím trhu. Děláme to dělením nominálního HDP reálným HDP a vynásobením tohoto čísla 100. Odpověď je číslo reálného HDP. Devalvujeme nominální HDP na skutečné číslo, abychom plně měřili celkový výkon ekonomiky. (Pro více informací viz Co je HDP a proč je tak důležité?

) Produkt Taylorova pravidla je tři čísla: úroková míra, míra inflace a míra HDP všechny založené na rovnovážnou míru, aby bylo možné přesně odhadnout správnou rovnováhu pro prognózu úrokových sazeb ze strany měnových orgánů. Pravidlem pro tvůrce politik je toto: Federální rezerva by měla zvýšit sazby, když inflace překročí cíl nebo když růst HDP je příliš vysoký a nad potenciálem. Fed by měl snížit sazby, pokud je inflace pod cílovou úrovní nebo pokud je růst HDP příliš pomalý a pod potenciálem. Když je inflace na cíl a HDP roste na svém potenciálu, míra je neutrální. Tento model má za cíl stabilizovat ekonomiku v krátkodobém horizontu a stabilizovat inflaci v dlouhodobém horizontu. Chcete-li správně měřit inflaci a cenové hladiny, aplikujte klouzavý průměr různých cenových hladin, abyste určili trend a vyrovnali kolísání. Proveďte stejné funkce v tabulce měsíčních úrokových sazeb. Při stanovování trendů postupujte podle sazby daného fondu.

Zatímco Taylorovo pravidlo sloužilo ekonomikám v dobrém ekonomickém období, může také sloužit jako měřítko pro špatné ekonomické časy. Předpokládejme, že centrální banka držila příliš nízké úrokové sazby. Tento předpis způsobuje bubliny aktiv, takže je třeba nakonec zvýšit úrokové sazby, aby se vyrovnalo inflační a výstupní úrovně. Dalším problémem bublin aktiv jsou rostoucí úrovně peněžní zásoby, které jsou mnohem vyšší, než je potřebné k vyrovnání ekonomiky, která trpí inflací a produkční nerovnováhou. Mnoho lidí si myslelo, že centrální banka je vinu - alespoň částečně - za bytovou krizi v letech 2007-2008.Důvodem je, že úroky byly v letech následujících po bublinkách dot-com příliš nízké a vedly až k krachu trhu s bydlením v roce 2008 (viz graf). Kdyby centrální banka během této doby sledovala Taylorovo pravidlo - což naznačovalo, že úroková sazba by měla být mnohem vyšší - bublina mohla být menší, protože méně lidí by bylo motivováno ke koupi domů. John Taylor sám tvrdí, že krize by byla výrazně menší, kdyby centrální banka dodržovala měnovou politiku založenou na pravidlech. (Viz též: Pravidlo Taylora by mohlo dát Fed na autopilot)

Zdroj: Brookingsova institutka

Bottom Line

^{Pravidlo Taylorové drží mnoho centrálních bank po celém světě v pořádku od svého založení v roce 1993. Posloužila nejen jako měřítko úrokových sazeb, míry inflace a výnosů, ale také jako vodítko pro stanovení správné úrovně peněžní zásoby, protože úrovně peněžní zásoby a inflace se sjednocují, aby vytvořily perfektní ekonomiku. Umožňuje nám porozumět penězům vs. cenám, abychom zjistili správnou rovnováhu, protože inflace může erodovat kupní sílu dolaru, pokud není vyrovnaná správně. (Chcete-li se dozvědět více, podívejte se na}

Výukový program pro výuku

.