Až do příchodu sektorových fondů obchodovaných na burze (ETF) by zavedení strategií rotace sektorů mohlo být provedeno pouze velkými institucionálními investory. Nyní s ETF mohou jednotliví investoři snadno a levně implementovat tuto strategii.

SEE: Fondy obchodované na burze

Co je strategií pro rotaci sektorů? Jedním ze způsobů, jak definovat riziko akcií, je jeho rozdělení podle: rizik specifických pro akcie, tržního rizika a rizika pro odvětví. Stejně jako většina akcií má tendenci se pohybovat na základě základních faktorů, které pohánějí celý trh, zásoby v podobném odvětví budou mít tendenci se pohybovat na základě základních faktorů, které pohánějí toto odvětví. Například, když ceny ropy rostou, většina zásob v ropných výrobních společnostech následuje. Podobně, když trh s hypotečními hypotečními úvěry se zhroutil, ovlivnil většinu finančních akcií, neboť finanční společnosti byly vlastníky nebo původci těchto úvěrů.

Přístup ke střídání sektorů je podobný taktickému přidělování aktiv, kdy investoři přidělí své prostředky těm třídám aktiv, které podle nich budou v relativním krátkodobém horizontu překonávat. V oblasti střídání sektorů, spíše než jednotlivých tříd aktiv, investoři přidělí finanční prostředky různým sektorům v závislosti na jejich krátkodobých názorech. Investor nadváží ty sektory, o kterých se domnívá, že budou vyšší a budou mít nižší podíl, o kterých se domnívá, že budou mít nižší výkon.

Tato rotace odvětví (nebo strategie přidělování odvětví) je strategie shora dolů. Při sestavování strategie identifikuje investor klíčové faktory v každém sektoru, aby pomohl předpovídat budoucí relativní výkonnost daného sektoru, a pak investor nadváží nebo podváží odvětví podle současného stavu těchto faktorů. Tyto faktory mohou zahrnovat:

• Opatření ekonomické aktivity
• Měnová politika
• Úrokové sazby
• Ceny komodit
• Další faktory specifické pro daný průmysl.

V analýze je obvykle nutná dlouhá historie dat v řadě různých ekonomických a tržních cyklů, aby se zjistily klíčové faktory a přední ukazatele, které mohou předpovídat relativní výkonnost.

Výběr správné rodiny ETF Zavedení sektorových ETF umožnilo jednotlivým investorům snadno implementovat strategie rotace odvětví, které nebyly dosud praktické. Existují tři úvahy při výběru správné rodiny sektorových ETF. Prvním je, že ETF by měla obsahovat celé spektrum odvětví a zásob, které tvoří index. Zadruhé by tento index měl být široce založen - reprezentativní pro celkovou ekonomiku. Konečně by měla existovat dostatečná historie o podkladových odvětvích, aby bylo možné provést dlouhodobou due diligence potřebnou k odhalení klíčových faktorů.

Tržní sektor ETFs Tržní tržní ETF jsou založeny na tradičních indexech tržní kapitalizace a jejich podkladových sektorech.Dvě největší rodiny ETF sektorů jsou ETF sektoru Barclays iShares Dow Jones a ETF sektoru State Street Global Advisors. Každý pokrývá plný rozsah zásob a sektorů, které jsou součástí jejich příslušných indexů.

Barclays iShares ETF sektoru Dow Jones využívají index Dow Jones U. S. jako podkladový index. Tento index je index tržní kapitalizace navržený tak, aby představoval 95% akciového trhu v USA. Zařízení iShares používá systém klasifikace průmyslových klasifikací (ICB) pro určení složení jednotlivých sektorů a podsektorů. ETF jsou k dispozici pro každou z 10 hlavních sektorových kategorií.

State Street Select Sector SPDR používají S & P 500 jako podkladový index. Jedná se o index tržní kapitalizace, který představuje přibližně 75% akciového trhu v USA. ETF výběrového sektoru používají ke stanovení složení jednotlivých sektorů standard globální klasifikace podle odvětví (GICS). Přestože existuje 10 odvětví, existuje pouze devět ETF, protože se odvětví informačních technologií a telekomunikace kombinuje za účelem vytvoření jedné "technologie" ETF.

Jak GICS, tak i ICB jsou zaujaté vůči akciím s velkými čepy. Vzhledem k tomu, že ekonomická analýza hraje velkou roli v strategii rotace odvětví, je důležité, aby příslušné sektory představovaly širokou ekonomiku. Použití jednoho z nich poskytne vynikající expozici celkové ekonomice Spojených států a sektorů v ní. Platformy ETF iShares jsou komplexnější, ale SPDR mají delší zkušenosti.

ETF s rovnocenným sektorem Stejná váha znamená, že všechny akcie mají v indexu podobnou váhu, bez ohledu na velikost společnosti. V tržně váženém indexu mají akcie s velkým limitem větší dopad než akcie s malým limitem. Proto index rovnocenné váhy bude mít tendenci převyšovat tržně vážený index, pokud malé kapitálové limity překonávají velké limity.

ETF Rydex S & P 500 Equal Weight jsou založeny na indexu S & P 500 a standardu GICS. Rovnocenně vážený index je více zaměřen na malé zásoby a nemusí být reprezentativní pro celkovou ekonomiku. Je důležité, aby sektory představovaly nejen celou ekonomiku, ale i podobně jako index. Například pokud je energetický sektor 15% ekonomiky, 15% váhy v indexu by dokázaly, že se blíží stejnému zastoupení. Rovnocenně vážený index by měl nadváhu akcií s malým limitem a podvážené akcie s velkým limitem. Vzhledem k tomu, že akcie s velkým limitem jsou reprezentativnější pro ekonomiku, ETF s rovnocennými váženími nemusí být tou nejlepší volbou při implementaci strategie rotace odvětví.

ETF fundamentálně váženého sektoru Zásadně vážený index je relativně nový přírůstek do prostředí ETF. Spíše než na základě tržní kapitalizace nebo rovnocenné váhy, vážení jednotlivých akcií v indexu bude vycházet ze základních základů. PowerShares vytvořila řadu sektorových ETF na základě fundamentálně váženého sektorového indexu FSTE RAFI US 1000 Index.Faktory, které určují základní hodnotu, jsou: prodej, peněžní tok, účetní hodnota a dividenda. Společnosti, které jsou těmito faktory považovány za největší, budou mít největší váhu v indexu.

Existuje devět ETF FTSE RAFI pro PowerShares. ICB se používá k určení složení každého odvětví. Informační technologie a telekomunikace byly spojeny do jednoho sektoru.

Indexy tržní váhy mají tendenci dát větší váhu nadhodnoceným akciím (akcie, které se ocitly na vysokých tržních stropech) ve srovnání se základními základy. To by mohlo nadhodnotit význam těchto zásob a jejich odpovídajícího sektoru v rámci celé ekonomiky. Zásadně vážený index by mohl být tedy více propojen s celkovým hospodářstvím, neboť váhy jednotlivých společností jsou založeny na velikosti společnosti, a nikoli pouze na stropu trhu. Bohužel tento index nemá rozsáhlou historii potřebnou k určení základních faktorů, které ovlivňují výkonnost sektoru.

Použití sektoru ETF pouze pro sektor Při vývoji a zavádění systému pro investice v odvětví ETF je důležité zvolit vhodný referenční index. Jakmile je index vybrán, musí investor pochopit, jak je index a podkladové sektory postaveny, a jak se vybírají základní akcie. Použití S & P 500 by bylo dobrou volbou, a to nejen proto, že má rozsáhlé zastoupení na trhu, ale také proto, že má dlouhou historii.

Abychom demonstrovali jednoduchou strategii, prozkoumejte STREP STREET Select Sector SPDR ETF, která používá index S & P 500 jako základní index. Předpokládáme, že strategie bude investovat 100 000 dolarů. V následující tabulce ukážeme odvětví, symbol příslušného ETF, aktuální sektorovou váhu, stejně jako částku investovanou do každé ETF pro implementaci strategie.

Příklad 1: Strategie rotačního sektoru 30. dubna 2008
-	Symbol ETF	S & P 500 Wt.	% Nad / Pod	Cíl	Částka
Spotřebitelská volba	XLY	8. 6	0. 0	8. 6	8, 600
Spotřební zboží	XLP	10. 5	0. 0	10. 5	10, 500
Energie	XLE	14. 0	3. 0	17. 0	17, 000
Finanční údaje	XLF	17. 1	-3. 0	14. 1	14, 100
Zdravotní péče	XLV	11. 3	2. 0	13. 3	13, 300
Průmysl	XLI	11. 8	0. 6	12. 4	12, 400
Materiály	XLB	3. 7	3. 0	6. 7	6, 700
Technologie	XLK	19. 4	-2. 0	17. 4	17, 400
Nástroje	XLU	3. 6	-3. 6	0. 0	0

Strategie je zaměřena na nadváhu v oblasti energetiky, zdravotnictví, průmyslu a odvětví materiálů. Finanční, technologické a inženýrské činnosti podhodnocují index a spotřebitelské diskreční a spotřebitelské základy budou tržní váhy. S investováním 100 000 dolarů by bylo snadné zavést portfolio obsahující osm sektorů ETF. Nemohla by však přesně odpovídat procentním sazbám, jaké by mohly být, kdyby se použily odvětvové fondy.Například pokud energetický sektor ETF, XLE, obchoduje za 87 dolarů. 70, pak by to trvalo 193. 8 akcií. Zaokrouhlování by znamenalo nákup 190 akcií (nebo 16, 663 USD), což představuje 16,6% celkového portfolia.

Rotační sektor pomocí jádrových a satelitních pozic Použití jádra a družicového přístupu by mohlo implementovat stejnou strategii jako výše. V níže uvedeném příkladu má portfolio stejné váhy jako v prvním příkladu. V tomto případě je 50 000 dolarů investováno do nástroje S & P 500 pomocí nástroje SPY ETF, který představuje jádro, a pak jsou zakoupeny další ETF sektorů, aby bylo dosaženo cílové částky. Řekněme například, že chcete dosáhnout váhy 17% investovaných do energetického sektoru S & P 500. Pokud má SPY ETF expozici v energetickém sektoru (14% x 50 000 dolarů), pak bude muset být zakoupeno 10 000 dolarů, aby se vyrovnala zůstatek. U pomůcek, protože jsme nechtěli žádnou další expozici, $ 1, 800 z XLU bude prodáno krátké.

Příklad 2: Strategie rotačního sektoru s využitím jádra / satelitu
-	Symbol ETF	Cílová částka	50 000 USD SPY	8, 600
4, 300	4, 300	Spotřební svorky	XLP	10, 500
5, 250	> XLE	17, 000	7 000	10 000
Finanční služby	XLF	14, 100	8, 550	5, 550
	XLV	13, 300	5, 650	7, 650
Industrials	XLI	12, 400	> Materiály	XLB
6, 700	1, 850	4, 850	Technologie	XLK
17, 400	9, 700		Nástroje	XLU
0	1, 800	-1, 800	V tomto příkladu neexistuje žádná velká výhoda oproti použití pouze sektorových ETF. Existuje však malá nákladová výhoda, jelikož SPY ETF má pro odvětví ETF výdajový poměr pouze 0,9% oproti 0,27%. V prvním případě by roční poplatek za správu činil 270 dolarů, v druhém případě by to bylo asi 180 dolarů.	S ohledem na specifickou sektorovou sázku bude hlavní a satelitní přístup jednodušší a nákladově efektivnější. Jako příklad předpokládejme, že chcete, aby vaše portfolio převažovalo nad energetickým odvětvím o 6% a zbytek zůstalo v bilanci S & P 500. S využitím 100 000 dolarů by mělo být investováno celkem 20 000 dolarů do odvětví energetiky .
Investice 93 000 USD do SPY ETF a 7 000 USD do XLE bude mít za následek 20% hmotnost energie (93 000 000 x 0,14 = 13, 020 pocházejících z SPY). Čistým výsledkem je portfolio, které představuje 20% energetického sektoru a všechny ostatní sektory jsou poměrně podvážené. Toto portfolio bude mít pouze dvě cenné papíry proti devíti, pokud by byly použity sektorové ETF a bylo by to levnější a jednodušší.	Bottom Line	Příchod sektoru ETF umožňuje jednotlivcům snadno implementovat rotaci odvětví nebo strategii přidělování sektorů. Je důležité vybrat správnou rodinu ETF se širokým zastoupením a dobrou historií k implementaci strategie. Ačkoli je možné vytvořit portfólio pouze pomocí sektorových ETF, jádro a satelitní přístup může dosáhnout stejného výsledku a v některých případech je to jednodušší a levnější řešení.	Aktivní riziko vs. zbytkové riziko: rozdíly a příklady Aktivní riziko a zbytkové riziko jsou běžná měření rizik při správě portfolia. V tomto článku jsou popsány jejich výpočty a jejich hlavní rozdíly. Jak vaše emocí rozšiřují vaše obchodní rozhodnutí Důležitá rozhodnutí, jako je klíčová investice, rostoucí produkce nebo rozšiřování do nových linek, jsou všechny zamlženy lidskými emocemi. Můžete zůstat v pohodě pod tlakem? Negativní úrokové sazby se rozšiřují na rozvíjející se trhy V úterý Maďarská národní banka snížila svou jednodenní vkladovou sazbu na -0. 05%, čímž se stává šestou centrální bankou, která účtuje bankám, aby s ní vložily peníze.